¿La falla del volante de MicroStrategy significa que solo se puede pagar el interés a los accionistas con Bitcoin? Los investigadores presentan tres resultados.

El progenitor de las reservas de Bitcoin, MicroStrategy (Strategy), anunció esta mañana el establecimiento de una reserva de 1.44 mil millones de dólares, asegurando que no habrá problemas con los pagos de dividendos en el próximo uno o dos años. Aunque puede estabilizar el sentimiento del mercado, también declara oficialmente la ineficacia de su rueda de venta de acciones y compra de monedas. Los investigadores analizan tres posibles resultados para la empresa, ya sea desapalancamiento o expansión reforzada, lo que sin duda traerá un impacto significativo y riesgos al mercado de Bitcoin.

( Bitcoin reserva pionera MicroStrategy toma acción: 1.44 mil millones de dólares respaldan dividendos, ¿los inversionistas están tranquilos?

¿Puede la reserva de 1,440 millones de dólares de MicroStrategy disipar las dudas del mercado?

MicroStrategy anunció que recaudó cerca de 1.5 mil millones de dólares mediante la emisión de acciones ordinarias, de los cuales solo una pequeña parte se destinará a aumentar su tenencia de Bitcoin, y el resto se depositará en una reserva de 1.44 mil millones de dólares, destinada a pagar dividendos e intereses en los próximos 12 a 21 meses, con el objetivo de estabilizar el sentimiento del mercado y garantizar la solvencia a corto plazo.

Sin embargo, la presión no se ha aliviado completamente. MicroStrategy depende en gran medida de acciones preferentes como STRC este año como nuevo canal de financiamiento. Sin embargo, la tasa de rendimiento anualizada de STRC se ha elevado al 10.75% debido a la caída del precio de las acciones, lo que ha hecho que sus gastos por intereses continúen aumentando. El tamaño de las acciones preferentes ha alcanzado los 7,700 millones de dólares, con gastos anuales por intereses de aproximadamente 750 millones de dólares.

Con el mNAV de la empresa mantenido a largo plazo cerca de 1, simboliza que el tradicional “vender acciones para comprar moneda” puede ser difícil de continuar a corto plazo. El CEO Phong Le incluso admitió recientemente que, si se agota el financiamiento, la empresa podría verse obligada a vender parte de su BTC, lo que genera una presión de venta potencial que se ha convertido en un problema clave de preocupación para el mercado.

) ¿MicroStrategy venderá monedas? El CEO de Strategy admite: si hay dificultades de financiamiento, vender BTC será el último recurso (

Tres posibles rutas futuras aparecen: ¿hacia dónde se dirigirá MicroStrategy?

A este respecto, el investigador independiente Spreekaway infiere que el futuro de MicroStrategy se puede dividir aproximadamente en tres escenarios:

Escenario uno: “Modo de supervivencia con apalancamiento reducido” pausa la expansión, acepta transacciones con descuento.

En este contexto, la empresa reducirá la emisión de deuda como acciones preferentes STR y disminuirá la escala y velocidad de compra de Bitcoin, manteniendo las reservas tanto como sea posible y sin vender BTC.

Sin embargo, esto representa el fracaso del flywheel y la narrativa de MicroStrategy, y deben aceptar que el precio de las acciones de MSTR se negociará a un descuento a largo plazo:

Peor aún, la destrucción de los sueños ahogará el volumen de operaciones de opciones y la volatilidad implícita, lo que llevará a estrategias de financiamiento como los bonos convertibles a una situación problemática.

Él admitió: “Esto es muy doloroso tanto para los accionistas como para Saylor, por lo que creo que la probabilidad de que esto ocurra es baja.”

Situación dos: “Modo de rescate externo” el mercado macro se salva temporalmente el volante.

Si el entorno macroeconómico brinda un fuerte respaldo, como que la Reserva Federal reinicie la expansión del balance o que Bitcoin experimente un impulso externo, esto permitirá que MicroStrategy se libere temporalmente de sus dificultades y reinicie el modo de venta de acciones.

Esto les dará tiempo, pero es muy probable que solo retrase el resultado de la situación A o C. La naturaleza del flujo de fondos de la empresa hace que siempre compre en los picos. Esta es también la razón por la que ve la dirección correcta pero siempre está al borde del equilibrio.

Él declaró: “A corto plazo, este es el mejor resultado para el precio de Bitcoin, Saylor también puede reducir un poco el riesgo de deuda.”

Escenario tres: “La expansión a toda velocidad de las acciones preferentes de alto apalancamiento” se convierte en un nuevo volante.

Si la estrategia de MicroStrategy opta por continuar emitiendo en gran medida acciones preferentes como STRC para atraer fondos minoristas con tasas de interés más altas, reemplazando el antiguo ciclo de venta de acciones, esto podría crecer hasta niveles de deuda de varios miles de millones a cientos de miles de millones.

Ahora no hay que preocuparse por si se vende o no Bitcoin, pero la factura final aún llegará. Cuanto mayor sea la deuda que deben pagar a los minoristas, mayor será la posibilidad de vender Bitcoin para pagar la deuda.

Él dijo que esta desapalancamiento será muy doloroso para el mercado: “Esta ruta es la que más fácil genera riesgo sistémico, y al mismo tiempo es la situación que el mercado de Bitcoin menos desea ver.”

Las reservas alivian las preocupaciones a corto plazo, pero los riesgos de la estructura de capital aún no se han resuelto.

La decisión de MicroStrategy de utilizar sus reservas de capital puede considerarse como una estrategia inferior a la venta de Bitcoin, exponiendo directamente la vulnerabilidad de la estructura de capital de la empresa. Ahora, enfrentando la acumulación de una alta carga de intereses y sin haber encontrado una nueva forma de financiamiento estable, la capacidad de superar los desafíos actuales y poder alardear en el futuro, junto con haber soportado el mercado bajista de 2022, se ha convertido en el foco del mercado.

Este artículo ¿La falla del volante de MicroStrategy solo permite pagar intereses a los accionistas con Bitcoin? Los investigadores presentan tres resultados. Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.