Der Krypto-Vermögensverwalter Grayscale berichtete am 2. April 2026, dass geopolitische Spannungen im Nahen Osten und ein starker Schock bei den Ölpreisen die Erwartungen an Zinssenkungen verzögert und Investoren vorsichtig gehalten haben, auch wenn die Krypto-Bewertungen im Vergleich zu anderen riskanten Vermögenswerten relativ stabil geblieben sind.
Das Unternehmen stellte fest, dass der Konflikt zwar ein eigentlich sich verbesserndes makroökonomisches Umfeld gestört hat, Krypto jedoch Widerstandsfähigkeit gezeigt habe – mit moderaten Zuflüssen und zunehmender Aktivität bei Derivaten. Das deute darauf hin, dass sich möglicherweise ein dauerhafteres Tief herausbildet, und könnte potenziell einen Einstiegspunkt für langfristige Investoren bieten.
Makro-Unsicherheit durch den Iran-Konflikt und Ölpreise belastet Risk Assets
(Quelle: GrayScale)
Der Krieg im Iran überlagerte im März 2026 nahezu alle anderen Entwicklungen an den Märkten, so das Forschungsteam von Grayscale. Bevor der Konflikt eskalierte, schien sich das weltweite Wachstum zu verstärken und die Zentralbanken tendierten zu Zinssenkungen. Doch als der Krieg ausbrach, kam es zu einem spürbaren Schock bei den Ölpreisen: Die Spot-Ölpreise stiegen um ungefähr $46 pro Barrel (ein Anstieg um 63%), und längerfristige Futures zogen nach, da Händler an anhaltende Lieferunterbrechungen glaubten.
Die daraus resultierenden Inflationssorgen haben die Zins-Erwartungen über die großen Volkswirtschaften hinweg nach oben gedrückt und belasten Risk Assets. Breite Aktienindizes, Staatsanleihen und Edelmetalle bewegten sich allesamt nach unten. Trotz des turbulenten Umfelds konnten Krypto-Assets im März einen kleinen Gewinn verbuchen: Bitcoin war seit Beginn des Krieges ungefähr seitwärts und schnitt zeitweise sogar besser ab als Aktien.
Bitcoin war zunächst nach der ersten Eskalation in die mittleren $60.000er gefallen, erholte sich dann in Richtung der niedrigen $70.000er, rutschte jedoch wieder ab, als sich der Konflikt hinzog. In jüngerer Zeit hat eine erneute Eskalation Bitcoin um etwa 10% von den März-Höchstständen nach unten gedrückt, während es auch bei Ether und anderen Token zu Rückgängen kam. Grayscale geht davon aus, dass viele Marktteilnehmer an der Seitenlinie bleiben werden, bis die geopolitischen Risiken abklingen.
SEC und CFTC geben gemeinsame Leitlinien heraus und klären die Einordnung von Krypto-Assets
Mitte März veröffentlichte die Securities and Exchange Commission (SEC) neue Auslegungsleitlinien zur Anwendung bundesstaatlicher Wertpapiergesetze auf Krypto-Assets, die in Zusammenarbeit mit der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) entwickelt wurden. Die Leitlinien räumten mehrere seit langem bestehende Fragen für Krypto-Entrepreneure aus dem Weg.
Die SEC kategorisierte Krypto-Assets in fünf unterschiedliche Gruppen. Digitale Wertpapiere sind Wertpapiere. Stablecoins können Wertpapiere sein, wenn sie nicht GENIUS Act-konform sind und sicherheitsähnliche Elemente bieten. Alle anderen Krypto-Assets sind keine Wertpapiere. Die meisten Token sind keine Wertpapiere, aber auch nicht-wertpapierbezogene Token können unter der Logik eines „investment contract“ gemäß dem standardmäßigen Howey-Test relevant sein, wenn Investoren vernünftigerweise Gewinne erwarten, die auf den Anstrengungen eines Emittenten beruhen. Die Leitlinien klärten außerdem, dass Mining, Staking, Wrapped Assets und Airdrops im Allgemeinen nicht als Wertpapiertransaktionen betrachtet werden.
Grayscale merkte an, dass die gemeinsame Leitlinie regulatorische „Tail Risks“ reduziert und neue Investitionstätigkeit anstoßen könnte. Das könnte dazu führen, dass Werte wieder in die zugrunde liegenden Netzwerke und deren native Assets fließen – einschließlich ETH, SOL, SUI, BNB und AVAX.
CLARITY Act bleibt ungewiss, während die Debatte über Stablecoin-Renditen weitergeht
Das Schicksal des CLARITY Act im US-Senat bleibt ungewiss. Ein Polymarket-Vertrag setzt die Wahrscheinlichkeit der Verabschiedung auf etwa 50%. Stablecoin-Belohnungen sind zu einem zentralen Streitpunkt geworden und bedrohen bestimmte Bankumsätze.
Am 20. März kündigten Senatoren eine Einigung im Grundsatz an, um den Gesetzentwurf aus dem Senatsausschuss für Banken herauszubringen. Bis zum 24. März wurde ein Rahmenwerk vorgestellt, das eine Rendite für rein passive Stablecoin-Bestände verbieten würde, während es begrenzte, an Aktivitäten gekoppelte Belohnungen erlaubt, die an Zahlungen oder die Nutzung einer Plattform gebunden sind. Der Vorschlag sollte die Sorgen der Banken um eine Verdrängung von Einlagen adressieren, während gleichzeitig Raum für Innovation erhalten bleibt. Branchenbeteiligte haben sich inzwischen um einen Gegenvorschlag bemüht, der eine flexiblere Behandlung von Belohnungen fordert. Die Verhandlungen gehen weiter, mit dem Ziel, im April einen Ausschussentwurf (Committee Markup) zu ermöglichen und eine mögliche Verabschiedung schon frühestens im Mai.
Hyperliquid und Bittensor stechen als Top-Performer im März hervor
(Quelle: Artemis)
Die Finanzen waren im März der am besten performende Krypto-Sektor, angeführt von Hyperliquid. Das Wachstum der Plattform wurde vor allem durch HIP-3 getrieben, das 24/7-Handel mit traditionellen Assets ermöglicht – einschließlich Aktien und Commodities. TradeXYZ, ein HIP-3-Deployer, ging eine Partnerschaft mit S&P Dow Jones Indices ein, um den ersten offiziell lizenzierten S&P 500-Perpetual-Kontrakt auf Hyperliquid zu starten. Das lang erwartete HIP-4-Upgrade gewann ebenfalls an Fahrt, da das Interesse an Prediction Markets weiter anstieg.
Die KI-Erzählung gewann an Dynamik, wobei Bittensor als bemerkenswerter Nutznießer hervortrat. TAO stieg im März um 71%, da Investoren auf die Konvergenz von Blockchain- und KI-Technologien fokussierten. Am 10. März kündigte ein Bittensor-Subnet an, dass es mit einem permissionless Netzwerk aus Knoten ein Large Language Model mit 72 Milliarden Parametern trainiert habe – ein Hinweis darauf, dass dezentrale Infrastruktur KI-Entwicklung in großem Maßstab unterstützen kann. Bittensor zog außerdem Aufmerksamkeit auf sich, nachdem es in der All-In Podcast-Folge bei einem Interview mit dem Nvidia-CEO Jensen Huang erwähnt wurde.
Ausblick: Weniger makroökonomische Unsicherheit wird für eine nachhaltige Erholung benötigt
Grayscale hält daran fest, dass die langfristigen Treiber der Asset-Klasse – darunter die zunehmende Akzeptanz von Stablecoins und tokenisierten Assets – intakt bleiben. Der Stablecoin-Markt hat sich sehr schnell ausgeweitet: Die gesamte Emission stieg von ungefähr $20 Milliarden im Jahr 2020 auf mehr als $300 Milliarden bis 2025 und liegt derzeit bei rund $315 Milliarden. Der Sektor legte allein im Jahr 2025 ungefähr $100 Milliarden hinzu.
Wenn der aktive Konflikt bald endet und die Ölpreise fallen, könnten die Märkte erneut ein vorteilhaftes makroökonomisches Umfeld einpreisen. Wenn nicht, könnte ein anhaltender Anstieg der Ölpreise das Wachstum belasten und die Erholung verzögern. Grayscale glaubt, dass jetzt eine gute Zeit für längerfristige Krypto-Investoren ist, um Positionen aufzubauen. Dabei verweist das Unternehmen darauf, dass die Bewertungen seit Beginn des Krieges gehalten haben, was nahelegt, dass möglicherweise bereits ein dauerhafteres Tief vorhanden ist.
FAQ
Was hält Krypto-Investoren laut Grayscale auf der Seitenlinie?
Geopolitische Spannungen im Nahen Osten, insbesondere der Iran-Krieg, sowie ein starker Schock bei den Ölpreisen haben die Erwartungen an Zinssenkungen verzögert und Inflationssorgen erhöht. Diese makroökonomische Unsicherheit hat Risk Assets belastet und Investoren vorsichtig gehalten, trotz der Tatsache, dass Krypto im Vergleich zu traditionellen Märkten eine relative Widerstandsfähigkeit zeigt.
Welche regulatorische Klarheit gaben die SEC und die CFTC im März 2026?
Die SEC und die CFTC veröffentlichten eine gemeinsame Leitlinie, die klarstellt, dass die meisten digitalen Assets keine Wertpapiere sind, während gleichzeitig eine Taxonomie für Krypto-Assets bereitgestellt wird. Die Leitlinie stellte außerdem klar, dass Mining, Staking, Wrapped Assets und Airdrops im Allgemeinen nicht als Wertpapiertransaktionen betrachtet werden. Das reduziert regulatorische „Tail Risks“ für die Branche.
Welche Krypto-Projekte stachen im März 2026 als Top-Performer hervor?
Hyperliquid führte den Finanzsektor an, angetrieben durch HIP-3, das den 24/7-Handel mit traditionellen Assets ermöglicht, sowie durch eine Partnerschaft mit S&P Dow Jones Indices für einen S&P 500-Perpetual-Kontrakt. Bittensor stach in der KI-Erzählung hervor: TAO stieg um 71% nach der Nachricht über das dezentrale Training eines KI-Modells und einer Erwähnung durch den CEO von Nvidia.
