ارتداد تسعير تجزئة القائمين بالتعدين مع سعي مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى شراء وحدات الطاقة

تشكل عقود الطاقة، لا سعر العملة، نبرة هذا الأسبوع. ارتفع hashprice الخاص ببيتكوين إلى 58 دولاراً لكل PH/s/day بعد أن أكد اثنان من مشغلي الشبكات في الولايات المتحدة أن القائمين بالتعدين تم تجاوزهم في مزاد لشراء 300 ميغاواط من الأحمال القابلة للمقاطعة لصالح معسكرات استدلال الذكاء الاصطناعي. أجبرت خسارة الطاقة الرخيصة على تسجيل تعديل صعوبة هبوط بنسبة 4.2%، وهو الأكبر منذ ديسمبر، وانعكست الهوامش لصالح أجهزة تقل عن 30 J/TH مجدداً. وتفاعلت شركات التعدين العامة: انخفض معدل التجزئة من الشركات المدرجة بنسبة 1.8% فقط، بينما سحبت العمليات الخاصة غير المتصلة انخفاضاً بنسبة 6.3%، ما يشير إلى أن الأساطيل الأكثر كفاءة في رأس المال تمتص الصدمة.

تداعي الأثر يطال جانب العرض. صارت إعانة الكتلة إلى جانب الرسوم تعادل أرباحاً أعلى من نفقات تشغيل الآلات القديمة بما يعادل 11 دولاراً يومياً، لذلك انخفض ضغط البيع من محافظ القائمين بالتعدين بنسبة 27% على أساس أسبوعي. تُظهر Glassnode أن تدفقات القائمين بالتعدين إلى منصات التداول عند أدنى مستوى خلال 90 يوماً، وتفيد مكاتب التداول خارج البورصة (OTC) بوجود صفقات أقل تتجاوز 500 BTC. وهذا يزيل مصدراً ثابتاً للمعروض الفوري في وقت يرتفع فيه الطلب على العملات مع إنشاءات صناديق ETF.

التحكيم في الطاقة هو ألفا الجديد. تقوم شركات لديها اتفاقيات شراء طاقة بسعر ثابت أقل من 0.04 دولار لكل كيلوواط/ساعة بتوجيه التجزئة إلى مجمعات وبيع السعة الميغواطية الفائضة إلى مجموعات وحدات معالجة الرسوم (GPU) عند 65 دولاراً لكل ميغاواط/ساعة، بما يعادل جني أرباح مزدوج فعلياً. أما غيرها فتقوم بإيواء رقاقات ASIC قرب حزم الاستدلال (inference pods)، مستخدمة التبريد بالغمر لكليهما. دورة رأس المال تميل إلى النماذج الهجينة: كشف أحد المشغلين أن استضافة الذكاء الاصطناعي باتت تغطي 42% من مصاريف الموقع العامة، ما يعني أن أساس تكلفة BTC لديه $31k حتى عند 55 hashprice.

المخاطر تتمحور حول أولوية الشبكة. تشير ERCOT وPJM إلى قواعد الاستجابة للطلب التي قد تقيد التشفير أولاً خلال موجات الحر، وهو تحول في السياسة يعيد تسعير المخاطر لكل قائم بالتعدين من العامة. المتداولون يراقبون ذلك. انحرف هيكل الخيارات لصالح التوقعات بالارتفاع في MARA وRIOT بعد أن ساعد انخفاض الصعوبة على تحسين توجيهات الربع الثالث. وحتى الآن، يقول سوق التجزئة إن البقاء يفضّل من يبيع القدرة الحاسوبية، لا من يكتفي فقط بتعدين العملات.
#Bitcoin #Mining #Hashrate #AI #CryptoEnergy