¿Las principales bolsas de EE. UU. impulsan el comercio 24/7 y el riesgo de manipulación de precios en operaciones fuera de horario está a punto de terminar?

La digitalización acelera en los mercados financieros globales, y grandes instituciones como la Bolsa de Valores de Nueva York y Nasdaq están presionando activamente para flexibilizar las restricciones de horario de negociación, avanzando hacia el desarrollo de la negociación 24/7. Los análisis del mercado señalan que esta medida no solo busca aumentar los ingresos por comisiones; el objetivo es romper el poder de fijación de precios posterior al cierre que actualmente está monopolizado por los intermediarios. Mediante la mejora de la liquidez, se pretende reducir fenómenos de manipulación humana y la activación maliciosa de órdenes de stop loss. Los operadores y los inversores minoristas podrían convertirse en los mayores beneficiarios bajo el cambio de mecanismo.

Vulnerabilidades en precios derivadas del régimen de cierre tradicional

Durante mucho tiempo, el sistema de cierre de las bolsas de valores tradicionales ha generado un espacio de rentabilidad especial para algunos intermediarios. Después del cierre a las 4 p. m. hora del Este de EE. UU., el mercado entra en un periodo de escasez de liquidez, y el diferencial entre precio de compra y venta se amplía. Mati Greenspan, director ejecutivo de Quantum Economics, señaló que, en ausencia de un entorno de negociación transparente, pocos brókers controlan el primer precio negociable cuando el mercado se reabre. Ese poder de fijación de precios altamente concentrado permite que los intermediarios, tras el anuncio de noticias importantes, utilicen la subasta de apertura para dirigir intencionalmente el precio; de este modo, se activan las órdenes de stop loss de los clientes. Como resultado, los inversores cierran sus posiciones en condiciones de precio desfavorables, mientras que el bróker que apuesta contra el cliente obtiene beneficios. En el entorno posterior al cierre con baja liquidez, este fenómeno se convierte en una operación gris difícil de detectar mediante la supervisión regulatoria.

Investigaciones académicas regulatorias confirman dudas sobre manipulación posterior al cierre

En la academia y entre las autoridades reguladoras existe también preocupación sobre la eficiencia de los horarios de negociación no convencionales. Un estudio conjunto de la Universidad de California en Berkeley y la Universidad de Rochester muestra que la eficiencia de Price Discovery (formación de precios) en las operaciones fuera de horario es muy inferior a la de los periodos regulares, principalmente porque la escasez de volumen restringe la velocidad de reacción de la información. Además, en las acciones de cumplimiento y los informes de la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC) y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) entre 2025 y 2026, se mencionan repetidamente métodos de negociación engañosos como Spoofing «encubrimiento» y Layering «estratificación», que son especialmente frecuentes en valores con alta volatilidad. El informe de supervisión regulatoria de FINRA enfatiza que algunas empresas no lograron establecer sistemas regulatorios razonables para identificar conductas de manipulación en la negociación posterior al cierre, lo que indica que efectivamente existen riesgos estructurales y falta de transparencia en la actual ventana de negociación sin cobertura.

El cambio del modelo de negociación 24/7 transfiere el poder a los inversores minoristas

La transformación del modelo de negociación 24/7 transferirá el poder desde los intermediarios de vuelta a los operadores. En el mercado actual digitalizado, las instituciones con computadoras de alto rendimiento y algoritmos tienen una ventaja abrumadora en términos de velocidad de reacción, mientras que los inversores minoristas suelen quedar en desventaja durante el periodo de cierre cuando se enfrentan a eventos internacionales importantes, porque con frecuencia no pueden operar de manera inmediata. Pranav Ramesh, jefe de investigación cuantitativa de Nasdaq, señaló que, en los periodos con baja actividad de negociación, los inversores carecen de puntos de referencia para evaluar la calidad de la ejecución. Si se logra la negociación 24/7, se eliminará el vacío de negociación de los fines de semana o durante la noche, permitiendo que todos los inversores reaccionen de inmediato a las noticias del mercado. Durante el conflicto reciente en el Medio Oriente, el volumen de operaciones de productos derivados de oro y petróleo en el exchange descentralizado Hyperliquid se disparó, lo que prueba una fuerte demanda del mercado por negociar en horarios no tradicionales.

Los grandes exchanges se apresuran a planificar servicios de 24 horas

Ante la competencia de los exchanges de activos digitales y las plataformas descentralizadas, los gigantes de las finanzas tradicionales de Estados Unidos están acelerando su transformación. La Bolsa de Valores de Nueva York ya presentó ante la SEC una solicitud, buscando la aprobación de su plan de negociación 24/7; Nasdaq también anunció un plano similar a finales del año pasado. En el ámbito de los derivados, el Chicago Mercantile Exchange (CME) prevé lanzar en 2026 operaciones de futuros de criptomonedas de 24 horas, y el Chicago Board Options Exchange (Cboe) ha ampliado el horario de negociación de las opciones sobre índices de acciones de EE. UU. a 5 días por semana y 24 horas al día. Aunque todavía está por verse si la negociación 24/7 puede erradicar por completo la manipulación de precios, mejorar la continuidad del mercado mediante el perfeccionamiento institucional se ha convertido en una tendencia irreversible en los mercados financieros globales. Esto no solo debilita la influencia de los intermediarios en franjas horarias específicas, sino que también brinda a los inversores un mayor margen de libertad para cubrir riesgos.

Este artículo, «Los principales exchanges de EE. UU. impulsan la negociación 24/7; el riesgo de manipulación de precios posterior al cierre está a punto de terminar?», apareció por primera vez en «Red de Noticias ABMedia».