Cuando los grandes capitales que respaldan la plataforma Stable silenciosamente inyectaron 7.75 mil millones de dólares en Morpho, el dinero inteligente ya había votado con los pies: aquellos inversores institucionales más exigentes lo consideran como el depósito de fondos más seguro en la cadena.

Este hecho no es una leyenda urbana. Durante la ola de RWA de 2022 a 2023, lo que más preocupaba a los grandes fondos era no encontrar un lugar que fuera tanto Cumplimiento como eficiente para estacionar sus fondos. Ahora, Morpho Vaults V2 ha incorporado gestión de permisos, exposición a riesgos y auditorías en un contrato inteligente, lo que equivale a ofrecer a las instituciones un modelo estándar para «aprobación automática». La transparencia se está convirtiendo en la palanca que puede romper las barreras del sistema financiero tradicional.

Los datos son aún más claros. Desde principios de año, la cantidad total bloqueada en Morpho ha aumentado un 121%, en la cadena de Arbitrum ha habido un Gran aumento mensual del 696%, y cadenas emergentes como Base, World Chain y Plume también han sido impulsadas hasta los primeros puestos en las listas. Lo más sorprendente es el rendimiento: en los últimos 30 días, los ingresos del protocolo se acercaron a los 300 millones de dólares, y con un ratio de mercado sobre ventas de 20 veces, una valoración de 436 millones de dólares parece una liquidación con descuento. Comparado con jugadores tradicionales en el mismo sector como AAVE, con una valoración de 14 mil millones y un ratio de mercado sobre ventas de 50 veces, el potencial de crecimiento aquí es evidente.

Pero también hay que ponerle un freno — la liquidez principal de Morpho todavía depende de los pools de fondos subyacentes de otros protocolos. Si esos pools son manipulados, la eficiencia del emparejamiento P2P podría verse afectada. Además, los modelos de control de riesgos para créditos sin garantía (como los de 3Jane) aún no han pasado por una prueba real en condiciones extremas del mercado. En un bull run, ganar dinero es fácil, pero no hay que olvidar dejarse un plan de respaldo.