#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

طفرة الذاكرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لا تنتهي—بل تدخل مرحلة جديدة على مدار العام الماضي، شهدنا تحوّل الذكاء الاصطناعي إلى أكثر ثيمات الاستثمار إقناعاً في السوق، وكانت شركات رقائق الذاكرة من أبرز المستفيدين. رؤية جديدة صادرة يوم الثلاثاء تقنعني بأن سوق صعود الذاكرة قد لا ينتهي قبل 2027 تجعلني أرى أن نطاق الفرص لا يزال واسعاً جداً. ما الذي تغيّر: السوق ينضج.

في بداية الدورة، شهدتُ أن أي شركة تلامس مجال الذكاء الاصطناعي تقريباً ارتفعت أسهمها بسرعة، فقط بهدف اكتساب تعرض للقطاع المزدهر المرتبط بالذكاء الاصطناعي.

الآن، تتسارع عملية الانتقال من مكاسب مدفوعة بالأسعار بشكل حاد إلى نمو أرباح مستدام. ورغم أن أسعار DRAM كانت بالتأكيد محور الحديث خلال العام الماضي، ومع احتمال المزيد من زيادات الأسعار، فقد بدأ الاتجاه حتماً يبطؤ. ومن وجهة نظري، ليس ذلك أمراً سلبياً. أكبر عامل يغذّي تفاؤلي المستمر هو سبب بديهي: الإنفاق على البنية التحتية المدفوع بالذكاء الاصطناعي لم يُظهر أي علامة على التباطؤ.

ما زالت شركات السحابة تنفق مليارات لبناء مراكز بيانات، وكل جيل تالٍ من نماذج الذكاء الاصطناعي يتطلب المزيد—وبشكل متزايد—من الذاكرة الأكثر تقدماً.

ورغم أن Nvidia والـGPUs قد تهيمنان على العناوين الرئيسية، فإن الأداء الكامن لهذه الأنظمة الذكية يعتمد على DRAM وNAND قويين وسريعين. وهناك عامل آخر ينبغي مراقبته هو طبيعة الطلب. ففي حين يتباطأ الطلب في الأجهزة الاستهلاكية، يظل الطلب من العملاء من الشركات الباحثين عن حلول ذكاء اصطناعي قوياً للغاية.

ويمثل ذلك فارقاً مهماً، إذ إن طلب عقود السحابة على المدى الطويل أكثر استقراراً بكثير من دورات شراء المستهلكين. أعتقد أننا الآن ندخل مرحلة تتغلب فيها القوة الأساسية على الضجيج بالنسبة لكثير من الشركات ضمن المنظومة. ما زال الأمر يتعلق بالشركات التي يمكنها الحفاظ على الانضباط في التكاليف، والنجاح في التنفيذ على أرض الواقع، وبناء علاقات قوية وطويلة الأمد مع عملاء الذكاء الاصطناعي.

على الرغم من أن الأموال السهلة من الشوط الأول ربما تم جنيها، فإن المباراة لم تنته بعد.

في النهاية، أرى أن قصة الذكاء الاصطناعي ستصبح أقل تعلقاً بالاستفادة من الضجيج وأكثر تعلقاً بتحديد الأعمال المهيأة للاستفادة على مدى سنوات من استمرار نشر البنية التحتية. بدا أن Bernstein يتفق مع ذلك في ملاحظته يوم الثلاثاء. غالباً لن يقتصر الفائزون في هذه الدورة الطويلة على شركات البرمجيات فقط؛ فموردو الأجهزة سيؤدون دوراً بالغ الأهمية أيضاً. هل تعتقد أن دورة أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لا تزال أمامها عدة سنوات قوية، أم أننا نقترب أكثر من ذروة هذا الصعود؟

‍#AI #Semiconductors @Gate_Square@Gate 广场