Cómo los poderosos han caído. Pero eso es cripto, ¡nena! – Resumen de la semana

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El mercado de valores subió nuevamente esta semana, con el S&P 500 y el Nasdaq en verde, y el Dow Jones registrando un rally masivo a nuevos máximos históricos hasta el viernes por la mañana. El dólar sigue mostrando fortaleza. Luke Gromen cree que un dólar "demasiado fuerte" provocará ventas extranjeras de activos estadounidenses.

En el ámbito de los activos digitales, Bitcoin recuperó parte de sus pérdidas pero sigue en una clara tendencia bajista semanal, cotizando actualmente en $61,438 tras el cierre de los mercados tradicionales. A pesar de que Bitcoin pasó la semana pasada rozando sus niveles más bajos desde octubre de 2024, hay esperanza. Cada vez que BTC ha cerrado dos velas rojas consecutivas de 6 meses, le ha seguido una tendencia alcista de tres años, y la segunda está a punto de cerrar en días. ¿O qué tal John Bollinger destacando un patrón en 'W' en desarrollo en BTC?

Los que llaman al suelo se están volviendo más ruidosos. Bluntz dice que las mismas divergencias bajistas semanales que clavaron el techo de SOL ahora cortan en la otra dirección, y que si eres bajista en Solana aquí abajo, estás perjudicado. AltcoinPsycho, quien compró públicamente cerca del suelo de SOL en el ciclo pasado en una de las operaciones de mayor PnL de su carrera, dice que tenemos otra oportunidad de hacerlo de nuevo, y está acumulando spot fuertemente. Todo esto está muy bien para Solana, pero ¿qué pasa con Bitcoin? Bueno, se registró la mayor acumulación individual en cadena de Bitcoin jamás registrada.

Una buena señal de sentimiento llegó cuando el multimillonario Jeremy Grantham menospreció a Bitcoin y las criptomonedas en CNBC, diciendo: "¿Qué hace la cripto? ¿Para qué sirve la cripto... No hay nada allí". Más tarde agregó: "la prueba de trabajo innecesario no debería valer un balde de saliva caliente". Joe Kernen, que hasta ese momento había sido cordial, bajó al multimillonario unos cuantos peldaños señalando su pésimo historial durante las últimas dos décadas.

Los mercados también han estado humillando al personaje principal de Bitcoin, Michael Saylor, quien ha estado tambaleándose desde mayo, cuando Strategy inexplicablemente recompró $1.5 mil millones en bonos senior convertibles al 0% con vencimiento en 2029.

Esta semana, Strategy presentó un nuevo Marco de Capital de Crédito Digital, que finalmente aborda el problema del pago de dividendos de STRC. Lo logra a través de una nueva política de reserva de $2.55 mil millones USD. El marco también autorizó hasta $1 mil millones en recompras preferentes de "Crédito Digital" más $1 mil millones en recompras comunes de MSTR, y un Programa de Monetización de BTC que permite ventas condicionales de Bitcoin de hasta $1.25 mil millones para financiar reservas, dividendos y recompras. Stretch (STRC) recibió un aumento de dividendo de 50 puntos básicos al 12%, efectivo para julio, con la esperanza de empujar a STRC de vuelta hacia su valor nominal de $99–$100.

Las reacciones fueron en su mayoría positivas, principalmente porque STRC está solucionado, pero algunos están molestos con los detalles. Por ejemplo, las recompras. De hecho, el Sr. Saylor publicó en 2021 que las empresas que recompran acciones con efectivo debilitan su negocio, y aquellas que recompran acciones con deuda realmente lo empobrecen. El mayor problema es con la opción consagrada de Strategy de vender Bitcoin. El veterano usuario de X, Light, cree que ya han comenzado.

JPMorgan advirtió que convertir al mayor comprador de cripto en un potencial vendedor introduce un riesgo de flujo bidireccional que el mercado ahora debe valorar. Una vez que escribes las condiciones bajo las cuales venderás, los traders jugarán con la probabilidad de que esas condiciones se cumplan cada vez que STRC fluctúe cerca de su valor nominal.

Esperemos que eso no suceda, y (como predice Jordi Alexander) no estaremos hablando del Sr. Saylor o Strategy dentro de seis meses.

Y luego está el ruido en CT (Crypto Twitter) sobre una nueva temporada de memecoins. Ansem está participando en una memecoin de Solana basada en su persona. Muchos celebraron (algunos de las maneras indecorosas de los franceses de memecoins pasados), notablemente exchanges y plataformas de seguimiento que se benefician de la actividad comercial. Otros no lo hicieron.

Un posteador prominente dijo: tenemos algo más de retail que matar, o quizás deberíamos dispararnos nosotros mismos. El legendario pato resume el lado en contra de esto: los KOLs extrajeron todo el espacio a cero y ahora están lanzando monedas de celebridades nuevamente para extraer más. Esto se siente como la versión cripto del Día de la Marmota. Si una "temporada de memecoins" ocurre sin que la liquidez entre al espacio predominantemente para fines productivos, significa 6 semanas más (¿meses, años?) del mercado aniquilando.

Históricamente hablando, ser el personaje principal de las memecoins tiene una vida útil corta. Si alguien puede persistir, debería ser Ansem, pero las probabilidades no son grandes.

Hubo otra historia de memecoins, una con implicaciones fuera de las cripto. Trump reveló más de $1.2 mil millones en ganancias de cripto en su declaración anual. Incluso los degens cripto experimentados acostumbrados a esto se sorprendieron. TXMC, máximo cínico desde el primer día, admitió que el hombre tiene una forma de superar las expectativas, mientras que Dyme, que estaba dispuesto a perdonar un poco de estafa como el costo de una política pro-cripto, trazó la línea en "ridículo".

Nada de esta tontería de memecoins ayuda a que las instituciones, los trajeados o cualquiera que esté cerca de las finanzas tradicionales se tomen las cripto en serio. Gracias a Dios que las travesuras de las memecoins fueron compensadas por proyectos reales haciendo cosas interesantes, precipitando discusiones de calidad.

La mejor de estas fue en torno a Venice recaudando una Serie A de $65 millones. El token VVV de Venice subió con la noticia, pero cayó después de digerir el dilema de la división token-capital. ¿Puede un proyecto con un token representativo crecer en valor mientras existen el capital y los accionistas?

Algunos creen que divisiones token-capital como esta ya no son defendibles en cripto, y más claramente, los tokens con capital no funcionan. Dankrad añadió con la asimetría legal: Los tenedores de capital tienen protecciones ejecutables; los tenedores de tokens tienen confía en mí, hermano, seguiremos comprando y quemando. Sin mencionar el hecho de que la empresa tiene el deber fiduciario de maximizar el valor para exactamente uno de esos grupos.

Algod estuvo de acuerdo con básicamente todo: bootstrap a través del token, luego canaliza el valor al capital. Voorhees, defendiéndose en línea, dio la vuelta a la crítica: el 99.9% de los tokens diseñados hasta la fecha han fallado y seguirán fallando.

Quien tenga razón, el cambio de vibra más amplio es inconfundible. El cofundador de NEAR, Illia Polosukhin, declaró que las quemas de tokens son una forma muy poco efectiva de generar valor y está redactando una propuesta para mover a NEAR hacia un suministro fijo. Los participantes de cripto están madurando. Hay una demanda colectiva contra Magic Eden por promesas engañosas del token ME, y los nativos de cripto están creando paneles para rastrear los ingresos del token frente a las emisiones del token. ¡Estamos acelerando las finanzas tradicionales, reinventando actualmente el análisis de flujo de caja descontado desde primeros principios!

Hablando de finanzas tradicionales, hubo varios anuncios importantes relacionados con cripto esta semana. Un montón de empresas de finanzas heredadas y web2 se unieron para una nueva stablecoin llamada Open USD (OUSD), con acuñación sin comisiones, sin límites de volumen, y casi todo el rendimiento de reserva compartido de vuelta a los socios en lugar de ser retenido por un solo emisor.

Omid Malekan no quedó impresionado. Scott Melker señaló que estas más de 140 firmas financieras se organizaron para capturar ese rendimiento para ellas mismas. Pledditor lo llamó un Club de Chicos Mayores que viene a derribar los fosos que construyeron Tether y Circle.

Elon Musk anunció X Money, la pata financiera de X, según informes, lanzándose con un 6% APY, hasta $10 millones en seguro de barrido de la FDIC, 3% de reembolso en efectivo ilimitado y una tarjeta Visa física de metal. Austin Campbell hizo la evaluación sobria: El 6% APY es promocional y no sobrevivirá al contacto con las matemáticas, pero $10 millones de cobertura de la FDIC, una red P2P incorporada que monta el gráfico social de X, y 3% de reembolso en efectivo es un producto fintech genuinamente serio. Ausente notablemente hasta ahora está cualquier cosa relacionada con cripto.

X Money tendrá dificultades para alcanzar a otras superapps fintech como Robinhood, que lanzó su propia cadena, una L2 de Arbitrum-Orbit construida específicamente para activos tokenizados. Yano quedó impresionado de que las aplicaciones estén pagando para unirse a la cadena en lugar de lo contrario. La distribución es el rey. Ejemplo: Dydx pasó de ser el DEX de perps líder a una L2, a ahora ser una aplicación (con un nuevo nombre, Arcus) en Robinhood Chain.

Cómo han caído los poderosos. ¡Pero así es la cripto, nena!

-David Sencil