¡Opciones de Bitcoin y Ethereum por 5 mil millones de dólares vencen hoy! ¿Cómo reacciona el mercado de criptomonedas?

El 14 de noviembre de 2025 a las 16:00, hora de Beijing, el intercambio Deribit tendrá opciones de Bitcoin y Ethereum por un valor cercano a los 5,000 millones de dólares que vencerán de forma concentrada. Aunque el tamaño de esta expiración es ligeramente inferior a los 5,400 millones de dólares de la semana pasada, dado que el mercado ya ha mostrado señales de debilidad, los niveles de máximo dolor de 105,000 dólares (BTC) y 3,500 dólares (ETH) se convertirán en el foco de la batalla entre toros y osos. Los datos on-chain muestran que el sentimiento alcista predominante, pero los analistas advierten que la publicación de datos económicos se retrasará tras el fin de 43 días de cierre del gobierno de EE. UU., sumado a que se acerca la decisión sobre la tasa de interés de la Reserva Federal en diciembre, lo que aumenta significativamente el riesgo de fluctuación en el mercado.

Análisis del tamaño de vencimiento de las opciones de Bitcoin y Ethereum y el contexto del mercado

En los contratos de derivados que vencen hoy, el valor nocional de las opciones de Bitcoin alcanza los 4.04 mil millones de dólares, mientras que las opciones de Ethereum también superan los 730 millones de dólares, convirtiéndose en uno de los eventos de vencimiento concentrado más grandes de la segunda mitad de 2025. En comparación con el mismo periodo de la semana pasada, el entorno de vencimiento de esta vez es más complejo: el precio de Bitcoin ha caído casi un 3% en 24 horas, rompiendo brevemente el umbral psicológico de 100,000 dólares, mientras que Ethereum también ha estado oscilando cerca de los 3,200 dólares. El responsable del departamento de derivados del intercambio Deribit señala que durante la semana de vencimiento de opciones, es común que los precios se acerquen al nivel de dolor máximo, pero este vencimiento coincide con un periodo de vacío de datos macroeconómicos, lo que podría amplificar la fluctuación de precios.

Desde el punto de vista temporal, después de este vencimiento, el mercado se enfrentará inmediatamente a dos pruebas clave: primero, los datos del IPC de EE. UU. que han estado acumulándose durante más de un mes se publicarán pronto, y segundo, la reunión de política monetaria de la Reserva Federal (FED) en diciembre podría ajustar la política de flexibilización cuantitativa. La agencia de análisis criptográfico griega Greeks.live enfatiza en su informe que los contratos no liquidados en el mercado de opciones han aumentado junto con el volumen de transacciones, y la actividad de comercio de opciones fuera del dinero ha aumentado notablemente, reflejando una división significativa en el juicio de dirección a corto plazo entre los participantes del mercado.

Desencriptación de la disposición alcista y bajista en el mercado de opciones de Bitcoin

El mayor punto de dolor en el mercado de opciones de Bitcoin se sitúa en 105,000 dólares, lo que significa que si al vencimiento el precio se mantiene por debajo de este nivel, la mayoría de los compradores de opciones alcistas enfrentarán pérdidas. Actualmente, la relación put/call (PCR) es de 0.63, lo que muestra que el número de opciones alcistas supera con creces al de las opciones bajistas, esta estructura generalmente se considera una señal de optimismo del mercado. Sin embargo, un análisis detallado de los datos on-chain revela que los inversores institucionales están construyendo una línea de defensa a través de opciones bajistas en el rango de 95,000 a 100,000 dólares, mientras que han colocado una gran cantidad de opciones alcistas en los niveles de 108,000 y 111,000 dólares, formando una clara zona de batalla entre toros y osos.

datos clave de vencimiento de opciones de Bitcoin

Fecha de vencimiento: 14 de noviembre de 2025 a las 16:00 (hora de Beijing)

El mayor dolor de Bitcoin: 105,000 dólares

alcista/bajista: 0.63

Cantidad total de contratos no liquidados: 40,846

Proporción de contratos alcistas: 61.5% (25,121 contratos)

Proporción de contratos bajistas: 38.5% (15,725 contratos)

Valor total nominal: 4.04 mil millones de dólares

Es digno de atención que, a pesar de que el sentimiento del mercado es optimista, la superficie de volatilidad implícita muestra que las expectativas de volatilidad a corto plazo están en aumento. Los analistas de derivados señalan que el capital inteligente está utilizando combinaciones de opciones para cubrirse en lugar de hacer apuestas unidireccionales, lo que indica que los traders profesionales son más propensos a controlar la exposición al riesgo antes de eventos macroeconómicos importantes. Según datos históricos, después de vencimientos de opciones de tamaño similar, Bitcoin generalmente experimenta una ruptura direccional dentro de las 24-48 horas, y la tendencia de precios después de este vencimiento probablemente marcará el rumbo del mercado para fin de año.

El mercado de opciones de Ethereum muestra oportunidades estructurales

El mercado de opciones de Ethereum también muestra una clara tendencia alcista, con una relación put/call de 0.64, ligeramente superior al mercado de Bitcoin. Actualmente, el total de contratos abiertos es de 232,852, de los cuales 142,333 son contratos alcistas y solo 90,515 son contratos bajistas, superando la cantidad de contratos alcistas a los bajistas en más de 1.5 veces. El máximo dolor a 3,500 dólares tiene un espacio de aproximadamente el 8% en comparación con el precio actual, lo que proporciona un objetivo claro para la fluctuación de precios a corto plazo.

Desde la distribución de posiciones, las opciones de Ethereum han acumulado una densa posición abierta en el rango de 3,200 a 3,600 dólares. En particular, cerca del precio de ejercicio de 3,500 dólares, se han reunido más de 800,000 contratos de opciones de ETH, y si este nivel puede romperse será clave para juzgar la tendencia futura. Los datos on-chain también muestran que, aunque los inversores minoristas están aumentando sus posiciones, el número de direcciones de ballenas que poseen más de 10,000 ETH está disminuyendo, y esta divergencia merece atención.

Evaluación de la conectividad entre el entorno macroeconómico y el mercado de criptomonedas

Este evento de vencimiento de Opciones coincide con un contexto macroeconómico especial. El gobierno de Estados Unidos acaba de reanudar su funcionamiento tras 43 días de cierre, durante los cuales se interrumpieron la publicación de varios datos económicos, lo que ha dificultado el juicio del mercado sobre la verdadera situación económica. Los analistas de Greeks.live señalan que este vacío de datos hace que la próxima publicación de los datos del IPC sea especialmente importante, ya que las agencias de estadísticas podrían realizar correcciones concentradas de los datos, lo que podría provocar un impacto en el mercado superior a lo esperado.

Los factores de influencia más críticos provienen de las expectativas sobre la política de la Reserva Federal (FED). A pesar de que el mercado en general espera que la reunión de diciembre mantenga la tasa de interés sin cambios, es posible que se ajuste el ritmo de reducción de activos. Los datos históricos muestran que, durante el período de cambio de política de la Reserva Federal, la correlación entre los activos criptográficos y las acciones de EE.UU. se fortalece significativamente, y la reciente caída de aproximadamente 1.2% en el índice Nasdaq ya ha transmitido señales de presión sobre los activos de riesgo. Los datos del mercado de opciones también confirman esta preocupación: la volatilidad implícita de los plazos principales ha mostrado un leve aumento, especialmente la curva de volatilidad a corto plazo presenta características fragmentadas, lo que indica que el mercado se está preparando para varios escenarios posibles.

Sugerencias de estrategias de trading después de la expiración de las Opciones de Bitcoin y Ethereum

Para los traders a corto plazo, durante el período de vencimiento de las opciones, se debe prestar especial atención al efecto de atracción del precio hacia el punto de dolor máximo. Las estadísticas históricas indican que en eventos de vencimiento de tamaño similar, el precio de Bitcoin tiene más del 70% de probabilidad de moverse hacia el nivel del punto de dolor máximo en las 4 horas previas al vencimiento. Sin embargo, se debe tener cuidado, ya que una vez que el precio rompe la zona del punto de dolor máximo, a menudo se produce un mercado acelerado, por lo que se recomienda a los traders establecer stops en los niveles clave de soporte y resistencia.

Los inversores a medio y largo plazo pueden prestar atención a los cambios en la estructura del mercado después de la fecha de vencimiento. Según los datos de posiciones, si el precio puede estabilizarse por encima de 105,000 dólares (BTC) y 3,500 dólares (ETH), podría comenzar una nueva tendencia alcista. Por el contrario, si cae por debajo de 95,000 dólares (BTC) y 3,050 dólares (ETH), el mercado podría entrar en una corrección más profunda. Se recomienda a los inversores que reduzcan las operaciones apalancadas dentro de las 24 horas posteriores a la fecha de vencimiento y esperen a que la volatilidad regrese a niveles normales antes de hacer su asignación.

Evolución del mercado de derivados de criptomonedas

Desde que Deribit dominó el mercado en 2020, las opciones de criptomonedas se han desarrollado hasta convertirse en un mercado maduro con un volumen de transacciones diario superior a los 20 mil millones de dólares. En 2023, la Bolsa de Comercio de Chicago (CME) lanzó contratos semanales de opciones de Bitcoin, y en 2024, el volumen de opciones de Ethereum superó los 10 mil millones de dólares, marcando la aceleración de la entrada de instituciones financieras tradicionales. Actualmente, el mercado de opciones se ha convertido en un importante barómetro para medir el sentimiento del mercado, y sus puntos críticos, distribución de posiciones y otros indicadores están siendo cada vez más incorporados en los modelos de negociación.

Para los inversores comunes, participar en el comercio de opciones requiere comprender tres dimensiones clave de gestión de riesgos: la disminución del tiempo (Theta) se acelera 72 horas antes del vencimiento, el riesgo de volatilidad (Vega) se amplifica durante eventos macroeconómicos, y las limitaciones de la cobertura Delta durante movimientos de precios rápidos. Los operadores profesionales suelen adoptar estrategias de diferenciales para reducir riesgos, como comprar opciones de compra mientras venden opciones de compra con un precio de ejercicio más alto, controlando así la pérdida máxima. Además, los inversores deben evitar abrir nuevas posiciones de opciones fuera del dinero el día del vencimiento, ya que estos contratos tienen un alto riesgo de perder todo su valor.

Perspectivas del mercado

Con la finalización de la entrega de este lote masivo de opciones, el mercado de criptomonedas se liberará de la carga a corto plazo, pero lo que le espera es una batalla macroeconómica más compleja. Según los datos de derivados, los inversores profesionales se están preparando para una fuerte fluctuación a fin de año, mientras que el alto número de contratos no liquidados en el mercado de opciones sugiere que ambas partes, alcistas y bajistas, no han abandonado sus posiciones. Es interesante reflexionar sobre si, después de que se complete la transferencia de contratos por valor de 5 mil millones de dólares, el mercado avanzará de manera constante siguiendo la guía del punto de mayor dolor, o si romperá las restricciones técnicas bajo el efecto de catalizadores macroeconómicos. La respuesta está a punto de revelarse, pero lo que es seguro es que la creciente influencia del mercado de derivados está remodelando la lógica de precios de los activos criptográficos.