حددت Grayscale 5 شبكات تشفير مرشحة للاستفادة من الأسهم المُمَثَّلة برموز

حددت Grayscale شبكات بلوك تشين: Ethereum وSolana وBNB Chain وAvalanche وCanton Network، بوصفها الشبكات المؤهلة للاستفادة من ترميز الأسهم، مع تسليط الضوء على كيفية أن نماذج الملكية المختلفة قد تشكل أسواق الأوراق المالية الرقمية.

أبرز النقاط

• تحدد Grayscale خمس شبكات بلوك تشين بوضعية تدعم نماذج مختلفة لترميز الأسهم.
• تدعم Ethereum وSolana وBNB Chain نشاطاً كبيراً في الأسهم المرمّزة عبر tokens مجمّعة.
• ستدعم Canton Network تجربة ترميز بلوك تشين الخاضعة للتنظيم التابعة لـ DTCC.

توقعات Grayscale للترميز تعتمد على نموذج الملكية الذي يفوز

نشر مدير أصول العملات المشفرة Grayscale بحثاً في 9 يوليو يوضح ثلاث مراحل لترميز الأسهم. وقال رئيس قسم الأبحاث Zach Pandl إن Ethereum وSolana وBNB Chain وAvalanche وCanton Network هي الأكثر تهيؤاً للاستفادة مع تطور نماذج الملكية.

تتعلق المرحلة الأولى باستخدام مُجمّعات (wrappers) من طرف ثالث، وهو ما يمثل أكثر من 70% من الأسهم المرمزة من حيث القيمة السوقية، وفقاً لـ Grayscale. وضمن هذا النموذج، تُودَع الأسهم التقليدية في كيان مخصص للأغراض الخاصة (SPV)، ويحصل المستثمرون على tokens تمثل مطالبات بتلك الحصة/الوعاء بدلاً من الملكية المباشرة.

تعمل هذه الأصول المُجمّعة على Ethereum وSolana وBNB Chain، حيث يمكن تداولها ودمجها في تطبيقات التمويل اللامركزي. وقال Pandl إن كل مرحلة من مراحل الترميز قد تستفيد من بنى تحتية مختلفة للبلوكتشين.

تجربة DTCC والأسهم المدعومة من المُصدِر قد تعيد تشكيل الأدوار داخل البلوك تشين

تحدد Grayscale تجربة DTCC المخطط لها كمرحلة ثانية لتطوير الأسهم المرمزة. وبالإشارة إلى أن Canton Network ستكون أول شبكة بلوك تشين تُستخدم في تجربة ترميز DTCC، كتب Pandl:

“نرى ترميز أسواق الأسهم يتقدم على ثلاث مراحل، حيث تدفع كل مرحلة قيمة إلى أنواع مختلفة من البنية التحتية للبلوكتشين.”

يخطط DTCC لإدخال الأوراق المالية القائمة المؤهلة على السلسلة عبر بنية تحتية منظمة لما بعد التداول، بدل إصدارات بديلة تحل مكان الإصدارات الحالية. وتصف Grayscale هذا النهج بأنه نموذج الاستحقاق (entitlement model)، وهو يختلف عن الأنظمة المعتمدة على المُجمّعات التي تنشئ مطالبات عبر مركبات منفصلة.

وتقول الدراسة إن التجربة قد تساعد في تحديد دور Canton Network إلى جانب سلاسل بلوك تشين عامة تدعم الأصول المرمزة.

هل قد تُصدر الشركات الأسهم مباشرة على شبكات البلوك تشين في النهاية؟

تصف Grayscale ترميز الأسهم المدعوم من المُصدِر باعتباره المرحلة الثالثة، حيث تصدر الشركات الأوراق المالية أصلياً على السلسلة (onchain). ويقول التقرير إن Securitize أصبحت أول شركة عامة تُرمّز رأسمالها المشترك على السلسلة في وقت إدراجها في بورصة نيويورك (NYSE).

ويعتقد مدير الأصول المشفرة أن هذا النموذج يحظى بأكبر إمكانات على المدى الطويل ويمكن أن يفضّل Ethereum وSolana وAvalanche. ولا يزال التوسع الأوسع يتطلب مزيداً من الوضوح التنظيمي.

وقال رئيس قسم الأبحاث:

“تشمل شبكات البلوك تشين الأكثر تهيؤاً للاستفادة من نمو الترميز، في رأينا، Ethereum وSolana وBNB Chain وAvalanche وCanton Network.”

تتوقع Grayscale أن تتعايش المُجمّعات ونموذج الاستحقاق التابع لـ DTCC وإصدارات الأسهم المدعومة من المُصدِر لسنوات. ولا تزال التوزيعات طويلة الأجل لنشاط كل من Ethereum وSolana وBNB Chain وAvalanche وCanton Network غير مؤكدة. وستحدد التطورات التنظيمية واعتماد المُصدِرين والتنفيذ الناجح أي الشبكات ستستحوذ على الدور الأكبر في أسواق الأوراق المالية الرقمية.