Sé que a todos no les gusta escuchar un discurso optimista en este momento. El mercado está lleno de pánico, y el desánimo se ha convertido en la melodía principal... Pero, siendo sinceros, el giro podría estar mucho más cerca de lo que piensas.

Si se reconoce que la liquidez global es la variable macroeconómica más importante, entonces esta línea debe ser vigilada de cerca. Recuerda un hecho: la trama principal de los próximos 12 meses es la renovación de esos 10 billones de dólares en deuda. ¿Lo demás? Son solo papeles secundarios.

El problema actual es muy claro: el cierre del gobierno ha provocado un drástico endurecimiento de la liquidez. La cuenta general del Tesoro (TGA) está acumulando dinero, pero no hay dónde gastarlo. Las herramientas de recompra inversa (RRP) ya han tocado fondo, no se puede contar con ellas. La contracción cuantitativa (QT) sigue extrayendo liquidez. Esta triple presión golpea al mercado, y las criptomonedas, como los activos más sensibles a la liquidez, son las primeras en verse afectadas. Las instituciones de gestión de activos en las finanzas tradicionales tienen un desempeño desastrozo este año, y ahora se ven obligadas a seguir comprando, lo que hace que las acciones tecnológicas sean más estables que las criptomonedas. La continua entrada de fondos en los planes de pensiones 401K también ha beneficiado al mercado de valores. Si esta escasez de liquidez se prolonga un poco más, el mercado de valores tampoco podrá soportarlo.

Pero—el punto de inflexión está a la vista.

Una vez que se levante el cierre del gobierno, el Departamento del Tesoro liberará entre 250 mil millones y 350 mil millones de dólares en gastos en unos meses. El QT se detendrá, y técnicamente, el balance de activos de la Reserva Federal comenzará a expandirse. Una vez que la liquidez comience a fluir, el dólar podría debilitarse nuevamente. Las negociaciones arancelarias llegarán a su fin, y la incertidumbre se disipará.

La emisión de bonos del gobierno continúa aumentando, lo que inyectará más liquidez a través del sistema bancario y los fondos del mercado monetario (incluidos los stablecoins). La reducción de tasas de interés continuará (el estancamiento perjudicará los datos económicos, proporcionando más razones para la reducción de tasas, pero no llevará a una recesión). El ajuste de las reglas de la relación de apalancamiento suplementario (SLR) liberará los balances de los bancos, lo que llevará a una expansión del crédito.

La Ley CLARITY será aprobada, lo que proporcionará un marco regulatorio de criptomonedas tan esperado para los bancos, la gestión de activos y toda la comunidad empresarial, allanando el camino para la adopción masiva. Luego, la "hermosa gran ley" impulsará un impulso económico antes de las elecciones de mitad de período de 2026. Todo el sistema ahora se está preparando para presentar un hermoso informe de resultados para esas elecciones: una economía sólida y un mercado fuerte.

China continuará expandiendo su balance. Japón se esforzará por estabilizar el yen, al mismo tiempo que impulsará estímulos fiscales. La caída de las tasas de interés y la disminución de la incertidumbre sobre los aranceles llevarán a un repunte del índice ISM.

Solo necesitas atravesar esta ventana de dolor. La corriente de liquidez te espera justo adelante. Recuerda siempre la regla de hierro "no caigas antes del amanecer"... Solo aguanta esta ola de oscilaciones. Este tipo de retroceso es normal en un mercado alcista, su función es probar cuán firme eres.

Si hay grano de sobra, compra en las caídas.

En pocas palabras: cuando el número de liquidez sube, todos los números también subirán.