🔍 تتحفظ وول ستريت على دائرة Circle: نموذج اقتصاد USDC تحت ضغط

خفضت شركة ميزوهو تصنيف Circle إلى ما دون أداء السوق، وخفّضت السعر المستهدف إلى 50 دولاراً، كما خفّضت جيه بي مورغان توقعات الأرباح في الوقت نفسه. تشير المؤسستان إلى الهدف نفسه: نموذج اقتصاد USDC يتعرض للضغط.
المشكلة تكمن في نموذج نقل العوائد. أشارت ميزوهو صراحةً إلى Open USD، وقالت إنه ينقل المزيد من إيرادات الاحتياط إلى الموزعين، ما يؤدي مباشرةً إلى تقليص هامش ربح Circle. وفي المقابل، أوضحت جيه بي مورغان أن تعاون Hyperliquid مع Circle وCoinbase يخلق “مأزق السجين”، ما يضعف أكثر من “خندق” العوائد الخاص بـ USDC.
يُعد USDC، باعتباره معياراً للعملات المستقرة المتوافقة مع الضوابط، استدامة اقتصاده أمراً حاسماً لثقة المؤسسات في اعتماده. فإذا اضطرت Circle إلى خفض الرسوم أو تقديم تنازلات للقنوات، سيتغير نمط توزيع عوائد الاحتياط، الأمر الذي قد يؤثر بدوره في منطق تسعير سوق العملات المستقرة برمته.
تتضح أيضاً المخاطر العكسية: قد تصبح نظرة وول ستريت السلبية نبوءة تُحقق ذاتها. بمجرد ظهور شرخ في ثقة السوق بـ USDC، قد تتسارع التدفقات إلى USDT أو إلى عملات مستقرة متوافقة ناشئة. تحتاج Circle إلى إثبات أنه، في بيئة اشتداد المنافسة، يظل كل من إدارة الاحتياط واستراتيجيات القنوات لديها قادراً على الحفاظ على هوامش ربح صحية.
$usdc #hype #usdt #稳定币 # تنظيم