El 18 de mayo, Raydium, el principal exchange descentralizado del ecosistema Solana, completó oficialmente una importante actualización de su protocolo Concentrated Liquidity Market Maker (CLMM). Esta actualización introduce tres funciones clave: órdenes limitadas dentro del pool, comisiones dinámicas y la opción de cobro de comisiones por un solo lado. Estas mejoras marcan una nueva etapa para Raydium en la optimización de la eficiencia del capital y la ampliación de las herramientas de trading. A medida que el ecosistema DEX de Solana continúa diversificándose rápidamente, ¿puede esta actualización ayudar a Raydium a reconstruir su ventaja competitiva?
Cambios funcionales clave en la actualización del CLMM
La última actualización del CLMM de Raydium se centra en tres funciones opcionales tipo "add-on". En primer lugar, las órdenes limitadas dentro del pool. Ahora, los proveedores de liquidez y los traders pueden establecer órdenes limitadas directamente en el pool de liquidez concentrada, eliminando la necesidad de sistemas externos de libro de órdenes. En segundo lugar, el mecanismo de comisiones dinámicas. Las comisiones se ajustan automáticamente en función de la volatilidad del mercado, optimizando el rendimiento de los proveedores de liquidez en distintos escenarios. En tercer lugar, el cobro de comisiones por un solo lado. Los proveedores de liquidez pueden optar por recibir comisiones solo de uno de los lados de la operación, lo que resulta especialmente útil en mercados con expectativas de movimientos de precio muy marcados. Las tres funciones son compatibles con versiones anteriores y cuentan con límites estrictos para evitar interrupciones a nivel de protocolo, lo que se traduce en una experiencia de usuario prácticamente fluida.
Optimización de la experiencia de trading y la eficiencia del capital tras la actualización
La introducción de órdenes limitadas transforma de forma fundamental la lógica del trading en DEX. Hasta ahora, los usuarios solo podían ejecutar operaciones al precio de mercado vigente dentro de los AMM. Ahora, pueden colocar órdenes en puntos de precio específicos y esperar a que se ejecuten. Esto supone una mejora significativa para quienes requieren estrategias de ejecución precisas. El mecanismo de comisiones dinámicas mejora la estructura de incentivos para la provisión de liquidez: las comisiones aumentan en periodos de alta volatilidad, ofreciendo mayor compensación a los LP; disminuyen en periodos de baja volatilidad, reduciendo los costes de trading. El cobro de comisiones por un solo lado proporciona a los creadores de mercado profesionales herramientas más avanzadas de gestión de riesgos. En conjunto, estas funciones deberían mejorar sistemáticamente la eficiencia del capital y la calidad de ejecución en Raydium.
Datos de mercado: los retos actuales de Raydium
Sin embargo, la actualización llega en un momento crítico, cuando la cuota de mercado de Raydium está bajo presión. A mediados de mayo de 2026, el tráfico DEX en Solana se concentra en pocos protocolos. En los últimos siete días, Meteora lideró con 84,7 mil millones de dólares en volumen negociado, lo que supone el 64,9 % del mercado. PumpSwap le siguió con 37,9 mil millones y un 29,0 %. El volumen de Raydium fue de 1,61 mil millones, apenas el 1,2 % del total. El volumen de Orca superó al de Raydium, aunque el número de traders de Orca era solo una quinta parte del de Raydium. El tamaño medio de operación en Meteora alcanzó los 884 dólares, mientras que en Raydium fue de solo 117 dólares, una diferencia de 7,5 veces. Estas cifras indican que el tráfico principal de Raydium proviene de numerosas operaciones pequeñas, no de grandes órdenes institucionales.
Impacto potencial de las nuevas funciones en el tráfico y los ingresos
La actualización del CLMM de Raydium afecta a los ingresos del protocolo a través de dos vías principales. Por el lado del volumen de trading, las órdenes limitadas y las comisiones dinámicas probablemente atraerán a más traders profesionales, especialmente aquellos sensibles a la calidad de ejecución y los costes, como los operadores de alta frecuencia. Por el lado de las comisiones, el mecanismo dinámico puede aumentar automáticamente los tipos durante periodos de volatilidad, incrementando así los ingresos globales del protocolo. Cada operación en Raydium incluye una comisión de swap, con un tipo estándar del pool AMM del 0,25 %. La mayor parte se distribuye entre los proveedores de liquidez, y una parte se destina a la recompra de tokens RAY. Si tras la actualización aumentan tanto el volumen negociado como las comisiones, el volumen de recompras de Raydium también crecerá. No obstante, es importante señalar que esta actualización no implica cambios en la tokenómica ni introduce nuevas emisiones, por lo que las mejoras en los fundamentales del protocolo se esperan graduales y acumulativas, no impulsadas por un único evento.
Posición estructural de Raydium en la competencia DEX de Solana
Para comprender la relevancia de la actualización de Raydium, es esencial entender su papel estructural dentro del ecosistema DEX de Solana. Desde principios de 2026, el panorama DEX de Solana ha experimentado una fragmentación acelerada. Los AMM activos y pasivos han seguido caminos fundamentalmente distintos. Los AMM activos ya representan más del 50 % del volumen spot total en Solana, concentrados casi en su totalidad en pares profundos basados en oráculos, donde la calidad de ejecución es el principal factor competitivo. Actualmente, HumidiFi controla cerca del 65 % del volumen de AMM activos, seguido por Tessera (alrededor del 18 %) y GoonFi (aproximadamente 7 %).
Los AMM pasivos—representados por Raydium, Orca y los pools clásicos de Meteora—aún proporcionan la liquidez inicial principal para nuevos tokens y activos de larga cola, pero su cuota de tráfico de alta liquidez ha caído drásticamente. Cabe destacar que los AMM pasivos de nueva generación como PumpSwap, Futarchy AMM y los pools Jupiter DTF ya no crean pools para SOL–USDC o SOL–USDT, conscientes de que no pueden competir con los creadores de mercado tradicionales en precio, latencia o fiabilidad para activos de corta cola.
El reto estructural de Raydium es claro: no pertenece al grupo de AMM activos, lo que dificulta ganar ventaja en mercados de ejecución de alta frecuencia. Al mismo tiempo, enfrenta presión en la nueva generación de competencia de AMM pasivos orientados a la emisión: la integración vertical entre PumpSwap y Pump.fun, y el ecosistema colaborativo de Meteora y Jupiter DTF, conforman ciclos más completos de emisión→liquidez→trading. La plataforma de emisión LaunchLab de Raydium está activa, pero sigue en fase de ponerse al día respecto a estos modelos integrados.
Captura de flujo de órdenes: la variable clave para la supervivencia de los DEX
En el ecosistema DEX de Solana, "quién controla el flujo de órdenes" se ha vuelto un factor competitivo más determinante que "quién construyó el mejor AMM". Los AMM activos apenas reciben tráfico desde su frontend nativo: más del 95 % del volumen de HumidiFi llega a través de agregadores como Jupiter, y su competitividad depende por completo de ofrecer la ejecución más ajustada, rápida y fiable. Los AMM pasivos han perdido su ventaja en la ejecución de activos de corta cola. El modelo más sostenible de AMM pasivo en 2026 es la integración vertical centrada en plataformas de emisión, con los AMM como capa de monetización para los tokens emitidos.
La actualización del CLMM de Raydium responde en parte a esta tendencia. Las órdenes limitadas y las comisiones dinámicas refuerzan la competitividad en ejecución, mientras que el cobro de comisiones por un solo lado otorga mayor flexibilidad a los creadores de mercado profesionales. Si estas funciones permiten a Raydium reducir la brecha con los AMM activos en ejecución y reforzar su posición en la emisión, serán los principales indicadores del éxito de esta actualización.
Tokenómica y seguridad: la base de las mejoras
El modelo de token y la arquitectura de seguridad de Raydium sustentan estas mejoras funcionales. RAY es el token nativo de utilidad y gobernanza de Raydium. Los poseedores pueden hacer staking para obtener recompensas, participar en minería de liquidez, disfrutar de descuentos en comisiones y votar en la gobernanza de la comunidad. El 12 % de cada comisión del protocolo se destina a la recompra de tokens RAY. En el ámbito de la seguridad, Raydium ha actualizado sus permisos de administración de programas a Squads V4, implementado un timelock de 24 horas y adoptado medidas de seguridad multifirma, incluyendo máquinas aisladas sin conexión y llaves físicas. En la plataforma Gate, a 18 de mayo de 2026, RAY sigue negociándose activamente, y los usuarios pueden consultar precios en tiempo real y profundidad de mercado a través de Gate.
Riesgos y dudas potenciales tras la actualización
Los riesgos potenciales de esta actualización deben ser plenamente reconocidos. En primer lugar, el algoritmo adaptativo para las comisiones dinámicas es complejo; una configuración incorrecta de parámetros podría resultar en comisiones inesperadamente altas, desincentivando la actividad de trading. En segundo lugar, el rendimiento real de las órdenes limitadas—como tasas de ejecución y control del slippage—aún debe ser probado en condiciones de mercado reales. En tercer lugar, el cobro de comisiones por un solo lado podría generar desequilibrios en los rendimientos de los LP durante movimientos de precio unidireccionales extremos. Por último, y de forma crítica, Raydium enfrenta una fragmentación estructural en el ecosistema DEX de Solana: una actualización de funcionalidades a nivel de protocolo por sí sola puede no revertir la tendencia de pérdida de cuota de mercado, y esto solo podrá validarse con el tiempo y los datos de mercado. El foso competitivo construido por los AMM activos como HumidiFi a través de la ejecución de alta frecuencia no es fácil de superar.
Resumen
El 18 de mayo de 2026, Raydium completó la actualización de su protocolo CLMM, incorporando tres funciones principales: órdenes limitadas dentro del pool, comisiones dinámicas y cobro de comisiones por un solo lado. Estas mejoras optimizan de forma sistemática el conjunto de herramientas de trading y la eficiencia del capital del protocolo. A medida que el ecosistema DEX de Solana avanza hacia la "emisión integrada" y la "ejecución profesional de alta frecuencia", esta actualización busca mejorar la competitividad en ejecución dentro del marco de los AMM pasivos. Sin embargo, Raydium solo representa actualmente alrededor del 1,2 % del volumen total negociado y enfrenta una doble presión competitiva de los AMM activos (liderados por HumidiFi) y los AMM pasivos integrados verticalmente (como PumpSwap y Meteora). El verdadero impacto de la actualización dependerá del crecimiento real del volumen negociado, la optimización de los rendimientos para los LP y la ampliación de las recompras de tokens. Los participantes del mercado deberían centrarse en los cambios en los datos de uso del protocolo tras la actualización, más que en los movimientos de precio a corto plazo.
Preguntas frecuentes
P1: ¿Cuándo se activó la actualización del CLMM de Raydium?
Raydium completó oficialmente la actualización de su protocolo CLMM el 18 de mayo de 2026. La actualización es compatible con versiones anteriores y los usuarios prácticamente no percibieron ninguna interrupción.
P2: ¿Cómo funciona la función de órdenes limitadas?
La nueva función de órdenes limitadas es un complemento opcional que permite a los usuarios establecer órdenes en puntos de precio específicos dentro del pool de liquidez concentrada. Cuando el precio de mercado alcanza el valor fijado, la orden se ejecuta automáticamente, sin depender de libros de órdenes externos.
P3: ¿Cómo opera el mecanismo de comisiones dinámicas?
Las comisiones dinámicas se ajustan automáticamente en función de la volatilidad del mercado. En periodos de alta volatilidad, las comisiones aumentan para compensar a los proveedores de liquidez; en periodos de baja volatilidad, disminuyen para reducir los costes de trading, logrando así un equilibrio dinámico entre eficiencia de mercado y rendimiento para los LP.
P4: ¿Esta actualización afecta a la tokenómica de RAY?
Esta actualización no modifica el modelo económico del token RAY ni introduce nuevas emisiones. Los mecanismos de staking, gobernanza y recompra de RAY permanecen sin cambios. Una mayor utilización del protocolo respaldará indirectamente la demanda de RAY y los rendimientos por staking, al aumentar el volumen negociado y los ingresos por comisiones.
P5: ¿Cuál es la posición competitiva actual de Raydium en el mercado DEX de Solana?
A mediados de mayo de 2026, Raydium representa aproximadamente el 1,2 % del volumen negociado en DEX de Solana durante los últimos siete días, por detrás de Meteora (64,9 %) y PumpSwap (29,0 %). Raydium registra operaciones de menor tamaño medio pero mayor frecuencia, con un valor promedio de operación de unos 117 dólares. La plataforma enfrenta presión estructural para evolucionar desde el modelo de AMM pasivo hacia modelos más eficientes.
P6: ¿El token RAY se puede negociar en Gate?
A 18 de mayo de 2026, el token RAY se negocia activamente en Gate. Los usuarios pueden consultar precios en tiempo real y datos de profundidad de mercado en la plataforma.
P7: ¿Cómo puedo participar como proveedor de liquidez en Raydium?
Los usuarios pueden convertirse en proveedores de liquidez depositando tokens en pools AMM estándar o en pools CLMM a través de la interfaz de Raydium. Tras esta actualización, los LP también pueden optar por activar el cobro de comisiones por un solo lado, optimizando aún más su estructura de rendimientos. Los usuarios de Gate que posean tokens RAY pueden hacer staking para recibir una parte de los ingresos del protocolo.
