La épica carrera del oro en 2025 no se está desacelerando: esto es lo que realmente muestran los gráficos.

El oro acaba de alcanzar $4,298/onza con 45 nuevos máximos históricos solo en 2025. El movimiento de $3,500 a $4,000 tomó 36 días. Pero aquí está la verdadera pregunta: ¿es este un momento de burbuja o un cambio estructural? Desglosemos lo que realmente lo está impulsando.

Los Números Detrás del Rally

No es exageración: los fundamentos son concretos:

• Trayectoria de la deuda de EE. UU.: $37T hoy → $59T para 2035
• Pagos de intereses: Ahora consumiendo un gasto gubernamental récord
• Movimientos de bancos centrales: más de 1,000 toneladas compradas en 2023 y 2024 (China, India, Polonia, Turquía liderando)
• Flujos de ETF de oro: $64B YTD, con septiembre alcanzando $17.3B (nuevo récord)

¿La narrativa? Las principales instituciones están rotando fuera de activos en dólares hacia oro físico. Esto no es FOMO minorista; es un reajuste de cartera a gran escala.

El Efecto del Denominador Dólar

Aquí está lo que la mayoría de las personas no entienden: el oro no necesariamente “sube”. El dólar baja, y el oro se valora en una moneda más débil. Cuando los bancos centrales pierden fe en la moneda fiduciaria, elevan el precio del oro. Cuando los gobiernos no pueden atender la deuda sin imprimir, sigue la inflación, y el oro se convierte en la cobertura.

El ciclo no es nuevo. Solo se está acelerando.

Oro vs Bitcoin: La Interesante Divergencia

Bitcoin se sitúa en $110K mientras el oro sigue alcanzando nuevos máximos. Pero BTC ha bajado un 32% frente al oro desde agosto.

¿Por qué? El oro se considera más seguro en una verdadera crisis de deuda (compradores institucionales). Bitcoin todavía se trata como un activo de riesgo. Si la tesis es “colapso del fiat”, el oro ha mantenido históricamente mejor el poder adquisitivo durante la transición.

Donde Esto Se Vuelve Arriesgado

Algunas predicciones que circulan hablan de $5K para el Día de Acción de Gracias, $6K para Navidad, incluso $100K a largo plazo. Esos números asumen una rápida devaluación de la moneda. Verificación de la realidad:

• La política podría cambiar (aumentos de tasas, reestructuración de deuda)
• Los bancos centrales podrían estabilizar la narrativa del dólar
• La geopolítica podría voltear la demanda de refugio seguro

El oro generalmente se mueve en datos incrementales, no en saltos nocturnos. La tendencia es real; la línea de tiempo es difusa.

Acciones de Minería: El Ángulo del Apalancamiento

Una opinión válida: Si el oro sigue subiendo, los mineros con costos fijos ven márgenes en expansión. Un movimiento en oro de $1K podría significar retornos de 2-3x en acciones mineras. Pero esto funciona en ambos sentidos: también hay un apalancamiento a la baja.

La verdadera pregunta

El repunte del oro refleja preocupaciones genuinas sobre la sostenibilidad de la deuda y la política monetaria. Si se está valorando en una crisis o simplemente en cautela determina si esto se extiende hasta $5K o se estabiliza en $4.5K.

Los datos dicen que los bancos centrales son serios. A dónde lo lleven a continuación depende de lo que realmente haga la Fed.