كوريا الجنوبية توسّع تجارب العملة الرقمية للبنك المركزي مع اختبار سندات مُرمّزة

• تجمع المبادرة بين سندات حكومية مُرمّزة بالأصول المتمثلة في شكل توكنات والبنية التحتية للـ CBDC بالجملة التابعة لبنك كوريا.
• سيجري اختبار التسوية باستخدام نموذج «تسليم مقابل دفع» المصمم لتقليل مخاطر الطرف المقابل ومخاطر التسوية.
• تستكمل هذه الخطوة إصلاحات كوريا الجنوبية الأوسع للأصول الرقمية، المقرر تنفيذها خلال العام المقبل.
• يرى المسؤولون أن الترميز وسيلة لتحديث أسواق رأس المال، وليس لإدخال شكل جديد من الديون الحكومية.

كوريا الجنوبية تختبر سندات حكومية مُرمّزة اعتمدت كوريا الجنوبية خططاً لتجربة سندات حكومية مُرمّزة بالأصول (توكنات) ستجري تسويتها باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي من فئة «الجملة» لدى بنك كوريا (BOK)، لتشكل خطوة أخرى في سعي البلاد إلى تحديث البنية التحتية لأسواق المال. أُعلن عن المبادرة خلال اجتماع مجلس الوزراء في 14 يوليو، ضمن الاستراتيجية الاقتصادية للحكومة في النصف الثاني من عام 2026. وبدلاً من تغيير طريقة إصدار الدين الحكومي، تركز التجربة على تحسين كيفية إصدار الأوراق المالية ونقلها وتسويتها عبر استبدال أجزاء من عملية ما بعد التداول التقليدية ببنية تحتية قائمة على تقنية البلوك تشين. سيشغل الـ CBDC بالجملة عملية التسوية في قلب المشروع توجد منصة بنك كوريا للـ CBDC بالجملة. ستستخدم التجربة العملة الرقمية للبنك المركزي لتسوية المعاملات المتعلقة بسندات حكومية مُرمّزة بالأصول عبر آلية «التسليم مقابل الدفع» (DvP)، بما يتيح تبادل كل من السند والمدفوعات في الوقت نفسه. ومن المتوقع أن تقلل هذه العملية مخاطر التسوية عبر إزالة فجوة التوقيت التي قد تنشأ بين نقل الأوراق المالية وإتمام الدفع. كما يتوقع المسؤولون أن تُبسّط بنية البلوك تشين حفظ السجلات وأن تُؤتمت العمليات التشغيلية، وأن تقلل الاعتماد على الوسطاء المشاركين في تسوية الأوراق المالية. جزء من ترقية أوسع للبنية التحتية المالية تأتي تجربة السند المُرمّز بالأصول ضمن جهود أوسع لتحديث أسواق كوريا الجنوبية المالية عبر البنية التحتية للبلوك تشين. تتقدم عدة مبادرات بالتوازي:

• مشروع هانغانغ (Hangang): يواصل بنك كوريا اختبار منصة للـ CBDC بالجملة مصممة لتسوية المعاملات بين البنوك ولعمليات أسواق المال.
• إطار الأوراق المالية المُرمّزة بالأصول: بدءاً من 4 فبراير 2027، ستخضع الأوراق المالية الرقمية للتنظيم بموجب قانون أسواق رأس المال الحالي وقانون الأوراق المالية الإلكترونية، بما يخلق إطاراً قانونياً للأوراق المالية المبنية على البلوك تشين.
• قانون أساسي للأصول الرقمية: يعدّ المشرعون تشريعاً يضع قواعد لمشروعات الأصول الرقمية وحماية المستثمرين والعملات المستقرة المدعومة بالوون الكوري.

وتستهدف هذه الإصلاحات مجتمعة ضمان أن تتطور الأوراق المالية المُرمّزة والمال الرقمي والتنظيم الداعم لها في الوقت نفسه، لا عبر مبادرات سياسات منفصلة. الترميز يتجاوز أسواق العملات المشفرة على عكس كثير من مبادرات البلوك تشين التي تتركز حول العملات المشفرة، يركز مشروع كوريا الجنوبية الأحدث على الأدوات المالية التقليدية. يرى مسؤولون حكوميون أن الترميز يتيح فرصة لتحسين كفاءة أسواق رأس المال القائمة عبر تقصير أزمنة التسوية وخفض التكاليف التشغيلية وأتمتة عمليات مثل مدفوعات الفوائد. سبق لمحافظ بنك كوريا هيون سونغ شين أن وصف الترميز بأنه واحدة من أبرز الفرص طويلة الأجل للبنية التحتية المالية، معتبراً أن تقنية السجل الموزع قد تحسن السيولة مع تقليل الاعتماد على أنظمة المقاصة والتسوية التقليدية. وتسعى الحكومة إلى تحقيق تلك الاستراتيجية عبر الأسواق المالية الخاضعة للتنظيم، وليس عبر شبكات عملات مشفرة عامة، بما يعكس تحوّلاً أوسع نحو الاستخدام المؤسسي لتقنية البلوك تشين. عدة إصلاحات تتحرك بالتوازي تعمل الحكومة على عدة مبادرات تشكل معاً استراتيجية التمويل الرقمي في كوريا الجنوبية. إلى جانب تجربة السند المُرمّز بالأصول، يعدّ صانعو السياسات قواعد للأوراق المالية المُرمّزة، ويطورون تشريعاً يغطي الأصول الرقمية والعملات المستقرة، ويواصلون اختبار الـ CBDC بالجملة عبر مشروع هانغانغ. وبالنظر إلى هذه المشاريع معاً، تشير إلى أن كوريا الجنوبية تبني البنية التحتية القانونية والتقنية والتسوية اللازمة لدعم أسواق مالية مُرمّزة بالأصول، بدلاً من التعامل مع كل مبادرة باعتبارها تجربة منفصلة للبلوك تشين.