لوغن تدعو إلى رفع الفائدة، والسوق لا يزال يسعّر تثبيتها في يوليو

من يكذب في حديثه: مسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي أم السوق؟
لوغن اليوم أبدت موقفاً علنياً بأن مجلس الفيدرالي ينبغي رفع الفائدة للتصدي لمستويات التضخم المرتفعة، كما أنها ألمحت إلى احتمال التصويت ضد رفع الفائدة في اجتماع السياسة النقدية في نهاية يوليو. هذه أول مرة منذ تولّي واش مهامه يُدلي فيها مسؤول بدعوة علنية لرفع الفائدة، وهي بمثابة زرع متغيّر مسبقاً لاجتماع 7/ FOMC في يوليو، وليست مجرد كلام عابر
لكن السوق لم يتحرك على الإطلاق. تُظهر بيانات CME أن احتمالية بقاء الفائدة دون تغيير في يوليو تبلغ 88.8%، وقد تعامل السوق مباشرة مع هذا التصريح كضجيج في الخلفية
هذا التباين مثير للاهتمام، لأن تسعير السوق يعتمد على البيانات لا على أفواه المسؤولين. بلغ تضخم يونيو 3.5%، وهو أقل من التوقعات، كما أن التضخم الأساسي يتجه أيضاً نحو التهدئة، ومن زاوية الأرقام يبدو أن وتيرة التضخم بالفعل في التراجع
تقول لوغن إن بيانات يونيو غير كافية لجعلها على ثقة بعودة التضخم إلى مسار هدف 2%، لكن هدف 2% ليس أصلاً شيئاً يمكن تحقيقه خلال ربع واحد. منطق السوق هو أن الاتجاه الصحيح يكفي؛ لا يلزم الوصول إلى المستوى المطلوب حتى يتحرك
تصريحات نائب الرئيس جيفرسون أكثر إثارة للاهتمام. فقد ترك الطرفان منافذ مفتوحة: قال إنه «إذا لم ينخفض التضخم بسرعة فقد يكون من المناسب إعادة النظر»، لكنه في الوقت نفسه قال «إن وضع السياسة الحالية جيد». هذه الصياغة تعد مثالاً كلاسيكياً على «حمامة تخفي صقراً» داخل لغة البنوك المركزية: فهي لا تريد السماح للسوق بإعادة التسعير على نطاق واسع، وفي الوقت نفسه تبقي خيار رفع الفائدة مطروحاً
أعتقد أن تصريح لوغن هذه المرة ليس تمثيلاً، لكن صوتاً بالرفض واحداً لا يعني بالضرورة أن رفع الفائدة بات واقعاً. في FOMC القرار بالأغلبية، وما يزال التيار المتشدد داخل اللجنة أقلية حالياً. اختبار الضغط الحقيقي يتمثل في معرفة ما هي البيانات الإضافية التي ستظهر قبل اجتماع نهاية يوليو: إذا تجاوزت المبيعات بالتجزئة أو تضخم PCE الأساسي مرة أخرى التوقعات، فستتجه التسعيرات سريعاً نحو المواقف المتشددة؛ وهذا عندها سيكون المنعطف الحقيقي
في هذه المرحلة، يستخدم المسؤولون اللغة لاستطلاع رد فعل السوق، بينما يستخدم السوق التسعير لإجبار المسؤولين على التكيّف. هذه المراوحة لن يكون لها جواب قبل نهاية يوليو
بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن نسبة 88.8% لعدم رفع الفائدة هي منطق أساسي يدعم شهية المخاطرة للأصول عالية المخاطر في الوقت الحالي. وإذا بدأ هذا الرقم بالانخفاض، فلن يكون دعم BTC عند 63K ثابتاً بنفس القدر
DYOR ليست نصيحة استثمارية