تتمثل الحجة الجوهرية وراء سعي شركة SK Hynix (هاينيكس) إلى الإدراج في الولايات المتحدة في تجاوز عنق الزجاجة الخاص بتقييم الشركة. وتُظهر البيانات أن SK Hynix، بناءً على توقعات مكرر الربحية لعام 2027، تبلغ قرابة 4.8 مرات فقط، وهو أقل من 6.2 مرات لدى Micron، ما يعني وجود خصم في التقييم بنحو 25%-30%. ويشير محللون إلى أن الإدراج في ناسداك سيعزز بشكل كبير سهولة الاستثمار والسيولة، ومن شأنه أن يساهم في تضييق فجوة التقييم بينها وبين نظرائها في السوق الأمريكي، بل وحتى أن بعض البنوك الاستثمارية طرحت إمكانية صعود تصل إلى 45%.

كما أن هذا الإدراج يرمز إلى انتقال منطق استثمارات الذكاء الاصطناعي من التركيز على قِطاع واحد من الشركات القيادية مثل NVIDIA إلى التوسع عبر سلسلة القيمة بأكملها، بما يشمل HBM والـتغليف المتقدم. وباعتبار SK Hynix الشركة الرائدة عالميًا في حصة سوق HBM (الذاكرة عالية النطاق الترددي) التي تبلغ 56.4%، فإنها تسد فجوة الشركات المدرجة في البورصة الأمريكية المتعلقة بتخزين الذكاء الاصطناعي.

لا يمكن تجاهل تحذيرات المخاطر
على الرغم من أن الحماس يبلغ مستوى غير مسبوق، لا بد من أخذ احتمال التقلبات على محمل الجد. إن خاصية الــدورات القوية لشرائح الذاكرة تُعد أكبر نقطة قلق. إذ يشعر السوق بالقلق من أنه، مع تنفيذ خطط زيادة الطاقة الإنتاجية تدريجيًا ابتداءً من 2027 في مصانع مثل Yongin Semiconductor (يونجين) وغيرها، قد تنعكس علاقة العرض والطلب بما قد يضع نهاية لدورة ارتفاع الأسعار الحالية. علاوة على ذلك، تراجعت أسهم SK Hynix في السوق الكورية من أعلى مستوياتها بنسبة 25% مؤخرًا، وإذا لم تحقق #Gate في يومها الأول للأميركيين عبر ADR أداءً مطابقًا للتوقعات، فقد يؤدي ذلك إلى إضعاف أداء مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا وكذلك مسار منافسين مثل Micron، ما قد يثير ضغوطًا لإعادة ترتيب مراكز القطاع على المدى القصير.
#SKHY 、#GateStocks 、