على مدى الفترة الماضية، كانت تقلبات السوق مركزة بشكل كبير في حفنة صغيرة من الأسهم. لا أعرف إن كنتم قد مررتم بفترة حيث يرتفع المؤشر بينما تكون محافظكم غير متزامنة معه.

في النصف الأخير من العام، أصبحت ظروف السوق "ضيقة" بشكل متزايد:
المؤشر يحقق مستويات قياسية جديدة، بينما تتركز الأموال الرئيسية تقريبًا في مسار واحد فقط – الذكاء الاصطناعي، أشباه الموصلات، وأوزان عدد قليل من العمالقة.
القطاعات الأخرى، إما في نطاق جانبي أو في انخفاض بطيء، وأحيانًا تتبع الارتفاع لمدة يوم أو يومين ثم تتخلف بسرعة. على السطح يبدو ازدهارًا، لكن في العمق هناك انكماش مستمر في المشاركة.
هذا ما يُعرف بـ breadth narrowing: "ارتفاع وانخفاض السوق يتركزان بشكل كبير في عدد قليل من الأسهم"، وأي صدمة لهذه الأصول الأساسية قد تتحول فجأة إلى صدمة للـ"سوق الصاعدة" بأكملها.
ما هو breadth narrowing (تضييق نطاق السوق)؟
يعني: أن الارتفاع مدفوع بشكل أساسي بعدد قليل من الأسهم ذات الوزن الثقيل أو الأسهم ذات الموضوع، بينما غالبية الأسهم لا تتبع الارتفاع بل تضعف. يصف انكماش المشاركة في السوق.
نطاق السوق (Market Breadth)، مؤشر يستحق الاهتمام في دورة اقتصادية. إذا ارتفع المؤشر بينما لا ترتفع الغالبية العظمى من المكونات، يُعتبر "تضييقًا في النطاق"؛反之، إذا ارتفعت معظم الأسهم معًا، فهو "اتساع في النطاق".
تأثير breadth narrowing: يوضح أن المؤشر يتحول من "مشاركة واسعة" إلى "تركيز على موضوع واحد أو عدد قليل من الأساليب"، مثل ما يُذكر غالبًا حاليًا "الاعتماد فقط على عدد قليل من عمالقة الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات لرفع المؤشر".
هذا التضييق قد يكون إما تركيزًا صحيًا للرأس مال (المؤسسات تتزاحم على أقوى المسارات)، أو إشارة تعب في نهاية الدورة (قطاعات أخرى تصل إلى قمم عامة وتخرج الأوراق المالية).
إذا نظرنا إلى السوق الأخيرة من هذا المنظور، فإن السوق أصبح في الواقع أكثر صحة: تدفقات الأموال خرجت من قطاع التخزين ودخلت إلى الأدوية، الاستهلاك، البرمجيات، و mag7، مما زاد من نطاق السوق. تحولت الظروف من "ضيقة وقوية" إلى "واسعة وقوية"، ودخلت السوق الصاعدة مرحلة التناوب في منتصفها ونهايتها.