Esta ronda de mercado, realmente no la entiendo.

Mercado de acciones estadounidenses, oro, petróleo crudo y criptomonedas: casi todos han retrocedido. El S&P ha estado corrigiendo continuamente desde altos niveles, Bitcoin ha caído de 108,000 dólares a 98,000, e incluso el activo refugio oro no ha resistido la presión, cayendo de alrededor de 4,380 dólares a 3,930.

Lo extraño es que: el mercado parece estar perdiendo sangre de manera sincronizada, pero el pánico no es evidente. Los minoristas no están vendiendo desesperadamente, y las instituciones no se están retirando a gran escala. ¿Entonces, qué está mal?

La respuesta está en la liquidez: el dinero en el mercado se ha vuelto repentinamente más escaso.

**¿Más "sediento" después de la reducción de tasas? Las tasas interbancarias han dado una señal**

Se supone que una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal debería significar un alivio en la oferta monetaria y, por ende, una mejora en la liquidez del mercado. Sin embargo, después de la reducción de tasas a finales de octubre, el costo de los préstamos interbancarios a un día, (SOFR tasa ), no solo no cayó, sino que aumentó, alcanzando el 4.22%, superando ampliamente la tasa de reservas que la Reserva Federal otorga a los bancos.

Este tipo de inversión solo ha aparecido en momentos extremos en la historia; la última vez fue al principio del brote de la pandemia en 2020.

¿Qué significa esto? Los bancos están compitiendo por el efectivo. Hay una clara falta de liquidez en dólares a corto plazo.

**¿Quién está "sacando agua"? La doble presión del Departamento del Tesoro y la Reserva Federal**

Esta ola de tensión en la liquidez no es espontánea del mercado, sino que dos fuerzas están retirando fondos al mismo tiempo:

**El Ministerio de Finanzas emite deuda locamente para atraer capital**

El gobierno de Estados Unidos estuvo en cierre durante 35 días, no se pudieron recaudar impuestos, pero los salarios de los militares y los gastos de seguridad social y salud no pueden detenerse. ¿Qué hacer? Solo se puede emitir una gran cantidad de bonos del tesoro a corto plazo para retirar efectivo del mercado como medida de emergencia. El resultado es que la cuenta del Tesoro tiene acumulados casi un billón de dólares—este dinero debería estar circulando en el mercado, pero ahora está bloqueado en la tesorería.

**La reducción del balance de la Reserva Federal continúa**

Aunque se ha reducido la tasa de interés, la reducción de balances no se ha detenido.