Discurso de Powell en Harvard: la guerra afecta las cadenas de suministro, mantener una política monetaria prudente; caen los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU.

El discurso de Powell en Harvard reafirmó que la Reserva Federal mantendrá una postura de espera ante los acontecimientos; frente al conflicto con Irán, que impulsa el alza de los precios del petróleo y la presión de los aranceles, destacó que el riesgo de inflación es controlable y que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años retrocedió.

Ante el impacto del suministro energético, la Reserva Federal reafirma una postura prudente de espera

El presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, pronunció un discurso el 30 de marzo en una clase de economía de la Universidad de Harvard, invitado a la institución, donde compartió profundos análisis sobre la actual agitación geopolítica y las perspectivas económicas.

Actualmente, la guerra de Irán ya entra en su quinta semana. La cadena mundial de suministro de energía enfrenta pruebas severas y el precio promedio del gasolinas en Estados Unidos ya se ha elevado a 4 por galón de referencia. Powell enfatizó que el entorno económico actual está lleno de una alta incertidumbre y que la Reserva Federal continuará adoptando una postura monetaria prudente.

Señaló que el impacto de la política monetaria sobre las perturbaciones del lado de la oferta es limitado, y que los efectos de la política tienen un rezago largo y variable; en esta etapa, la medida más adecuada es observar la evolución de los acontecimientos, en lugar de reaccionar con prisa.

El mercado lo interpretó como que la Reserva Federal mantendrá sin cambios las tasas de interés en el corto plazo; las expectativas previas sobre aumentos de tasas para combatir la inflación se han enfriado significativamente. Impulsado por este discurso, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidenses a 10 años cayó 10.2 puntos básicos hasta 4.338%. En cuanto a las acciones estadounidenses, todos los índices, excepto el Dow, mostraron ligeras caídas, lo que indica que los inversionistas se muestran ligeramente pesimistas con respecto a un tono prudente pero no alarmista.

• Índice Dow de acciones estadounidenses: subió 49.50 puntos, con un alza de 0.11%, y cerró en 45,216.14 puntos.
• Índice Nasdaq: cayó 153.72 puntos, con una caída de 0.73%, y cerró en 20,794.64 puntos.
• Índice S&P 500: bajó 25.13 puntos, con una caída de 0.38%, y cerró en 6,343.72 puntos.
• Índice de semiconductores de Filadelfia: cayó 315.33 puntos, con una caída de 4.23%, y cerró en 7,142.33 puntos.
• Índice NYSE FANG +: bajó 196.85  puntos, con una caída de 1.47%, y cerró en 13,235.31 puntos.

Aranceles y doble golpe inflacionario; la política monetaria enfrenta un dilema

En el tema de la inflación, la Reserva Federal reafirmó el compromiso de mantener el objetivo del 2% de inflación. Actualmente, la inflación está impulsada principalmente por múltiples choques del lado de la oferta, incluidos los desequilibrios de oferta y demanda tras la pandemia de COVID-19 y las políticas arancelarias implementadas recientemente por el gobierno.

Powell analizó que el aumento de precios causado por los aranceles es un efecto único y que se prevé que incremente la tasa de inflación anual en aproximadamente 0.5 a 1 punto porcentual.

Aunque las encuestas recientes muestran que las expectativas de inflación a corto plazo de los consumidores han aumentado, las expectativas de inflación a largo plazo, que es lo que más valora la Reserva Federal, siguen ancladas de manera estable. La Reserva Federal se encuentra en un dilema: los riesgos a la baja que trae una desaceleración del crecimiento del mercado laboral exigen mantener bajas tasas, mientras que los riesgos al alza de la inflación limitan el margen para recortar tasas.

Powell dijo que la postura de política actual está en el lugar adecuado y que la Reserva Federal continuará monitoreando los efectos reales de los aranceles y los precios de la energía sobre la economía en general mediante los datos del «Libro Beige» de 12 bancos regionales de reserva y modelos económicos diversos.

La innovación en productividad impulsada por la IA mantiene un optimismo sobre la resiliencia de largo plazo de la economía

Aunque en el corto plazo enfrenta un crecimiento lento del empleo y riesgos geopolíticos, Powell expresó un alto optimismo sobre las perspectivas de mediano y largo plazo de la economía de Estados Unidos. Los avances en la tecnología de inteligencia artificial (IA) son la fuerza clave para impulsar el crecimiento de la productividad futura. Mediante el procesamiento automatizado de tareas, la IA puede mejorar significativamente la eficiencia operativa de las empresas.

Si bien actualmente** el mercado laboral se encuentra en un estado de baja contratación, lo que lleva a que los graduados universitarios enfrenten desafíos de empleo, pero la economía de Estados Unidos cuenta con una fuerte dinamismo y capacidad de actualización propia.** En comparación con otras economías maduras, el ritmo de crecimiento de la productividad en Estados Unidos tiene una ventaja.

Con respecto a la hoja de balance y la estabilidad financiera, el tamaño de los activos de la Reserva Federal aún supera los 6 billones de dólares. Powell considera que los planes previos de compra de bonos respaldaron eficazmente la actividad económica y que aún no se observa un efecto negativo de inflación evidente. En cuanto al riesgo del mercado de crédito privado (Private Credit), la Reserva Federal lo está monitoreando de cerca en relación con su vínculo con el sistema bancario; aunque ha habido correcciones en el mercado, todavía no se han visto señales de una crisis financiera sistémica.

Defender la neutralidad política de la Reserva Federal; garantizar una transición estable del poder y la gestión de la deuda

El mandato de Powell vence oficialmente el 15 de mayo de 2026. Este discurso se convirtió en una de sus últimas apariciones públicas durante su gestión. Defendió con firmeza la independencia de la Reserva Federal y enfatizó que la institución debe mantener una postura «despolitizada», centrada en cumplir con las responsabilidades de estabilidad de precios y pleno empleo asignadas por el Congreso.** Con respecto al progreso de la nominación del sucesor Warth (Kevin Warsh), el caso se ha suspendido temporalmente debido a la renovación de los planes de la sede de la Reserva Federal durante la investigación del Senado; si el proceso de nominación no se completa en los plazos previstos, Powell podría necesitar extender el tiempo en el cargo.**

Al responder preguntas sobre un posible cambio de rumbo en la política, Powell rechazó comentar la postura de Warsh a favor de recortar tasas; solo reiteró que la Reserva Federal debe desempeñar cada quien su función y que no debería utilizar herramientas monetarias para lograr objetivos políticos.

Fuente de la imagen:《CNBC》El sucesor del presidente de la Reserva Federal, Warsh (Kevin Warsh)

Además, expresó su preocupación por la trayectoria de la deuda a largo plazo de Estados Unidos: el ritmo de crecimiento de la deuda federal ya ha superado el crecimiento económico. Aunque todavía no se ha llegado al punto crítico de colapso, el gobierno debe buscar un equilibrio fiscal para asegurar un desarrollo a largo plazo sólido del sistema económico.