El ex presidente acaba de decirle a la Corte Suprema que anular su amplio programa de aranceles globales destrozaría la economía de EE. UU. Pero aquí está la cuestión: los jueces no se lo creen sin resistencia. Están indagando si realmente tenía la autoridad legal para llevar esto a cabo en primer lugar.

¿Qué está en juego? Si el Tribunal falla en su contra, estamos hablando de potencialmente $100 mil millones en reembolsos de aranceles que volverían. Eso no es cambio de bolsillo. Más críticamente, podría socavar lo que ha sido una herramienta fundamental de aplicación comercial para su administración.

La audiencia expuso una tensión real entre el poder ejecutivo y la supervisión judicial. Algunos jueces parecían escépticos de que las leyes existentes le otorgaran un tan amplio margen de maniobra para imponer estas amplias obligaciones. La decisión podría remodelar cómo las futuras administraciones utilizan la política comercial como un arma, o si pueden hacerlo en absoluto.

Para los mercados que están observando esto, las implicaciones van más allá de solo los flujos comerciales. Un fallo que obligue a reembolsos masivos crearía efectos en cadena en el comercio global, las valoraciones de las monedas y los activos de riesgo. Vale la pena mantenerlo en su radar.