Cómo Un Fondo de $3 Mil Millones Se Evaporó en 72 Horas: La Lección Que Olvidamos

Su Zhu era la estrella del crypto. De Deutsche Bank a manejar miles de millones en 2021, parecía tenerlo todo bajo control. Three Arrows Capital (3AC) no era solo un fondo — era el poder detrás del poder en las finanzas cripto.

Pero hay un dicho en los mercados: “A mayor apalancamiento, más fuerte la caída”.

La Receta del Desastre

3AC no solo pedía prestado — pedía prestado sobre préstamos. BlockFi, Voyager, Genesis… todos querían ser parte de la acción. El modelo era simple: apuesta fuerte, espera a que el mercado siga subiendo, y repite.

El problema: No siempre sube.

Cuando Todo Se Derrumba

En 2022 llegó LUNA. Su Zhu había apostado $500 millones en el proyecto. 48 horas después, LUNA se convirtió en polvo. Los garantías desaparecieron. Bitcoin cayó. Los acreedores tocaron la puerta.

Y Su Zhu… simplemente desapareció.

Por Qué Falló

• Cero gestión de riesgos
• Apalancamiento extremo (como jugar al póker apostando la casa)
• Transparencia inexistente

El modelo solo funciona en mercados alcistas. En cuanto los precios bajaron, el castillo de naipes se hizo polvo.

La Lección

Este no fue solo el colapso de un fondo. Fue el símbolo de una era donde muchos creían que “esta vez es diferente”. Inversores perdieron sus ahorros. La confianza en el ecosistema se rompió. Genesis, BlockFi y Voyager también cayeron en la onda de choque.

Su Zhu prometía genialidad financiera. En realidad, entregó una lección sobre los peligros de la codicia desenfrenada.

El leverage siempre cobra su precio. La pregunta es: ¿Cuándo lo pagaremos aprender?