نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي ويليامز: التضخم بلغ ذروته! سعر الفائدة لدى “الاحتياطي الفيدرالي” “متموضع بشكل جيد”، ومن المتوقع أن ينخفض بحلول نهاية العام إلى 3.25%

تهدئة التضخم في الولايات المتحدة تزيد الثقة أيضاً! وفقاً لما ذكرته CNBC، ألقى اليوم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز (John Williams) خطاباً أكد فيه بوضوح أن عدة مؤشرات تشير إلى أن التضخم قد بلغ «ذروته»، وأن مستوى الفائدة الحالي «متموضع بشكل جيد». وتوقع أن ينخفض التضخم بحلول نهاية العام إلى 3.25%، كما سرد خمس أسباب رئيسية، أبرزها تراجع أسعار النفط وزيادة إمدادات الذكاء الاصطناعي (AI)، ما يطلق إشارات سياسات تميل نسبياً إلى التوجه الحمائلي (الداخلي).

(ملخص سابق: تأكيد جديد لتباطؤ التضخم! الولايات المتحدة تسجل انخفاضاً شهرياً في مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر يونيو بنسبة 0.3%، وهو أدنى مستوى خلال الآونة الأخيرة، مع تراجع كبير في قطاع الطاقة بنسبة 6.4% كان السبب الرئيسي)

(إضافة سياقية: رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الجديد هاشر يزور أولاً جلسات الاستماع في الكونغرس: «لا تسامح» مع ارتفاع التضخم المرتفع، ويشير إلى أن استثمارات الذكاء الاصطناعي تمثل أبرز مكسب اقتصادي)

فهرس المقال

Toggle

• 5 أسباب لبلوغ التضخم ذروته، مع توقع انخفاضه بنهاية العام إلى 3.25%
• استقرار الاقتصاد وسوق العمل، وتثبيت الفائدة الحالية «في موضعها الجيد»
• السوق ما زال يراهن على رفع الفائدة في سبتمبر، وموقف رئيس Fed يتسم بالحذر

تراجع بيانات التضخم في الولايات المتحدة يمنح مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (Fed) مزيداً من الثقة. في 15 يوليو 2026 بتوقيت تايبيه، أطلق رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز (John Williams) إشارات تيسيرية مفرحة للسوق خلال خطاب أمام قادة شركات محليين. وأوضح بشكل صريح أن موجة التضخم المرتفع «قد وصلت إلى قمتها»، وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي حالياً يمكنه إبطاء التحرك الإضافي والاكتفاء بإبقاء الفائدة دون تغيير.

5 أسباب لبلوغ التضخم ذروته، مع توقع انخفاضه بنهاية العام إلى 3.25%

بالنسبة لمسار أسعار المستقبل، قدم ويليامز خريطة طريق تنبؤية. إذ يتوقع أن ينخفض إجمالي التضخم في الولايات المتحدة بحلول نهاية هذا العام إلى نحو 3.25%، وأن يستمر في التراجع خلال 2027، لينتهي الأمر إلى تحقيق هدف الاحتياطي الفيدرالي طويل الأجل البالغ 2% في 2028.

وللتدليل على طرحه بأن «التضخم وصل إلى ذروته»، قدم خمس حجج رئيسية: أولاً، من المرجح أن أسعار النفط التي ارتفعت بقوة سابقاً بسبب التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط قد بلغت أيضاً القمة، وأنها ستتراجع؛ ثانياً، إن استبدال التدابير الرسومية بعد انتهاء صلاحيتها لن يفضي إلى صدمات إضافية كبيرة؛ ثالثاً، على الرغم من أن استثمارات الذكاء الاصطناعي (AI) والتكنولوجيا رفعت التضخم في فترة ما، فإن اختلال العرض والطلب بدأ بالتعافي تدريجياً مع زيادة الإمدادات؛ وأخيراً، فإن سوق العمل المستقر حالياً لا يشكل مصدراً للتضخم، كما أن توقعات التضخم في السوق «مرساة بثبات»، ما يوفر مساحة تشغيل كافية لصانعي السياسات.

استقرار الاقتصاد وسوق العمل، وتثبيت الفائدة الحالية «في موضعها الجيد»

قال ويليامز في خطابه: «نمو اقتصادي متين ويتماشى مع الاتجاه، وسوق عمل كذلك مستقرة». وشدد على أنه رغم أن التضخم لا يزال أعلى من المستوى المثالي، يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في جهوده لإعادته إلى هدف 2%، لكنه يرى أن التوجه الحالي للسياسة النقدية «متموضع بشكل مناسب جداً» لإنجاز هذه المهمة.

جرى تفسير هذه التصريحات من قبل وول ستريت على نطاق واسع على أنها تميل إلى التوجه الحمائلي (الداخلي)، ما يعني أن المسؤول الذي يتمتع بقدر كبير من النفوذ داخل صلب صنع القرار في الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) يرى أن مستوى الفائدة التقييدي الحالي أصبح كافياً، دون حاجة إلى استعجال المزيد من رفع الفائدة لكبح الاقتصاد.

السوق ما زال يراهن على رفع الفائدة في سبتمبر، وموقف رئيس Fed يتسم بالحذر

تجدر الإشارة إلى أنه قبل يوم واحد فقط من هذا الخطاب، أصدرت الولايات المتحدة مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو (CPI)، والذي جاء مفاجئاً بانخفاض شهري 0.4%، مسجلاً أكبر تراجع شهري منذ أبريل 2020، كما انخفض معدل الزيادة السنوية إلى 3.5%.

ورغم أن البيانات تبدو مشجعة وأن ويليامز متفائل في موقفه، ما زالت السوق وبعض المسؤولين محافظين في يقظتهم. ووفقاً لتوقعات نقاط الرسم البياني لشهر يونيو، لا يزال أعضاء FOMC يرجحون بأغلبية طفيفة أن يتم رفع الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام بمقدار «1 خطوة» (0.25 نقطة مئوية)، كما أن أغلب المتداولين يركزون أيضاً على اجتماع الفائدة في سبتمبر. إضافة إلى ذلك، عبّر رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيڤن وورش (Kevin Warsh) مؤخراً بحذر في جلسة استماع بالكونغرس، مؤكداً أن هبوط الأسعار «لا يعني أن المهمة قد اكتملت»، ما يشير إلى أن داخل الاحتياطي الفيدرالي ما زالت توجد عقلية تتعامل مع إعلان الفوز على التضخم بحذر وبنهج متدرج.