$BTC يتصاعد التلاسن بين الأسهم الصاعدة والهابطـة في قطاع التخزين، وSK Hynix يتراجع قرابة 7%

تسجّل SK Hynix، التي حققت رقماً قياسياً في الولايات المتحدة من حيث حجم جمع الأموال خلال إدراجها في سوق الأسهم، تراجعاً حاداً عقب الارتفاع، إذ هبطت نحو 7% في يوم واحد، وضعف قطاع التخزين بأكمله، وبلغ الخلاف بين الصعود والهبوط ذروته. يتمثل دفع البيع على المدى القصير في تزامن عدة أخبار سلبية: أولاً، أدّى ارتفاعها القوي في أول يوم إدراج في البورصة الأميركية إلى تجميع أرباح ضخمة، ما شجع الأموال الداعمة على جني الأرباح بشكل مركز؛ ثانياً، خفّضت شركات الأوراق المالية الكورية توقعاتها لأرباح الربع الثاني، إذ يؤدي تثبيت أسعار HBM على المدى الطويل إلى الضغط على متوسط السعر، وتبين أن نمو الأرباح أقل من التفاؤل الذي كان السوق قد استبقه؛ بالتزامن مع ذلك، رفعت التوترات في مضيق هرمز أسعار النفط ومواد كيميائية إلكترونية، ما يرفع تكاليف الطاقة واللوازم لدى شركات التخزين الكورية ويضعف هامش الربح الإجمالي.

المنطق المحوري لدى المتعاملين على الهبوط: لم تختفِ خصائص دورة التخزين، إذ تقوم Samsung وSK Hynix وMicron جميعها بتوسعات كبيرة في الإنتاج، مع تركز إطلاق الطاقة الإنتاجية بعد عام 2027؛ كما ينتابهم القلق من أن وتيرة إنفاق رأس المال لدى شركات الذكاء الاصطناعي قد تتباطأ، وأن الاعتماد على الطلب من جانب الحوسبة وحده ليس كافياً، فبمجرد ضعف منطق رفع الأسعار ستعود النتائج المالية بسرعة إلى الانخفاض. وفي الوقت نفسه، تتبنى الاحتياطي الفيدرالي موقفاً متشدداً نسبياً، ما يؤدي إلى استمرار الضغط على تقييم الأصول التكنولوجية مرتفعة التقييم.

ولا يزال أنصار الصعود متمسكين بالمنطق طويل الأجل: من الصعب سد فجوة إمدادات HBM عالمياً على المدى القصير، وتقفل شركات السحابة طلبها بعقود طويلة تمتد لسنتين مقبلتين، كما أن مزاج الازدهار الهيكلي في التخزين عالي المستوى لم يتغير. ويشير هذا إلى أن موجة التراجع الحالية تعكس بصورة أكبر تصحيحاً للمشاعر وتصفية الأرباح وليس انقلاباً في الأساسيات.

وبشكل عام، يبدو أن القطاع دخل مرحلة من التقلبات العنيفة، ولم ينته بعد ضغط البيع على المدى القصير بالكامل؛ وعلى المدى المتوسط والطويل، يلزم تتبع إنفاق رأس المال في مجال الذكاء الاصطناعي وإيقاع التوسعات الإنتاجية عالمياً.
(مشاركة لوجهة نظر اقتصادية على مستوى عام فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية)