Vorausschau auf die Nicht-Farm-Arbeitswoche: Die Träume von Zinssenkungen der Fed zerplatzen, der Nahost-Krieg schreibt das globale Zins-Szenario neu

Der US-Arbeitsmarktbericht für März wird am 3. April veröffentlicht, und der Markt erwartet etwa 48.000 neue Arbeitsplätze, nachdem im Februar unerwartet ein Rückgang von 92.000 Arbeitsplätzen verzeichnet wurde. In der Zwischenzeit erklärte der US-Außenminister, dass militärische Konflikte mit dem Iran weiterhin 2 bis 4 Wochen andauern werden, was die Spannungen im Nahen Osten verstärkt, die Ölpreise und Inflationsprognosen in die Höhe treibt und den Markt zwingt, den geldpolitischen Kurs der Federal Reserve von Zinsenkungen auf Zinserhöhungen umzustellen. Derzeit wird eine Zinserhöhung von etwa 18 Basispunkten eingepreist.

Markthintergrund der letzten Woche: Der Iran-Konflikt „Kampf und Verhandlungen“ beeinflusst globale Vermögenswerte

In der vergangenen Woche trat der Iran-Konflikt in eine Phase hoher Spannungen ein. Die USA und Israel setzen ihre intensiven Angriffe auf iranische Militäranlagen fort, während Trump mehrfach die Angriffsankündigung auf Energieanlagen verschob, um Spielraum für diplomatische Verhandlungen zu schaffen. Der Iran lehnte den US-Vorschlag für einen Waffenstillstand ab, während die Houthi-Rebellen weiterhin mit Raketen Druck ausüben und eine „Kampf zur Verhandlung“-Haltung demonstrieren.

Die wirtschaftlichen Daten geben gleichzeitig Warnsignale. Der endgültige Verbraucherindex für das Vertrauen der amerikanischen Verbraucher fiel im März auf 53,3, verglichen mit 56,6 im Februar; die einjährige Inflationsprognose stieg deutlich auf 3,80%, im Vergleich zum vorherigen Wert von 3,40%, was zeigt, dass die Sorgen der Verbraucher über die Inflationsaussichten weiterhin zunehmen.

Wichtige Termine dieser Woche: Arbeitsmarktdaten dominieren die globale Preisschätzung

Diese Woche werden zahlreiche wichtige Indikatoren veröffentlicht, die das aktuell einflussreichste makroökonomische Datenfenster bilden:

31. März: Chinas offizieller PMI für das verarbeitende Gewerbe im März (09:30)

1. April: US ADP-Beschäftigungszahlen für März (20:15); US ISM PMI für das verarbeitende Gewerbe im März (22:00)

2. April: US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in der Woche bis zum 28. März (20:30)

3. April: US-Nichtlandwirtschaftliche Beschäftigungszahlen für März, Arbeitslosenquote im März (20:30) — Fokus des Marktes in dieser Woche

Der Markt erwartet derzeit etwa 48.000 neue Arbeitsplätze im März, während die Arbeitslosenquote möglicherweise leicht von 4,4% auf 4,5% ansteigt. Aufgrund des unerwarteten Rückgangs im Februar liegt der Schwerpunkt des Berichts nicht nur auf den Zahlen selbst, sondern auch darauf, ob die vorherigen Werte nach unten revidiert werden. Sollte der Beschäftigungsbericht stärker als erwartet ausfallen, wird das Konsensverständnis von „längeren hohen Zinssätzen“ weiter gefestigt; sollte es weiterhin schwach bleiben, wird die Komplexität der Marktinterpretation erheblich steigen.

Umkehr der geldpolitischen Richtung: Zinsanhebungsprognosen der Fed bilden sich, europäische und japanische Druckverhältnisse variieren

Die Übertragungskette „Ölpreise - Inflation - Zinssätze“ hat sich zur zentralen Preisbildungsachse auf den globalen Märkten entwickelt. Die Erwartungsänderung der Federal Reserve ist hierbei besonders entscheidend: Der Markt preist derzeit eine Zinserhöhung von etwa 18 Basispunkten ein, was bedeutet, dass, sobald nachfolgende Daten die Hartnäckigkeit der Inflation bestätigen, schnell ein Konsens über eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte entstehen wird, was einen fundamentalen Umkehr von den vor Monaten vorherrschenden Zinssenkungserwartungen darstellt.

Europa sieht sich direkteren Drucksituationen gegenüber. Die Eurozone ist stark von Energieimporten aus dem Nahen Osten abhängig, weshalb der Anstieg der Ölpreise einen stärkeren Einfluss auf die Inflation hat. Derzeit erwarten die Märkte, dass die Europäische Zentralbank (EZB) und die Bank of England (BOE) in diesem Jahr mindestens zweimal die Zinsen erhöhen, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der EZB im April bei etwa zwei Dritteln liegt; sollten die Inflationsdaten für März weiterhin über den Erwartungen liegen, könnte der Euro Unterstützung erhalten.

Japan steht vor einer noch komplexeren Situation. Da etwa 90% des Rohöls importiert werden, ist Japan äußerst empfindlich gegenüber den Risiken der Straße von Hormus, während steigende Energiekosten gleichzeitig die Unternehmensgewinne und die Konsumfähigkeit dämpfen, was den Handlungsspielraum der Bank of Japan (BOJ) einschränkt. Derzeit geht der Markt davon aus, dass die BOJ im gesamten Jahr nur zwei Zinserhöhungen in Betracht zieht, und die Richtung der Inflationsdaten für Tokio im März wird ein entscheidender Indikator dafür sein, ob der Yen weitere Unterstützung erhalten kann.

Häufig gestellte Fragen

Warum sind die Nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigungsdaten in dieser Woche der wichtigste Indikator?

Der Non-Farm Payroll-Bericht ist der zentrale Indikator, den die Federal Reserve zur Bewertung der Gesundheit des Arbeitsmarktes heranzieht, und hat direkten Einfluss auf ihre Zinspolitik. Der Bericht für März ist besonders wichtig, da im Februar ein Rückgang von 92.000 Arbeitsplätzen verzeichnet wurde und der Markt diese Daten nutzen muss, um zu beurteilen, ob es im Arbeitsmarkt zu einer strukturellen Verschlechterung gekommen ist, um die Erwartungen an den geldpolitischen Kurs der Fed neu zu kalibrieren.

Wie führt der Konflikt im Nahen Osten dazu, dass der Markt von Zinssenkungserwartungen zu Zinserhöhungserwartungen wechselt?

Der Iran-Konflikt treibt die Ölpreise in die Höhe, was die Energiekosten und damit die Inflationsprognosen ansteigen lässt und den Handlungsspielraum der wichtigsten Zentralbanken für Zinssenkungen einschränkt. Die Inflationsprognose der USA für März ist bereits auf 3,80% gestiegen, und der Markt hat entsprechend die Erwartungen an die geldpolitischen Maßnahmen der Fed von Zinssenkungen auf eine Zinsanhebung von etwa 18 Basispunkten umgeschwenkt, was auch die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der EZB erheblich erhöht und den Druck auf die politische Richtung der wichtigsten Zentralbanken weltweit verstärkt.

Wenn die Non-Farm-Daten am 3. April stärker als erwartet sind, welche Auswirkungen hat das auf den Kryptowährungsmarkt?

Starke Non-Farm-Daten werden das Marktverständnis von „längeren hohen Zinssätzen“ verstärken und den Bewertungsraum riskanter Vermögenswerte einschränken. Historische Muster zeigen, dass steigende Zinserwartungen in der Regel kurzfristigen Druck auf hochriskante Vermögenswerte wie Bitcoin ausüben; jedoch, falls der Markt die Zinserhöhungserwartung bereits vollständig eingepreist hat, könnte es nach der tatsächlichen Veröffentlichung der Daten zu einer „Verkaufserwartung, Kauftatsache“-Erholung kommen.