خبر سارّ كبير عن مؤشر CPI، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي صبّ عليه دلوًا من البرد—إلى أين نتجه بعد ذلك؟

لأول مرة منذ 6 سنوات، تحوّل مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة على أساس شهري إلى السالب.

-0.4%، بينما كانت التوقعات -0.1% فقط، لكن النتيجة جاءت بقدر هبوط يفوق التوقعات بأربع مرات.

على أساس سنوي: 3.5%، مقابل القيمة السابقة 4.2%، والتوقعات 3.8%. أما مؤشر CPI الأساسي على أساس سنوي فبلغ 2.6% مقابل توقعات 2.8%. وبلغ مؤشر CPI الأساسي على أساس شهري 0%—وهو أصغر زيادة منذ يناير 2021.

هذه البيانات، في أي سنة طبيعية، تكفي لإطلاق العنان للاحتفالات في السوق لمدة ثلاثة أيام وثلاث ليال.

لكن الواقع هو—لم تستمر الاحتفالات سوى بضع ساعات.

اختراق البيتكوين داخل الجلسة مستوى 65000 دولار، مع ارتفاع يتجاوز 4%. وارتفع الذهب مؤقتًا بأكثر من 50 دولارًا. وتراجعت عوائد سندات الخزانة الأميركية، وتقوّت عقود مؤشرات الأسهم الآجلة.

ثم ماذا بعد؟

في شهادة للكونغرس في اليوم نفسه، صبّ رئيس الاحتياطي الفيدرالي ووش دلوًا آخر من البرد مباشرة:

“قد يقول البعض إن المهمة قد اكتملت، لكنني لا أرى ذلك.”

وكانت تصريحات المُفوّض وولر أشد—فإذا لم تتقدم مكافحة التضخم بسرعة، فينبغي النظر في رفع الفائدة.

خبر سارّ واحد، وتصريحان بلهجة أكثر تشددًا. توقفت السوق بين الأرقام والتصريحات.

لماذا؟ مماذا يخشى بنك الاحتياطي الفيدرالي؟

لأن تراجع CPI في يونيو جاء مدعومًا بعامل واحد فقط—انهيار أسعار النفط

انخفض مؤشر الطاقة بنسبة 5.7% على أساس شهري في يونيو، في حين قفزت أسعار البنزين بهبوط قياسي بلغ 9.7%. وسؤالٌ: لماذا انخفض النفط؟ لأن الولايات المتحدة وإيران أعلنا وقفًا لإطلاق النار، وإعادة فتح مضيق هرمز

لكن وقف إطلاق النار انكسر بالفعل

في 8 يوليو، انكسر وقف إطلاق النار. شنّت الولايات المتحدة غارات جوية، وأعلنت إيران قرارًا بالحظر، وعاد سعر خام برنت من 70 دولارًا/للبرميل إلى 86 دولارًا/للبرميل

إن بيانات يونيو تعكس عالمًا لم يعد موجودًا. أما CPI في يوليو فسيتم الإعلان عنه في أغسطس—وغالبًا ستكون قصته مختلفة تمامًا

فماذا يفعل بنك الاحتياطي الفيدرالي إذن؟ إدارة التوقعات

لا يريدون أن تُرخّي السوق الشروط المالية مبكرًا بسبب “تضخم وهمي” ناتج عن هبوط أسعار النفط. وقد أكد ووش مرارًا على هدف التضخم طويل الأجل، ورفض تعديل السياسة استنادًا إلى إشارة ناتجة عن بيانات شهر واحد. وقال وولر إن تغيير الموقف يتطلب رؤية بضعة أشهر من البيانات الإيجابية

بعبارة أخرى: لا تبتهج مبكرًا، فأنا لا أقبل بذلك

فإلى أين نتجه بعد ذلك؟ مساران اثنان، وبينهما فرق شاسع

المسار A: يؤدي توتر هرمز إلى دفع أسعار النفط للأعلى → ترتد CPI في يوليو → تعود توقعات رفع الفائدة إلى الواجهة → تُغلق نافذة تعافي الأصول عالية المخاطر، وقد يعود BTC إلى اختبار أدنى مستوى في يونيو

المسار B: استمرار تراجع التضخم → انهيار توقعات رفع الفائدة → من الممكن أن يشهد BTC الموجة الصاعدة الثانية هذا العام

CPI في يوليو، وصدوره في أغسطس—هذه الجلسة خلال الشهر القادم هي لحظة “شطِّرودنغر” بالنسبة للسوق

فماذا ينبغي فعله الآن؟

أولًا، لا تطارد الأسعار المرتفعة. قد يصبّ بنك الاحتياطي الفيدرالي “القصف الكلامي” في أي وقت لضغط السوق، وقد أثبت ووش وويلر قدرتهما على ذلك بالفعل.

ثانيًا، كل مرة يكون فيها تراجع فهي فرصة لتجميع العقود الفورية على دفعات، لكن بشرط—أن تتحمل تقلبات السوق.

ثالثًا، راقب أسعار النفط. فهو مؤشرٌ متقدم لـ CPI في يوليو، وهو أيضًا المحفّز الذي سيحدد الخطوة التالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

“CPI قصة أمس، أما أسعار النفط فهي سيناريو الغد.”

قدمت لك بيانات يونيو نافذة، لكن مدة فتحها لا تعتمد على البيانات وحدها—بل تعتمد على السفينة في مضيق هرمز. #PreIPOs第二期OpenAI认购 #Gate6月透明度报告 #美国核心CPI未达预期 $BTC $BZ $XAU