У травні 2026 року виробник AI-чипів Cerebras (CBRS) дебютував на біржі Nasdaq за ціною розміщення $185 за акцію, відкрившись на рівні $350 та завершивши день із зростанням на 68%. Це був лише початок — компанія SpaceX планує вихід на біржу 12 червня з цільовою оцінкою $1,75 трлн, тоді як OpenAI очікується на публічному ринку в четвертому кварталі з оцінкою близько $852 млрд. Сукупна вартість десяти найбільших приватних компаній світу вже перевищила $4,5 трлн. За даними Renaissance Capital, обсяг залучених коштів через IPO у США у 2026 році вже досяг $28,4 млрд.
Зростання перед-IPO оцінок зумовлене не лише ринковими очікуваннями — це закономірний результат перетину кількох макроекономічних чинників.
Триваліші цикли IPO: накопичення вартості на приватних ринках
Середній період від заснування компанії до її IPO зріс із 4–5 років у 1990-х до приблизно 12 років сьогодні. Це означає, що найдинамічніший етап корпоративного зростання — від технологічного прориву до комерційної монетизації — тепер майже повністю відбувається на приватних ринках. Коли компанія нарешті виходить на біржу, її оцінка вже підвищена завдяки кільком раундам приватного фінансування, і для інвесторів публічного ринку залишається лише «друга половина» за підвищеною ціною.
Розглянемо SpaceX як приклад. Її оцінка за десять місяців здійснила вражаючий триступеневий стрибок: від близько $400 млрд у липні 2025 року до $1,25 трлн після злиття з xAI у лютому 2026 року, і зараз — до прогнозованого діапазону IPO $1,75–2 трлн. Кожен раунд фінансування підштовхував оцінку ще вище.
Тим часом сукупна оцінка ста провідних «єдинорогів» світу сягнула приблизно $2,94 трлн — це зростання у кілька разів за лічені роки. Медіанний вік компаній, що виходять на IPO у США, знизився з 14 років у 2024 році до 12 років у 2025-му, але компанії все одно залишаються приватними довше. Такий тривалий цикл IPO фактично фіксує найбільш передбачувану фазу створення вартості на етапі до IPO, постійно підвищуючи базовий рівень оцінки цих компаній.
Сприятлива макроекономічна ліквідність: приплив капіталу на первинні ринки
Після болісного циклу підвищення ставок із 2022 по 2024 роки та початку зниження ставок ФРС у 2025-му світова макроекономічна ліквідність перейшла у нову фазу — більш м’яку та рясну. Із постійними історичними максимумами S&P 500 та Nasdaq капітал шукає підвищену дохідність у недооцінених сегментах первинного ринку.
На приватних ринках світу зараз зосереджено понад $4 трлн так званого "dry powder" (незадіяний інвестиційний капітал), причому основна частина інвестується у компанії з високим рівнем довіри, такі як OpenAI, SpaceX, Anthropic, Databricks і Stripe. Залучення коштів на первинному ринку відбувається безпрецедентними темпами, і вже стало звичним явищем, коли оцінки компаній подвоюються за кілька місяців.
Варто зазначити, що нинішнє середовище процентних ставок залишається невизначеним. Станом на травень 2026 року ставка федеральних фондів ФРС залишається на рівні 3,50%–3,75%, а всередині самої ФРС існують розбіжності щодо подальшої динаміки зниження ставок. Проте, навіть за умов очікувань тривалого збереження високих ставок, потік капіталу на первинні ринки не сповільнюється. Наприкінці 2025 року обсяг нереалізованих активів (портфельних компаній) у глобальних фондах прямих інвестицій досяг рекордних $3,8 трлн, і значна частина цього капіталу активно шукає вихід через IPO.
Регуляторна визначеність: шлях для pre-IPO та криптовалютних каналів
17 березня 2026 року Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) спільно з Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) оприлюднили 68-сторінковий офіційний тлумачний документ, у якому вперше системно роз’яснили, що цифрові товари, цифрові колекційні активи та платіжні стейблкоїни не є цінними паперами. Ця знакова заява знаменує перехід від "регулювання через судові позови" до "регулювання за правилами" у сфері криптовалют у США, створюючи правову основу для легального розвитку токенізованих активів.
IPO криптовалютних компаній також набирають обертів — Circle вже завершила IPO на NYSE, BitGo зросла більш ніж на 20% у перший день торгів, а Kraken, Consensys і Ledger оголосили про наміри стати публічними. Дозрівання технології токенізації ще більше руйнує традиційні бар’єри для інвестування у pre-IPO. У квітні 2026 року Gate офіційно запустила механізм цифрової участі у Pre-IPOs, відкривши доступ до раннього інвестування — раніше доступного лише інституціям — понад 53 мільйонам користувачів по всьому світу та знизивши мінімальний поріг входу з мільйонів доларів до лише 100 USDT.
Вихід супер-єдинорогів на біржу: старт хвилі у $3,6 трлн
IPO-цикл 2026 року може стати одним із найбільших в історії, потенційно відкривши понад $3,6 трлн вартості. За даними Goldman Sachs, у 2026 році вже відбулося 25 IPO із залученням понад $250 млн кожне, а сукупний обсяг залучених коштів сягнув $14 млрд — майже на 80% більше, ніж торік. У першому кварталі 2026 року було подано 127 заявок на IPO, що є третім за величиною квартальним показником за останні три роки.
Детальніше: SpaceX націлюється на оцінку $1,75 трлн, Starlink вже має понад 10 мільйонів користувачів і прогнозує дохід $24 млрд цього року. OpenAI після залучення $122 млрд оцінюється у $852 млрд. Anthropic у лютому 2026 року завершила раунд фінансування на $30 млрд, досягнувши оцінки $380 млрд. Databricks після залучення $5 млрд оцінюється у $134 млрд, а річний дохід перевищує $5,4 млрд — це зростання на 65% рік до року. Stripe запустила нову програму викупу акцій співробітників за оцінкою $159 млрд, що приблизно на 74% більше за $91,5 млрд рік тому. Сукупно ці вражаючі цифри формують мікрорівневу основу для зростання pre-IPO оцінок у 2026 році.
Висновок
Стійке зростання pre-IPO оцінок у 2026 році зумовлене поєднанням трьох чинників: тривалішими циклами IPO, сприятливою макроекономічною ліквідністю та регуляторною визначеністю. Компанії залишають найдинамічніші етапи зростання на приватних ринках, тоді як хвиля капіталу у $4 трлн і прориви у крипторегулюванні разом піднімають pre-IPO оцінки до історичних максимумів.
У цей історичний період IPO супер-єдинорогів, таких як SpaceX, OpenAI та Anthropic, можуть розблокувати понад $3,6 трлн вартості на первинному ринку. Для звичайних інвесторів дозрівання технології токенізації та поява легальних каналів доступу змінюють колись ексклюзивний ринок — платформи на кшталт Gate тепер дають змогу більшій кількості людей долучитися до цієї історичної хвилі капіталу на ранніх етапах. Водночас інвесторам слід залишатися раціональними, усвідомлювати ризики, такі як завищені оцінки та довгострокові обмеження ліквідності, і приймати зважені рішення у цьому насиченому можливостями та ризиками pre-IPO середовищі.
FAQ
Q1: Які основні чинники зумовлюють стійке зростання pre-IPO оцінок?
A: Основні чинники — це поєднання трьох сил: триваліші цикли IPO (найцінніші етапи зростання компаній залишаються на приватних ринках), сприятлива макроекономічна ліквідність (понад $4 трлн "dry powder" на глобальних приватних ринках) та регуляторна визначеність у США щодо криптовалют (створення правових умов для токенізованих активів).
Q2: Які компанії pre-IPO привертають найбільшу увагу у 2026 році?
A: До найбільш очікуваних pre-IPO компаній у 2026 році належать SpaceX (цільова оцінка $1,75 трлн, планує вихід на біржу 12 червня), OpenAI (оцінка $852 млрд, очікується публічний вихід у четвертому кварталі), Anthropic (близько $900 млрд), Databricks ($134 млрд) і Stripe ($159 млрд).
Q3: Які основні ризики на ринку pre-IPO у 2026 році?
A: Основні ризики — це завищені оцінки: деякі компанії pre-IPO за короткий час зросли у вартості у 10 разів і більше, що може призвести до різких корекцій у разі зміни ринкових настроїв після лістингу. Серед інших ризиків — довгострокові обмеження ліквідності, відсутність підтверджених фінансових даних та складні інвестиційні структури.
Q4: Як звичайні інвестори можуть долучитися до інвестування у pre-IPO?
A: Традиційно для інвестування у pre-IPO потрібен статус акредитованого інвестора, а мінімальні суми часто складали мільйони доларів. Проте з 2026 року технологія токенізації руйнує ці бар’єри. Механізм цифрової участі у Pre-IPOs від Gate використовує блокчейн для токенізації традиційної pre-IPO частки, дозволяючи користувачам брати участь у підписці та торгівлі за допомогою стейблкоїнів, таких як USDT. Мінімальна сума інвестиції — лише 100 USDT, а торгівля на pre-ринку доступна 24/7.
