¿Cómo el debilitamiento del mercado laboral en Estados Unidos está ejerciendo presión sobre el mercado de Activos Cripto?

Autor: Bradley Peak, fuente: Cointelegraph, traducción: Shaw Jinse Caijing

1. El mercado laboral “débil pero no colapsado”, el mercado de criptomonedas muestra signos de fatiga

Después de alcanzar un nuevo máximo en 2025, Bitcoin ha tenido dificultades para mantener su impulso durante varias semanas a finales de noviembre. Mientras tanto, los datos del mercado laboral de EE. UU. comienzan a enviar otra advertencia, no de una caída abrupta en los puestos de trabajo, sino de un enfriamiento evidente.

La tasa de desempleo en Estados Unidos ha aumentado del 3% en 2022-2023 al 4% aproximadamente, alcanzando su nivel más alto en los últimos años. Los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) y de la Reserva Federal (FRED) muestran que el crecimiento mensual del empleo no agrícola ha disminuido de los niveles posteriores a la pandemia a un aumento más moderado de seis cifras. Las vacantes de empleo y el número de renuncias también han disminuido desde los picos de 2021 a 2022.

Tasa de empleo en Estados Unidos

Para el mercado de acciones, bonos y divisas, esta es una situación habitual. Los datos débiles del mercado laboral a menudo ajustan rápidamente las expectativas de crecimiento económico y afectan la política del banco central.

Hoy en día, las criptomonedas también se encuentran en la misma red macroeconómica. En lugar de simplemente explicar su relación con causalidad, es mejor entenderla de esta manera: los cambios en el mercado laboral afectan la aversión al riesgo y la liquidez, y estos cambios a menudo se reflejan en el comportamiento de los precios de Bitcoin y en el amplio mercado de criptomonedas.

2. ¿Por qué son importantes los datos de mano de obra para los activos de riesgo?

Cada mes, los comerciantes de todo el mundo detienen su trabajo para esperar el informe sobre la situación del empleo no agrícola publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS). Los principales datos de este informe son claros y concisos: número de empleos añadidos, tasa de desempleo, crecimiento salarial y tasa de participación laboral.

Resumen de la situación del empleo en noviembre

Estos datos reflejan problemas más profundos: la salud de los consumidores estadounidenses y la posible recesión económica. Un fuerte crecimiento del empleo y una baja tasa de desempleo indican que los ingresos familiares son suficientes para el consumo, lo que puede sostener las ganancias empresariales y la calidad del crédito. Por otro lado, los datos débiles presagian una situación opuesta.

Para el mercado macroeconómico, los datos de empleo también influyen directamente en las expectativas sobre la Reserva Federal. Si los datos del mercado laboral se mantienen estables y la inflación se mantiene alta, los inversores deducirán que las tasas de interés podrían permanecer altas durante un período más prolongado. Si la tasa de desempleo aumenta y el crecimiento del empleo no agrícola se desacelera, la justificación para recortes de tasas se fortalecerá.

Hoy en día, las criptomonedas también se comercian dentro del mismo ecosistema. Bitcoin y las principales altcoins son ampliamente mantenidas por fondos macro, fondos cotizados en bolsa (ETF) y minoristas que también se centran en acciones y bonos. Por lo tanto, un debilitamiento del mercado laboral podría tener dos efectos opuestos a la vez:

• Esto ha suscitado preocupaciones sobre una desaceleración económica o un aterrizaje forzoso, lo que generalmente lleva a los inversores a vender activos de alta beta.
• Esto también aumenta la posibilidad de que las políticas futuras tiendan a ser más expansivas, apoyando finalmente los activos de riesgo a través de la reducción de los rendimientos y el aflojamiento del entorno financiero.

La clave es que los datos laborales influirán en las expectativas y probabilidades, pero no pueden “decidir mecánicamente” la próxima dirección de la transacción de Bitcoin.

3. Dos principales canales a través de los cuales el mercado laboral débil afecta a las criptomonedas

Cuando los estrategas hablan de la presión del mercado laboral sobre Bitcoin y las criptomonedas, a menudo describen dos canales superpuestos.

Primero están los canales de crecimiento. El aumento de la tasa de desempleo, la desaceleración en las contrataciones y el débil crecimiento salarial han llevado al mercado a ser más cauteloso respecto a las futuras ganancias y riesgos de incumplimiento. En este entorno, los inversores suelen reducir la parte más arriesgada de sus carteras, como las acciones de pequeña capitalización, los bonos de alto rendimiento y activos más volátiles como Bitcoin y altcoins. Las criptomonedas, especialmente aquellas que no son Bitcoin ni Ethereum, todavía se consideran una esquina del espectro de riesgo con un alto coeficiente beta.

En segundo lugar, están los canales de liquidez y tasas de interés. Datos económicos igualmente débiles pueden provocar pánico entre los inversores y llevar a los bancos centrales a adoptar políticas monetarias expansivas. Si el mercado comienza a anticipar múltiples recortes de tasas, los rendimientos reales podrían disminuir, el dólar podría debilitarse y la liquidez global podría expandirse. Algunas instituciones de investigación macroeconómica y de activos digitales han señalado que los períodos de aumento de la liquidez global y disminución de los rendimientos reales a menudo coinciden con períodos de fuerte desempeño de Bitcoin, aunque esta correlación está lejos de ser perfecta.

Los estrategas macroeconómicos son cada vez más propensos a describir Bitcoin como un activo cuyo papel cambia según el entorno del mercado. A veces, su desempeño es similar al de las acciones tecnológicas de alto crecimiento; otras veces, asume el papel de herramienta de cobertura macroeconómica. Antes y después de la publicación de datos del mercado laboral, es común que, en caso de datos decepcionantes, el mercado experimente fluctuaciones de aversión al riesgo a corto plazo; luego, con la recuperación de las expectativas de recortes de tasas y la entrada de fondos ETF, el mercado experimenta un ligero rebote.

4. ¿Qué significan exactamente las tendencias actuales del mercado laboral en Estados Unidos?

Para entender la presión que soporta la criptomoneda actual, no se puede mirar solo un número de tasa de desempleo.

El informe reciente de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) muestra que la economía sigue creando puestos de trabajo, pero la tasa de crecimiento ha disminuido en comparación con el período de bonanza posterior a la pandemia. El crecimiento del empleo se ha desacelerado, la tasa de desempleo sigue aumentando, y los datos de la encuesta indican que el número de estadounidenses que consideran que hay suficientes oportunidades laborales ha disminuido, mientras que ha aumentado el número de estadounidenses que creen que es difícil encontrar trabajo.

La segmentación de la industria también es muy importante. Los puestos de trabajo creados recientemente provienen principalmente de sectores relativamente estables como el cuidado de la salud, las entidades gubernamentales y la industria de servicios, como el ocio y la hotelería. Por otro lado, sectores más cíclicos como la manufactura, algunas áreas de la construcción y aquellos departamentos empresariales sensibles a las tasas de interés han mostrado un desempeño más débil en varios indicadores.

Los indicadores prospectivos también corroboran esta tendencia de enfriamiento. Las vacantes de empleo y el número de renuncias rastreados en la Encuesta de Vacantes y Contrataciones (JOLTS) están muy por debajo de los niveles máximos. La tasa de rotación de empleados ha disminuido, lo que indica que la posición fuerte del mercado laboral ha disminuido desde su estado candente de 2021 a 2022.

Una serie de señales mixtas sobre el empleo de la mano de obra ha llevado a un intenso debate en el mercado sobre si la economía estadounidense tendrá un aterrizaje suave y estable o enfrentará más obstáculos. Esta única incertidumbre podría llevar a los inversores a adoptar estrategias más conservadoras en la asignación de activos de riesgo, incluyendo la renuencia a seguir comprando después de que el bitcoin experimentara un fuerte aumento.

5. ¿Cómo se ve afectada la criptomoneda por los cambios recientes en el mercado laboral?

Recientemente, la situación de negociación en torno a la publicación de los datos de empleo mensual, aunque no es perfecta, proporciona una ventana útil para entender estas dinámicas.

En los últimos años, ha sido común que los datos de empleo no agrícola sean inferiores a lo esperado o que la tasa de desempleo suba inesperadamente, mostrando un patrón familiar. Un estudio encontró que cuando los datos de empleo no agrícola superan las expectativas, el aumento promedio de Bitcoin es de aproximadamente 0.7%, mientras que cuando los datos de empleo no agrícola son inferiores a lo esperado, la caída promedio de Bitcoin es de aproximadamente 0.7%. Esto indica que cuando los datos de empleo son decepcionantes, los traders realmente reducen su inversión en activos de alta beta.

En los minutos y horas posteriores a la publicación de datos, el comercio algorítmico y los traders de corto plazo, impulsados por los titulares de noticias sobre la desaceleración económica, tienden a vender acciones y criptomonedas. Por ejemplo, alrededor de la fecha de retraso del informe en septiembre de 2025, el precio de Bitcoin se disparó a aproximadamente 90,000 dólares, antes de caer a la mitad de los 80,000 dólares, con más de 2,000 millones de dólares en posiciones de criptomonedas liquidadas, incluidas casi 1,000 millones de dólares en posiciones largas de Bitcoin.

Después de que el polvo se asentó, el enfoque del mercado se dirige hacia el mercado de tasas de interés. Si los datos económicos débiles provocan expectativas de recortes más significativos en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en los contratos de futuros y swaps, los rendimientos a largo plazo disminuirán. En ciertos casos, a medida que los inversores vuelven a centrarse en activos de mayor duración y mayor beta, Bitcoin podría estabilizarse o rebotar parcialmente en los próximos días de negociación. Sin embargo, en otros casos, especialmente cuando el mercado laboral es débil junto con la presión en el sector bancario o choques geopolíticos, el sentimiento de aversión al riesgo dominará, y la volatilidad extrema de las criptomonedas podría persistir durante más tiempo.

Los analistas de las empresas de investigación macroeconómica tradicionales y de las empresas nativas de criptomonedas enfatizan que las noticias específicas, como el flujo de fondos de ETF, la liquidez de las stablecoins, la actividad en cadena y las actualizaciones de protocolos o problemas de intercambios, pueden fácilmente eclipsar cualquier publicación de datos individual. En otras palabras, aunque los datos de empleo son importantes, son solo uno de los muchos factores específicos de criptomonedas que impulsan el mercado.

6. Puntos clave del ciclo de datos laborales que los inversores en criptomonedas deben observar

Para los inversores que desean comprender estas correlaciones, pero no quieren considerarlas como reglas de trading, un simple panel macroeconómico puede ser de gran ayuda.

El contenido principal incluye:

• Nuevos empleos y tasa de desempleo: Estos dos elementos constituyen el núcleo del informe mensual sobre la situación del empleo. Un aumento continuo en la tasa de desempleo y una desaceleración en el número de nuevos empleos suelen presagiar una tendencia de enfriamiento económico.
• Crecimiento salarial y horas de trabajo: Estos reflejan el ingreso familiar y el poder adquisitivo, lo que a su vez afecta las expectativas de crecimiento económico y las previsiones de inflación de la Reserva Federal.
• Datos de JOLTS como vacantes de empleo, tasas de separación y número de contrataciones: Un alto número de vacantes y tasas de separación indica un mercado laboral ajustado; una disminución indica una desaceleración en la demanda laboral y falta de confianza.
• Número de solicitudes iniciales de desempleo semanal: Muchos fondos macro y cuantitativos utilizan esta serie de alta frecuencia como una señal temprana de cambios en el mercado laboral.

Diferentes combinaciones transmiten diferentes señales. Una situación laboral estable y moderada, junto con una desaceleración de la inflación, brinda espacio para que la Reserva Federal relaje gradualmente la política monetaria, lo que generalmente favorece los activos con mayor apetito por el riesgo. En cambio, un aumento rápido en la tasa de desempleo y una disminución en las vacantes laborales aumentan el riesgo de una caída económica abrupta, en cuyo caso los inversores pueden estar más inclinados a mantener efectivo, bonos del gobierno y activos defensivos.

Para Bitcoin y las criptomonedas, la clave es que un mercado laboral débil significa precios a la baja, y los datos laborales ayudan a predecir la situación macroeconómica. Estos datos influyen en las expectativas de crecimiento, las tendencias de las tasas de interés y la liquidez, y estos factores a su vez afectan el nivel de riesgo que los inversores están dispuestos a asumir.