نمو اقتصاد الصين في الربع الثاني 4.3% لا يرقى إلى التوقعات

ما مقدار الضغط الذي تتحمله الاقتصاد الصيني هذا العام فعلاً؟ هذا الرقم يقدم جواباً.
حقق الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني نمواً بنسبة 4.3% على أساس سنوي، وهو أقل من التوقعات المتداولة في السوق والبالغة نحو 5%، وأيضاً أقل من هدف النمو الرسمي السنوي البالغ 5%. لا تكفي بيانات ربع واحد وحدها لشرح الصورة كاملة، لكن كونها دون التوقعات بحد ذاته إشارة.

مصدر الضغط ليس أمراً صعباً، فجهة الصادرات: رفعت الولايات المتحدة حواجز التعريفات الجمركية بشكل كبير هذا العام، والضغط على الطلب الخارجي أمر حقيقي وليس مجرد اضطراب قصير الأجل. ومن جهة الطلب المحلي: لم يكتمل بعد هضم تبعات قطاع العقارات المتعثّر، وتعافي رغبة المستهلكين لدى الأسر في الاستهلاك يتقدم أبطأ من وتيرة ما توقعته السياسات، ولا يزال ضغط الانكماش قائماً. كما أن مشاكل تَصريف الطاقة الإنتاجية تتراكم في قطاع التصنيع بعد تعثر الصادرات.

النصف الثاني يمثل نافذة زمنية للسياسات؛ وبما أن بيانات 4.3% لن تكون إلا على الأرجح دافعاً لتسريع وتيرة تطبيق التحفيز المالي، فإن أدوات مثل إصدار السندات الحكومية الخاصة، ودعم الاستهلاك، وزيادة الإنفاق على البنية التحتية لا تزال تتضمن مجالاً واسعاً، ولن تسمح السلطات السياسية في هذا التوقيت بأن تستمر البيانات في التراجع.

لكن التحفيز السياسي يستطيع معالجة مشكلات الطلب على المدى القصير فقط، أما القضايا الهيكلية مثل السكان والديون وثقة الاستثمار لدى القطاع الخاص فلا يمكن إصلاحها بواسطة بيانات ربع أو ربعين.

أما دلالته بالنسبة للسوق، فهي أن سعر صرف اليوان قد يواجه ضغطاً على المدى القصير. وفي السلع الأساسية، التي ترتبط بالصين ارتباطاً قوياً بالطلب مثل النحاس وخام الحديد، سيتعين إعادة تسعيرها. كما أن جولات المناورة بين السياسات في بورصة A قد تميل إلى الاشتعال على نحو أكبر على الأرجح.

هل يمكن المحافظة على هدف 5% للسنة كاملة؟ يتوقف ذلك على بيانات الربع الثالث.
DYOR ليست نصيحة استثمارية