La bajada de tasas ha llegado, pero el precio de la moneda ha caído - ¿no es este el guion correcto?

Un banco central acaba de reducir las tasas de interés en 25 puntos básicos, y Bitcoin, sin esperar a que el mercado reaccione, ya se lanzó al abismo. En 24 horas, se evaporaron directamente 1,1 mil millones de dólares en posiciones de contratos, de las cuales el 90% eran pequeños y grandes inversores que "ofrecieron" en largas. La más miserable fue una orden de 21 millones de dólares, que se volvió cero en cuestión de minutos, lo que puede considerarse un "matadero de toros" en vivo.

Lo más mágico es que, el mismo día, el ETF de contado en Estados Unidos tuvo una salida neta cercana a 500 millones, alcanzando un nuevo máximo en dos semanas. Antes se decía que los inversores minoristas amaban comprar en el fondo y escapar en la cima, pero esta vez las instituciones se escaparon más rápido que nadie—¿dónde quedó el prometido "avanzar y retroceder juntos"? Muchas personas están confundidas: ¿no es una reducción de tasas algo positivo? ¿por qué en cambio resultó en una gran pérdida?

La respuesta está escondida en la "segunda mitad" de la conferencia de prensa del presidente del banco central. Primero anunció la decisión de bajar las tasas de interés, luego cambió de tono: "No piensen demasiado, esto es solo una medida preventiva, los datos económicos aún no están claros, no esperen más recortes en diciembre." Con estas palabras, el sueño de "tres recortes consecutivos el próximo año" que el mercado había anticipado se desvaneció al instante.

El mercado de futuros de tasas de interés indica claramente: la probabilidad de una nueva reducción el próximo mes cayó del 70% al 40%, el índice del dólar subió en respuesta, los precios de los bonos del tesoro comenzaron a bajar, y todos los activos de riesgo sufrieron. Pero, ¿por qué el mercado de criptomonedas reacciona de manera más intensa?

Porque la tasa de apalancamiento actual ya es absurdamente alta. Las posiciones alcistas están amontonadas, y cualquier pequeño movimiento puede provocar un efecto dominó. Con el apalancamiento financiero, el apalancamiento emocional y el apalancamiento de expectativas superpuestos, cualquier ligera desviación del mercado de las expectativas puede desencadenar una serie de liquidaciones, como un dominó. Esta vez no es una reacción emocional, sino que la vulnerabilidad estructural ha sido atacada con precisión.