El protocolo comercial entre China y EE. UU. se concretó, ¿por qué el mercado de criptomonedas cayó en reversión? Tres lógicas revelan la "trampa de información favorable".

Uno, el "lunes negro" después del anuncio oficial del protocolo comercial

El 31 de octubre, el presidente de EE. UU., Donald Trump, anunció que EE. UU. y China habían llegado a un acuerdo comercial por fases, posponiendo el plan de "100% de aranceles sobre China" y reduciendo los aranceles actuales del 57% al 47%, dando inicio a un período de cese de hostilidades comerciales de un año. Esta noticia fue vista por el mercado como un "calmante" para los activos de riesgo; después de todo, la amenaza de aranceles a mediados de octubre había provocado una liquidación masiva de 19,000 millones de dólares en el mercado de criptomonedas en un solo día. Sin embargo, tras la realización de la información favorable, el precio de Bitcoin cayó temporalmente por debajo de 109,000 dólares, con una caída de más del 8% en comparación con el día anterior; Ethereum también cayó a 37,000 dólares, con una caída del 7.2% en un solo día, marcando la mayor caída en casi un mes. Lo que fue aún más sorprendente es que, un día antes del anuncio oficial del acuerdo, el secretario del Tesoro de EE. UU., Steven Mnuchin, había enviado señales de "éxito en las negociaciones", momento en el cual Bitcoin había rebotado brevemente a 121,000 dólares, pero finalmente no pudo mantener esa ganancia. Este tipo de "la información favorable se convierte en información desfavorable" tiene tres lógicas profundas detrás de ella.

Dos, la Gran caída detrás de la triple lógica

1. Desfase entre la expectativa y la realidad: la Información favorable ya ha sido negociada

Desde finales de octubre, cuando las negociaciones comerciales entre China y EE. UU. emitieron señales positivas, el mercado de criptomonedas ya ha anticipado la mayor parte de las expectativas. Los datos de Glassnode muestran que, tras la publicación del progreso de las negociaciones, Bitcoin rebotó de 98,000 dólares a 120,000 dólares, con un aumento acumulado del 22%. Sin embargo, el contenido del acuerdo final no superó las expectativas del mercado: la reducción de aranceles fue limitada (57%→47%) y no se abordaron temas clave de disputas a largo plazo como el comercio tecnológico y el control de exportaciones de tierras raras. El analista de criptomonedas Checkmate señaló: "El acuerdo carece de información incremental, los inversores eligen tomar ganancias y salir."

Las leyes históricas también respaldan este fenómeno: durante las negociaciones comerciales entre China y Estados Unidos en 2023, cada vez que hubo un "progreso" inicial, el bitcoin subió brevemente, pero si esta tendencia alcista se puede mantener depende del contenido sustantivo del protocolo. Esta "tregua" es solo un alto el fuego a corto plazo y no una solución a las contradicciones estructurales, lo que llevó al mercado a girar rápidamente hacia la venta.

2. La Reserva Federal "echa agua fría": la repentina disminución de las expectativas de recortes de tasas provoca la fuga de capitales

A pesar de que el acuerdo comercial alivia los riesgos geopolíticos, el cambio de política de la Reserva Federal se ha convertido en un "golpe mortal" para el mercado de criptomonedas. Después de la reunión del FOMC del 31 de octubre, Powell dejó claro que "la inflación sigue siendo superior al objetivo, la probabilidad de una reducción de tasas en diciembre es incierta", aplastando directamente las fantasías del mercado sobre una reducción de 25 puntos básicos a finales de año. La herramienta CME FedWatch muestra que las expectativas de recortes de tasas en diciembre cayeron del 73% al 41%.

Como un activo típicamente de alta volatilidad, las criptomonedas son extremadamente sensibles a la liquidez. Cuando aumentan las expectativas de un endurecimiento de la liquidez del dólar, los fondos se desplazan rápidamente hacia activos refugio como los bonos del gobierno a corto plazo y el oro. Los datos de CoinGlass muestran que la tasa de financiación de los futuros de Bitcoin cayó bruscamente del 0.05% al -0.03%, lo que indica que se intensifica el juego de liquidación de posiciones largas y acumulación de posiciones cortas.

3. Disminución de la demanda en el mercado local de EE. UU.: Retiro de fondos de ETF y agotamiento de la compra

Además de los factores macroeconómicos, los cambios estructurales en el mercado local de EE. UU. también se han convertido en la "última gota" que ha aplastado a los toros:

- La salida continua de fondos del ETF: el ETF de bitcoin al contado en EE.UU. ha tenido ventas netas durante 7 días consecutivos, con una salida neta promedio de aproximadamente 30.7 millones de dólares en siete días; el ETF de Ethereum ha visto casi detenerse la entrada de fondos desde agosto, con una entrada neta acumulada de solo 120 millones de dólares de agosto a octubre, muy por debajo del nivel promedio mensual de 350 millones de dólares de la primera mitad del año.

- Desaparición de la prima en el mercado spot: Los datos de intercambios como Coinbase y Kraken muestran que la prima spot de Bitcoin ha caído a cero, y en ciertos momentos incluso ha habido una prima negativa. La experiencia histórica indica que durante los mercados alcistas, los intercambios estadounidenses suelen mantener una prima positiva del 1%-3% (reflejando una fuerte demanda local), la actual desaparición de la prima destaca la falta de fuerza en la compra.

- Sentimiento bajo en derivados: el diferencial de futuros de tres meses de Bitcoin ha caído del 2.3% a principios de mes al 0.8%, lo que indica que los inversores prefieren el comercio a corto plazo en lugar de mantener posiciones a largo plazo.

Tres, Perspectivas del mercado: "Punto de inflexión estructural" en un ajuste de oscilación.

A pesar de que la Gran caída a corto plazo ha generado preocupaciones sobre un mercado bajista, la mayoría de las instituciones creen que el mercado actual aún no ha entrado en una caída tendencia. Arcane Research señala: "La relajación del comercio entre China y EE. UU. aún puede reducir la volatilidad de los activos globales, pero el camino de la política de la Reserva Federal es la variable clave." Si los datos de inflación del futuro disminuyen y se reinicia la expectativa de recortes de tasas, Bitcoin podría regresar a un canal de subida; pero si la demanda interna de EE. UU. sigue siendo débil, los 100,000 dólares se convertirán en un nivel de soporte clave.

Es importante notar que el mercado asiático aún no ha retrocedido completamente. Las bolsas de Japón y Singapur todavía mantienen un leve diferencial positivo, lo que podría ofrecer un soporte potencial al mercado de criptomonedas. Sin embargo, a corto plazo, es muy probable que el mercado mantenga una tendencia de consolidación, hasta que las señales de política de la Reserva Federal o los avances en el comercio entre China y EE. UU. proporcionen una nueva dirección.

Esta Gran caída revela las características de madurez del mercado de criptomonedas: ya no se persigue ciegamente la “Información favorable” geopolítica, sino que se examina de manera más racional la sustancia de las políticas y el entorno de liquidez. Para los inversores, a corto plazo se deben tener en cuenta los riesgos macroeconómicos, pero desde una perspectiva a medio y largo plazo, la “desescalada temporal” del comercio entre China y EE. UU. aún podría ofrecer oportunidades estructurales para los activos digitales. #参与创作者认证计划月领$10,000 #Gate跨所交易平台CrossEx上线 #美联储如期降息25基点