تأكد من تباطؤ التضخم! سجلت أسعار المنتجين في الولايات المتحدة (PPI) انخفاضًا شهريًا بنسبة 0.3% في يونيو، مسجلة أدنى مستوى في الآونة الأخيرة، فيما كان تراجع قطاع الطاقة بنسبة 6.4% هو السبب الرئيسي.

تباطؤ التضخم يقدّم دليلاً قوياً إضافياً! تُظهر أحدث البيانات الصادرة اليوم عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) أن مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في الولايات المتحدة لشهر يونيو 2026 انخفض بنسبة 0.3% مقارنة بالشهر السابق. ويعزى ذلك بصورة رئيسية إلى هبوط حاد في أسعار الطاقة بنسبة 6.4%، ما دفع المؤشر إلى تسجيل أدنى مستوى له في الآونة الأخيرة. إضافة إلى ذلك، تراجعت أيضاً وتيرة نمو PPI على أساس سنوي إلى 5.5% في يونيو، كما تباطأ PPI الأساسي بالتزامن، لتشير مجمل هذه المؤشرات إلى أن ضغوط التضخم في سلاسل الإمداد الأمريكية على مستوى المنبع قد خفّت بشكل ملحوظ.
(ملخص سابق: رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هَشر أول مرة في جلسة استماع بالكونغرس: «عدم تسامح مطلق» إزاء التضخم المرتفع، وتسليط الضوء على استثمارات الذكاء الاصطناعي بوصفها أكبر بارقة أمل للاقتصاد)
(إضافة سياقية: تبريد CPI… موجة مضاربة! بيتكوين يقفز 65,100 دولار، وسلاح الجو يُسفّر الدماء عن قرابة 70 ألف متداول تُصفَّى مراكزهم بعجل 3.55 مليار دولار)

فهرس المقال

Toggle

• تراجع الطاقة بنسبة 6.4% يقود القائمة، وأسعار السلع تسجل أكبر هبوط خلال عامين
• نمو قطاع الخدمات معتدل، وتباطؤ نمو PPI الأساسي إلى 0.1%
• تراجع الطلب الوسيط في جميع المجالات، وخفض الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي يزيد من قوة الرهان

بعد أن جاءت أمس أخبار إيجابية مفادها تباطؤ مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، وصل أيضاً مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأمريكي إلى أنباء سارة بالتزامن. في الساعة 8:30 صباحاً بتوقيت الولايات المتحدة، مساء 15 يوليو 2026 بتوقيت تايبيه (تايبيه)، أطلق مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) رسمياً تقرير PPI لشهر يونيو.

تشير البيانات إلى أن PPI للطلب النهائي في الولايات المتحدة انخفض بنسبة 0.3% على أساس شهري في يونيو، وهو أقل بكثير من الارتفاع الذي سجله في مايو بنسبة 0.6% وفي أبريل بنسبة 1.1%، كما كتب المؤشر أكبر هبوط ملحوظ خلال الفترة الأخيرة. أما معدل نمو PPI لمدة 12 شهراً دون تعديل موسمي فقد بلغ 5.5%، مع تراجع واضح مقارنة بالقيمة السابقة البالغة 6.5%، ما يعكس أن ضغوط التضخم عند مستوى الجملة في الولايات المتحدة تتسارع في التبريد.

الطاقة تهبط 6.4% وتتقدم بخسائر كبيرة، وأسعار السلع تسجل أكبر تراجع منذ عامين

تحوّل PPI إلى نمو سلبي يعود أساساً إلى الهبوط السريع في أسعار «السلع للطلب النهائي». وذكر التقرير أن أسعار سلع الطلب النهائي انخفضت إجمالاً بنسبة 1.4%، مسجلة أكبر تراجع شهري منذ يوليو 2022. وكان هبوط أسعار الطاقة بنسبة 6.4% هو العامل الأبرز لتهدئة الأوضاع، إذ تراجعت أسعار البنزين بنسبة 12.0% خلال شهر واحد، كما هبطت أسعار الديزل والوقود النفاث والنفط الخام أيضاً بشكل حاد. إضافة إلى ذلك، انخفضت أسعار الغذاء كذلك بنسبة 0.6% بشكل طفيف. أما إذا استُبعدت الأغذية والطاقة ذات التقلبات الشديدة، فإن أسعار بقية سلع الطلب النهائي ارتفعت ارتفاعاً طفيفاً بنسبة 0.2% فقط.

نمو قطاع الخدمات معتدل، وPPI الأساسي يتباطأ إلى 0.1%

وفي قطاع الخدمات، ارتفعت أسعار خدمات الطلب النهائي بنسبة 0.2% في يونيو، مقارنة بتراجع بلغ 0.1% في مايو. وكان من أبرز العوامل الدافعة لقطاع الخدمات اتساع فارق التجزئة في الوقود ومواد التشحيم بنسبة 13.0%، ما دفع فارق خدمات التجارة إلى الارتفاع بنسبة 0.4%؛ في المقابل، انخفضت خدمات النقل والتخزين بنسبة 0.1% بشكل طفيف.

ومن الجدير بالذكر أنه مع استبعاد الأغذية والطاقة وخدمات التجارة، فإن «مؤشر PPI الأساسي» في يونيو سجّل نمواً شهرياً بنسبة 0.1% فقط، مقابل اتساع 0.8% في مايو، ما يشير إلى انكماش شديد في وتيرة الارتفاع؛ أما معدل نمو PPI الأساسي على أساس سنوي فبلغ 5.1%. وتُظهر هذه البيانات أنه حتى بعد استبعاد تفاصيل ذات تقلبات أعلى، فإن «لزوجة» الأسعار الإجمالية لدى الجزء العلوي من سلسلة التوريد في الولايات المتحدة بدأت تتحرر تدريجياً.

الطلب الوسيط يهبط في جميع المجالات، وخفض الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي يزيد من قوة الرهان

إضافة إلى ذلك، يعكس تراجع الطلب الوسيط (Intermediate Demand) — وهو ما يتعلق بالمراحل الأقدم في سلسلة الإنتاج — أيضاً اتجاهاً هبوطياً شاملاً. ففي يونيو، انخفضت السلع المصنّعة والسلع غير المصنّعة بنسبة 1.2% و4.1% على التوالي. وخلال ذلك، تراجعت المواد الطاقية غير المصنّعة بنسبة 8.1%، ما يشير إلى أن أسعار السلع النهائية خلال الأشهر المقبلة لديها احتمال كبير جداً للاستمرار ضمن مسار التبريد.

ومع استمرار صدور إشارات قوية على مدى يومين متتاليين بأن التضخم تحت السيطرة عبر CPI وPPI، فمن المرجح أن ترتفع وتيرة توقعات الأسواق المالية العالمية لبدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة في النصف الثاني من العام، وهو ما يعد — بلا شك — داعماً إيجابياً على المدى الطويل لسيولة الأصول عالية المخاطر مثل بيتكوين. وأخيراً، أفاد مكتب إحصاءات العمل أن بيانات PPI للشهر المقبل يوليو يُتوقع نشرها للجمهور في 13 أغسطس، وينبغي للمستثمرين مواصلة التركيز عن كثب.