Shaw, Jinse Finance
A la madrugada del 19 de marzo de 2026, finalizó la segunda reunión del FOMC de este año, y como era esperado por el mercado,se anunció que el rango objetivo de la tasa de fondos federales se mantiene entre 3.5% y 3.75%. Este es el segundo período consecutivo en que la Reserva Federal detiene los recortes de tasas tras haberlos realizado en tres ocasiones a finales del año pasado.** La declaración de esta reunión del FOMC destacó especialmente la incertidumbre sobre el impacto de la situación en Oriente Medio en la economía estadounidense.** La declaración afirmó que la Fed se mantiene en pausa y mantiene sin cambios su previsión de reducir tasas durante el año, “amenazada por el aumento de los precios de la energía provocado por la guerra en Irán, lo que podría prolongar los esfuerzos antiinflacionarios que llevan años en marcha”. La declaración no mencionó cambios en la compra de bonos u otros activos relacionados con el balance, lo que indica que las operaciones de gestión de reservas de la Reserva de Nueva York (RMP) continúan según lo planeado, sin alteraciones. De los 12 miembros con derecho a voto en el FOMC,solo el director de la Fed, Stephen I. Miran, votó en contra esta vez, reduciendo a la mitad el número de votos en contra respecto a la última reunión. Esto significa que la decisión de mantener las tasas fue la que recibió menos votos en las últimas cuatro reuniones. Posteriormente, el presidente de la Fed, Powell, respondió en la rueda de prensa a temas como su mandato próximo a finalizar, los puntos candentes actuales y la investigación judicial en curso.
Tras la publicación de la declaración de la Fed y antes de la rueda de prensa de Powell, los principales activos no mostraron mucha volatilidad. La conferencia de Powell fue hawkish, y las acciones, bonos y oro cayeron en picada durante la sesión, con una caída generalizada y un aumento en el dólar.El S&P 500 cerró con una caída del 1.4%, su peor desempeño en una jornada de decisión de la Fed en 2024. Debido a la disminución del apetito por el riesgo y a la decisión de la Reserva,el Bitcoin se desplomó un 4.6%, volviendo cerca de los 71,000 dólares, y Ethereum cayó un 6%.
En un contexto de tensiones crecientes en Irán, la preocupación del mercado por una crisis energética que pueda disparar la inflación se intensifica, y la decisión de la Fed de mantener las tasas sin cambios también fue coherente con las expectativas. Pero, ¿cómo evolucionará la política de la Fed a partir de ahora? ¿Qué impacto tendrán los conflictos en Oriente Medio en la economía global? ¿Realmente Powell enfrentará a Trump ‘hasta el final’? ¿Cómo interpretan los mercados esta decisión y hacia dónde se dirige el mercado en el futuro?
- La Fed mantiene las tasas por segunda vez consecutiva, tensiones en Irán avivan temores inflacionarios
A primera hora de hoy, la segunda reunión del FOMC de 2026 finalizó con el anuncio de queel rango objetivo de la tasa de fondos federales se mantiene entre 3.5% y 3.75%, en línea con las expectativas del mercado. La declaración de esta reunión destacó especialmente la incertidumbre sobre el impacto de la situación en Oriente Medio en la economía estadounidense. La declaración afirmó que,la Fed se mantiene en pausa y mantiene sin cambios su previsión de recortes durante el año, “amenazada por el aumento de los precios de la energía provocado por la guerra en Irán, lo que podría prolongar los esfuerzos antiinflacionarios que llevan años en marcha”.
Tras el anuncio, el mercado mantiene la previsión de que en 2026 y 2027 la Fed recortará las tasas una vez cada año. El mercado de futuros de tasas de interés en EE. UU. estima que la Fed reanudará los recortes en diciembre de 2026 o en enero de 2027. Los datos más recientes del CME “Fed Watch” muestran que la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas en abril al 100%. La probabilidad de que recorte 25 puntos básicos en junio es del 11.2%, y la de mantenerlas sin cambios es del 88.8%. Para julio, la probabilidad de mantener las tasas sin cambios es del 77.4%. Según las predicciones del mercado Polymarket, tras el anuncio,la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios en las próximas tres reuniones subió al 82%, mientras que la de recortar 25 puntos básicos en la próxima reunión bajó al 16%.
Tras la publicación de la declaración, la rueda de prensa de Powell fue hawkish.Las acciones, bonos y oro se desplomaron durante la sesión, y el dólar se fortaleció aún más. El S&P 500 cayó un 1.4%, alcanzando su nivel más bajo desde noviembre, el Nasdaq también bajó un 1.4% y el Dow Jones un 1.6%. El único sector que subió fue el de petróleo y gas. El oro en spot cayó un 3.6%, acercándose a los 4,800 dólares, alcanzando su nivel más bajo en un mes. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a diferentes vencimientos subieron notablemente, con el rendimiento del bono a 2 años subiendo 10 puntos básicos hasta el 3.775%, y el del bono a 10 años subiendo casi 6.5 puntos básicos. El dólar se fortaleció un 0.76%, volviendo a superar la marca de 100. Debido a la caída del apetito por el riesgo y a la decisión de la Fed, las criptomonedas de mayor riesgo sufrieron ventas masivas, con Bitcoin cayendo un 4.6%, volviendo cerca de los 71,000 dólares, y Ethereum bajando un 6%.
El conflicto en Oriente Medio continúa, y sumado a la crisis energética del petróleo, las preocupaciones por una posible inflación aumentan constantemente, y la decisión de la Fed de mantener las tasas sin cambios refleja precisamente ese estado de ánimo del mercado. La política futura de la Fed seguirá influenciada por la situación en Irán y el estado del mercado energético.
- Solo un voto en contra en el FOMC, consenso casi total
A excepción del impacto de la situación en Oriente Medio, la declaración de la Fed en esta ocasión apenas varió respecto a la anterior. La declaración destacó: “La evolución de la situación en Oriente Medio sigue siendo incierta para la economía estadounidense”. La declaración afirmó que,“la amenaza de aumento de los precios de la energía por la guerra en Irán podría prolongar los esfuerzos antiinflacionarios que llevan años en marcha”. En cuanto a la evaluación de la economía, la declaración de esta vez hizo apenas pequeños ajustes respecto a la anterior. La declaración pasada decía que la tasa de desempleo “muestra algunos signos de estabilización”,mientras que esta vez dice que la tasa de desempleo “se ha mantenido prácticamente sin cambios en los últimos meses”. Este cambio indica quela Fed ha revisado ligeramente a la baja su valoración del mercado laboral. La declaración no mencionó cambios en la compra de bonos u otros activos relacionados con el balance, lo que confirma que las operaciones de gestión de reservas de la Reserva de Nueva York (RMP) continúan según lo planeado, sin alteraciones.** La declaración reafirmó que la FOMC sigue comprometida a lograr un empleo pleno y una inflación del 2% a largo plazo, y que las incertidumbres sobre la panorama económico estadounidense siguen siendo altas. La Fed mantiene una vigilancia estrecha sobre los riesgos en empleo y inflación.**
De los 12 miembros con derecho a voto en el FOMC, solo uno votó en contra esta vez, reduciendo en uno el número respecto a la última reunión. La declaración indica que el único que votó en contra fue el director de la Fed,Stephen I. Miran, quien propuso en esta reunión reducir en 25 puntos básicos la banda de tasas objetivo. Los otros once miembros, incluido el director que votó en contra en la última reunión, Christopher J. Waller, votaron a favor de mantener las tasas sin cambios.
El gráfico de puntos (dot plot) de la Fed muestra que, de los 19 miembros, 7 consideran que en 2026 las tasas se mantendrán sin cambios durante todo el año, 7 creen que se recortarán en 25 puntos básicos, 2 consideran un recorte de 50 puntos básicos, otros 2 un recorte de 75 puntos básicos, y 1 un recorte de 100 puntos básicos.
- Powell responde sobre su mandato y la investigación judicial, sin intención de irse antes de que termine
El presidente de la Fed, Powell, explicó en la rueda de prensa posterior a la reunión que la pausa y la situación económica actual, y respondió a las preguntas de los periodistas. Powell enfatizó que la Fed considera que la postura actual de política monetaria es adecuada, y que actualmente está en una posición favorable para decidir cómo ajustar las tasas en el futuro. Indicó que la economía estadounidense sigue en expansión, la inflación aún está algo por encima del objetivo, y en las últimas semanas las expectativas de inflación a corto plazo han aumentado, aunque la mayoría de las expectativas a largo plazo siguen alineadas con el objetivo del 2%. En cuanto al empleo, Powell dijo que el crecimiento del empleo en EE. UU. se ha desacelerado. La desaceleración en el último año refleja en gran medida la disminución en el crecimiento de la oferta laboral, relacionada con la reducción de inmigrantes y la caída en la participación laboral, además de un debilitamiento en la demanda de mano de obra.
Al responder a las preguntas,Powell afirmó que, si no ve avances en la inflación, no recortará las tasas. Mencionó que,aunque se ha mencionado la posibilidad de subirlas en el futuro, la mayoría no considera que la próxima acción sea un recorte. También dijo que,algunos choques en los precios del petróleo se reflejarán en la inflación subyacente; el aumento en los precios de la energía elevará la inflación general. Aún es pronto para evaluar el impacto completo de la situación en Oriente Medio en la economía. La demanda y el empleo seguirán enfrentando cierta presión a la baja, mientras que la inflación podría subir. Powell afirmó que la construcción de centros de datos puede estar impulsando la inflación, y que la inversión en inteligencia artificial podría elevar las tasas neutras a corto plazo.
Al ser preguntado sobre la finalización de su mandato y sus planes futuros,Powell dijo que, hasta que termine la investigación del Departamento de Justicia, no tiene intención de abandonar la Fed, y que continuará como presidente interino hasta que su sucesor sea confirmado. También afirmó que aún no ha decidido cuánto tiempo permanecerá en la Fed, priorizando los intereses de la institución y del público.
Por primera vez, Powell abordó públicamente cómo la investigación judicial podría afectar su continuidad. La opinión pública especula que podría seguir en el cargo tras la finalización de su mandato en mayo, y que su mandato en el consejo durará hasta 2028. La declaración hawkish de Powell en esta rueda de prensa ha reforzado las apuestas del mercado de que la Fed continuará en pausa.
- Cómo interpretar la decisión de la Fed y las declaraciones de Powell
Respecto a la decisión del FOMC,el periodista Nick Timiraos, portavoz de la “voz de la Fed” en The Wall Street Journal, afirmó que Powell dijo que, si su sucesor no es confirmado antes del 15 de mayo, seguirá siendo presidente de la Fed. Es la declaración más directa que ha hecho hasta ahora sobre el inminente cambio en el liderazgo de la institución. Powell añadió que, mientras la investigación del Departamento de Justicia no concluya, no dejará su puesto en la Junta. También dijo que aún no ha decidido si, en caso de que la investigación concluya y tenga un sucesor, continuará en la Junta. Lo que sí está confirmado es que, tras finalizar su mandato como presidente, Powell podrá seguir en la Junta hasta 2028. Esta decisión tiene un impacto importante en la capacidad de Trump para reestructurar la Fed, ya que, si Powell continúa en la Junta, Trump perderá una de las pocas opciones que podía nombrar personalmente. Actualmente, de los siete miembros del Consejo de la Fed, tres son nombrados por Trump.
Ira Jersey, jefe de estrategia de tasas de interés en Bloomberg Industry Group, afirmó que, en comparación con la incertidumbre generada por la situación en Oriente Medio en la declaración de la Fed, la revisión al alza de las expectativas de inflación en las perspectivas económicas es más notable, lo que indica que la Fed está más preocupada por la inflación relacionada con el petróleo en el presente, y menos por esa misma inflación en el próximo año. Por ello, la visión de la Fed incorpora en mayor o menor medida esa subida escalonada de la inflación.
George Goncalves, director de estrategia macro en MUFG, comentó que la Fed emitió una declaración “neutral”, y quelos pequeños ajustes buscan evitar dar señales específicas, al tiempo que transmiten que están atentos a los posibles impactos del conflicto en Oriente Medio en el crecimiento y la inflación.
Dan Carter, gestor senior de fondos en Fort Washington Investment Advisors, opinó que Powell parece “preocupado por la inflación mucho más que por el impacto negativo del aumento de los precios del petróleo en el crecimiento económico”. Carter considera que las tasas a medio plazo “son bastante atractivas”, ya que “las probabilidades de subirlas siguen siendo bajas”.
Edward Harrison, estratega macro de Markets Live, afirmó que, “cuando las expectativas de inflación se desanclan, la velocidad con la que sucede suele ser sorprendentemente rápida. Esto obligará a la Fed, que aún mantiene una postura acomodaticia, a girar con una velocidad inusualmente rápida hacia las políticas de aumento de tasas que hemos visto en otros bancos centrales. Este ‘freno de emergencia y giro brusco’ representa un verdadero riesgo para el mercado de bonos y los activos de riesgo que dependen de él”.
Tipp de PGIM admitió: “El mercado todavía resistía, hasta que Powell anunció que se quedaría, y entonces no pudo más, porque su mensaje implícito es que será más hawkish que Waller y la Fed que él lidera”.
- Análisis y perspectivas futuras
Tras la decisión de la Fed de mantener las tasas sin cambios, ¿cómo evolucionarán los principales mercados, incluyendo las criptomonedas? A continuación, algunos análisis destacados.
1. Nick Timiraos, portavoz de la “voz de la Fed” en The Wall Street Journal, afirmó que la decisión de mantener las tasas sin cambios coincide con la “nube de incertidumbre en torno a la guerra en Irán”. Antes del cambio en el liderazgo de la Fed, “una nueva crisis petrolera amenaza con prolongar la lucha contra la inflación que lleva años en marcha”. Él señala que la postura actual de la política monetaria de la Fed se acerca más a una postura de no estimular ni frenar la economía, y que, salvo un debilitamiento económico, será cada vez más difícil justificar recortes de tasas.
2. Brian Coulton, de Fitch Ratings, dijo que si el aumento en los precios del petróleo provocado por la guerra en Oriente Medio resulta ser temporal, “es plausible que la Fed recorte en junio”. La Fed, como se esperaba, mantuvo las tasas en la reunión de hoy, y afirmó que necesita más tiempo para evaluar el impacto de la guerra en la inflación. Los pronósticos de inflación de los funcionarios se ajustaron ligeramente al alza. Coulton comentó: “Esto refleja en parte el reciente salto en los precios del petróleo, y también cierta rigidez en los datos recientes del PCE subyacente”. En su opinión, la Fed podría seguir sin cambios en abril. Si no hay señales de inflación persistente, la debilidad del mercado laboral “volverá a generar preocupaciones sobre un aumento en la tasa de desempleo”, lo que impulsaría un recorte en junio.
3. Citic Securities señaló que la reunión de marzo de 2026 de la Fed mantendrá las tasas sin cambios, en línea con las expectativas del mercado. La gráfica de puntos muestra que la tasa central prevista para este año es del 3.4%, igual que en diciembre de 2025, y que las previsiones de inflación para este año se han revisado ligeramente al alza, al igual que las de crecimiento económico, mientras que la previsión de desempleo se mantiene. Powell no hizo comentarios sobre la situación en Irán ni sobre los precios del petróleo, y su confianza en que la inflación por tarifas disminuirá en comparación con enero parece haberse reducido. Se espera que en abril la Fed mantenga las tasas sin cambios, y que tras la salida de Waller como presidente, en la segunda mitad del año recorte en una ocasión 25 puntos básicos.
4. Citibank ha revisado a la baja sus objetivos para Bitcoin y Ethereum en los próximos 12 meses, a 112,000 y 3,175 dólares respectivamente, desde 143,000 y 4,304 dólares anteriores. La entidad señala que la ralentización en la aprobación de la legislación en EE. UU., la menor entrada de fondos en ETFs y la debilidad en la actividad en la cadena son las principales razones de estos ajustes. El mercado sigue muy dependiente de la regulación en EE. UU., y aunque la ley CLARITY fue aprobada en la Cámara, su avance en el Senado está bloqueado, lo que limita la entrada de fondos institucionales. Citibank también indicó que, aunque la entrada de fondos en ETFs sigue siendo resistente, ha reducido sus expectativas de entrada en Bitcoin y Ethereum a 10,000 millones de dólares en 12 meses, pero mantiene un escenario optimista en el que Bitcoin podría llegar a 165,000 dólares y Ethereum a 4,488 dólares.
5. Julio Moreno, jefe de investigación de CryptoQuant, escribió en su informe: “Si Bitcoin continúa subiendo, primero encontrará resistencia cerca de 75,000 dólares. Este nivel representa el límite inferior del precio real en la cadena de los traders, y en el pasado ha actuado como resistencia en mercados bajistas. La próxima resistencia está cerca de 85,000 dólares, correspondiente al precio real en la cadena de los traders. De hecho, tras subir de 80,000 a 98,000 dólares, ese rango ha funcionado como resistencia en enero y en octubre de 2025”.
6. AxelAdlerJr, analista de CryptoQuant, afirmó que, aunque las entradas de fondos en ETFs de Bitcoin spot han mostrado una recuperación reciente, el precio de Bitcoin aún está unos 5,174 dólares por debajo del precio de realización (que puede considerarse como el coste medio de los fondos en ETF), aproximadamente en 80,000 dólares. El analista señaló que la recuperación de la demanda podría impulsar el precio, pero la resistencia en torno a los 80,000 dólares podría provocar tomas de beneficios, por lo que será importante seguir los datos macroeconómicos para evaluar la posibilidad de una ruptura.
7. Crypto Quant publicó en X que la tendencia de contratos sin cerrar en Ethereum indica que el mercado de derivados continúa con liquidez, apoyando la estabilidad de la tendencia alcista de Ethereum, y que no se trata solo de una fluctuación a corto plazo.
