La verdad detrás del estallido de los datos no agrícolas: ¿por qué esta vez es completamente diferente a 2019?

Anoche, las Nóminas no agrícolas de Estados Unidos (NFP) lanzaron una bomba pesada: en agosto, solo se añadieron 22,000 empleos, muy por debajo de la expectativa de 75,000, y la tasa de desempleo también se disparó al 4.3%. La reacción del mercado fue muy directa: los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. cayeron por debajo del 4.2%, el índice del dólar se desplomó un 0.8% en un solo día, y el BTC a corto plazo retrocedió un 2%.

¿Qué tan duro es este conjunto de datos? Miremos dentro:

El mercado laboral realmente se está debilitando

La industria manufacturera ha reducido 15,000 puestos de trabajo, y 22,000 nuevos empleos no pueden cubrir la brecha. A un nivel más profundo, la tasa de desempleo U6 se disparó al 7.9%, lo que significa que 1.2 millones de personas quieren trabajar a tiempo completo pero solo pueden sobrevivir con trabajos temporales. Esto no es un “ajuste del mercado”, es un problema estructural.

El discurso agresivo ha fracasado por completo

Es interesante comparar con el escenario de 2019: ese año, las nóminas no agrícolas de Estados Unidos (NFP) fueron inferiores a lo esperado y los halcones decían “el empleo tiene fluctuaciones”, y el resultado fue una gran caída del BTC del 38%. Ahora, los datos son peores, pero la reacción del mercado es completamente opuesta, porque el contexto ha cambiado.

Actualmente, la proporción de posiciones institucionales es del 18%, tres veces más que en 2019. Los ETF al contado de BlackRock y Fidelity no muestran señales de fuga, sino que ayer tuvieron una entrada neta de 120 millones de dólares. ¿Qué significa esto para el capital grande? El mecanismo ha cambiado, ya no se trata de la historia de los minoristas atrapados.

Desempeño cuantitativo de las expectativas de recorte de tasas

La herramienta CME FedWatch muestra que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos el 9 de septiembre se dispara al 99.4%, e incluso la probabilidad de un recorte de 50 puntos básicos pasa del 10% al 35%. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó 5.6 puntos básicos en un día, esto es lo que “el ancla de la valoración de activos global” está diciendo: el marco de recorte de tasas está prácticamente establecido.

¿Qué significa el retroceso del 2% de BTC?

Las fluctuaciones a corto plazo son normales. Pero la señal clave es: los grandes whales con más de 10,000 monedas solo han reducido su posición en 100 monedas, aún lejos de alcanzar la línea de riesgo de 500 monedas. Si esto realmente es una venta masiva por parte de las instituciones, el ETF spot no podría seguir atrayendo capital.

Desde la historia, después de la publicación de las Nóminas no agrícolas de Estados Unidos (NFP) de 2024, el BTC también cayó un 3%, y luego subió un 30%. No es que la historia deba repetirse, sino que la lógica del capital - en un entorno donde se refuerzan las expectativas de recortes de tasas, la historia de la reevaluación de activos de bajo interés aún no ha terminado.

Referencia para las personas interesadas en participar

Si vas a operar, estos indicadores valen la pena prestar atención:

• La fuerza de soporte de BTC en el rango de 100,000 a 105,000 dólares
• ¿Podrá ETH mantenerse por encima de 4300 dólares (a menudo es el “indicador” cuando BTC cae)?
• La redacción de la reunión de Powell en septiembre - las palabras clave son “riesgo laboral” o “preocupaciones inflacionarias”, que determinan la intensidad de la política posterior.

Último recordatorio

Nóminas no agrícolas de Estados Unidos (NFP) débiles + falta de tono agresivo + posiciones institucionales, estas tres condiciones son ciertamente favorables para los activos de riesgo. Pero en septiembre hay datos del IPC, la reunión de la Reserva Federal y otros eventos clave. Las señales de fondo ya han aparecido, pero no sobrestimes el espacio de rebote a corto plazo.

Lo que realmente hay que observar es si BTC puede mantenerse en 100,000 dólares, que es la línea de costo donde las instituciones aumentaron su posición la última vez. Si no puede mantenerse, 95,000 dólares son un soporte más profundo.