La bull run de 2021, la capitalización total del mercado de criptomonedas alcanzó más de 3 billones de dólares. Ahora, todavía está por encima de los 3 billones. ¿Significa esto que la tendencia se ha enfriado tanto?

No te apresures a sacar conclusiones. Hay que analizar los datos con más cuidado: la última vez, BTC y ETH fueron los protagonistas. ¿Y ahora? Las monedas meme y los conceptos de IA están en plena celebración. La lógica subyacente del mercado ha cambiado hace tiempo.

¿Dónde está el problema? El capital incremental fluye principalmente hacia nuevas narrativas. Las monedas tradicionales, aparte de BTC, están perdiendo valor. El tamaño total del mercado no ha cambiado, pero la dirección del dinero sí.

Mi opinión es que esta ronda aún no ha terminado; simplemente las estrategias han evolucionado. Antes, el mercado alcista era liderado por instituciones, ahora es una batalla caótica entre inversores minoristas. Pump y fun, con miles de nuevas monedas surgiendo en un solo día, una locura que ni en 2021 habíamos visto.

El mercado no carece de dinero. Lo que falta son historias que puedan atraer grandes fondos. Conceptos como IA y RWA todavía están en una fase temprana de fermentación; su explosión real quizás aún no haya llegado.

Hablando de nuevos mecanismos, recientemente vi el diseño de quema de Linea, y realmente tiene algo interesante.

Cada transacción quema ETH y LINEA simultáneamente: un 20% se quema directamente en ETH, y el 80% restante se intercambia por LINEA antes de quemarse. Este modo de doble quema no es muy común en el espacio L2.

Lo más impresionante es que también rastrean todas las tarifas desde el TGE del 11 de septiembre. Esta operación muestra sinceridad, a diferencia de algunos proyectos que implementan mecanismos de quema y luego ocultan las tarifas anteriores.

Por supuesto, que el mecanismo de quema realmente impulse el precio depende en gran medida de la actividad en el ecosistema. Sin volumen de transacciones, por mucho que quemen, será en vano.

Es como tener un centro de reciclaje donde ya hay poca cosa; por mucho que mejore la eficiencia, no sirve de mucho. Pero si Linea logra atraer continuamente proyectos y usuarios, este mecanismo puede crear un ciclo virtuoso: cuanto más se use, más se queme, y mayor será la expectativa de deflación.