La Reserva Federal (FED) esta vez ha utilizado un método de rescate realmente ingenioso.

Durante la crisis bancaria de 2023, el programa de financiamiento bancario a plazo (BTFP) lanzado por La Reserva Federal (FED) ha generado un amplio debate; lo interesante es que esta vez el rescate ha logrado ser tan elegante.

El punto más importante: no gastar el dinero de los contribuyentes

En comparación con el rescate sin límites de la crisis financiera de 2008 (el gobierno pone dinero, los accionistas se benefician, los ejecutivos siguen recibiendo bonificaciones), BTFP ha cambiado el enfoque:

• Los bancos necesitan presentar activos elegibles a La Reserva Federal (FED) o al FDIC como garantía para obtener liquidez.
• ¿Accionistas y tenedores de bonos de bancos en quiebra? No compensación. ¿Altos directivos? Cero protección.
• La lógica central se resume en una frase: El dinero de los depositantes está protegido, los demás asumen el riesgo

Este diseño envía una señal clara: La Reserva Federal (FED) no volverá a hacer “imprimir dinero para salvar bancos”. La reacción del mercado ha sido positiva, ya que esto significa que la presión inflacionaria no se amplificará indefinidamente.

El diseño de las tasas de interés es muy cuidadoso

La tasa de interés de financiamiento del BTFP se establece en 4.83%, este número no se determina al azar:

• 8 puntos básicos más alto que la tasa de interés de crédito de primer nivel (relativamente seguro)
• 42 puntos básicos más bajo que la tasa de crédito subprime (alto riesgo)

¿Qué se hace con esto? Es guiar a los bancos a elegir activos de bajo riesgo y buena calidad como garantía, impulsando de manera indirecta la recuperación de la liquidez de los activos de riesgo del mercado. Hay un poco de “persuasión” en esto.

Observación Internacional

Se dice que los bancos centrales de varios países están investigando este enfoque, especialmente el Banco Central Europeo, porque este “rescate con límite” es de hecho más racional que la flexibilización cuantitativa ilimitada.

En términos simples: La aparición del BTFP indica que el enfoque de los bancos centrales del mundo para rescatar mercados está evolucionando: de “imprimir dinero” a “rescue preciso”, estabilizando las finanzas y evitando que los contribuyentes y las personas comunes paguen por el alto riesgo.