La Liquidez Cripto alcanza los $560B: El mercado ahora está reciclando capital, no creciendo

La Liquidez en cripto es el pulso de cada acción del precio en el mundo de los activos digitales. Tanto la adopción tecnológica como la innovación definen narrativas a largo plazo, el dinero es lo que realmente define el momentum a corto plazo.

La Liquidez impulsa los ciclos cripto, y ahora, el dinero ha dejado de fluir en los Stablecoins, ETFs y DATs han crecido de $180B a $560B desde principios de 2024, pero el impulso ha disminuido. El capital está rotando internamente, no ingresando fresco → los rallies mueren rápido y la amplitud sigue estrechándose pic.twitter.com/h9Rp2fJAcE

— Wintermute (@wintermute_t) 6 de noviembre de 2025

Wintermute afirma en el informe más reciente que la Liquidez que anteriormente impulsaba el crecimiento de las criptomonedas ha disminuido, y ahora el mercado se encuentra en la etapa de rotación de capital interno y no de nuevo crecimiento.

En los últimos 18 meses, la liquidez general que entra en cripto a través de stablecoins, ETFs y Activos Digitales del Tesoro (DATs) se disparó a aproximadamente $560 mil millones, desde aproximadamente 180 mil millones. Sin embargo, el impresionante crecimiento ha comenzado a estabilizarse desde mediados de 2025, lo que indica que la entrada de nuevo capital externo se ha desacelerado drásticamente.

Cómo la Liquidez da forma al mercado de criptomonedas

La Liquidez no solo es la profundidad del mercado, sino también la disponibilidad de capital en sí. A medida que la oferta de dinero en el mundo aumenta o las tasas de interés disminuyen, la liquidez excesiva naturalmente buscará otros activos más arriesgados como las criptomonedas.

Tradicionalmente, los principales beneficiarios de tales oleadas de liquidez han sido Bitcoin y Ethereum, como lo fueron en el mercado alcista de 2021.

Según los datos proporcionados por Wintermute, los ETF y los DAT generan más Liquidez, y como resultado, es probable que el precio de los activos digitales aumente en consecuencia. Por otro lado, los rallys del mercado pierden fuerza cuando los flujos de entrada disminuyen.

El gráfico de composición de liquidez hace evidente esta estrecha relación: la capitalización total del mercado siguió de cerca el agregado de la oferta de stablecoins, los activos bajo gestión de ETF (AUM), y el valor neto de los activos de DAT (NAV).

Tres Canales Clave de Entrada de Capital

La Liquidez en el ecosistema se introduce en los activos digitales a través de tres canales principales:

Stablecoins: Estos sirven como el equivalente en cadena de la moneda fiat, así como la garantía subyacente para comerciar y apalancar.

ETFs: La puerta de enlace que conecta a los antiguos inversores e instituciones con el acceso regulado a Bitcoin y Ethereum.

Tesorerías de Activos Digitales (DATs): Fondos en cadena y productos generadores de rendimiento que tokenizan activos del mundo real y los conectan a la liquidez DeFi.

Como añade Wintermute, estos tres elementos se combinan para formar la base de la estructura de liquidez criptográfica, pero todos han estado mostrando estancamiento recientemente.

La expansión se ha estancado dentro de los canales de Liquidez

Entre principios de 2024 y noviembre de 2025, las stablecoins crecieron al doble, alcanzando aproximadamente 290 mil millones, y los ETFs y DATs aumentaron por un factor de cuatro, llegando a 270 mil millones. Sin embargo, este crecimiento ahora se ha estancado.

Wintermute muestra que el cambio promedio de tres meses en el AUM del ETF y el NAV de DAT se ha mantenido plano desde septiembre de 2025, lo que indica que ha dejado de recibir flujos externos. En términos simples, la Liquidez no está saliendo de las criptomonedas, simplemente está circulando en el sistema, moviéndose entre Bitcoin, altcoins y protocolos DeFi, en lugar de que nueva Liquidez ingrese al sistema.

Por qué el dinero fresco ha dejado de fluir

La desaceleración no siempre es causada por una crisis de liquidez en el mundo. De hecho, la oferta monetaria M2 es estable y los bancos centrales están liberando lentamente las condiciones monetarias. Pero los altos rendimientos a corto plazo y un entorno de tasas libres de riesgo atractivas han asegurado que los fondos institucionales permanezcan atrapados en los bonos del Tesoro y en los fondos del mercado monetario en lugar de dirigirse a activos digitales.

Los analistas de Wintermute señalan que la tasa SOFR, que se mantiene en un nivel más alto, ha causado un viento en contra temporal para la toma de riesgos especulativos. Debido a esto, los mercados de cripto están enfrentando una especie de inercia de capital en la que la liquidez actual se circula dentro del ecosistema sin crecer.

Esta rotación interna es la razón por la cual los nuevos rallies han sido breves y superficiales. El dinero se está moviendo entre grandes tenencias como Bitcoin y Ethereum y los mercados de altcoins más pequeños, lo que resulta en mercados inestables de jugador contra jugador (PVP).

¿Qué podría reavivar el impulso?

Cualquier estimulación de liquidez en cualquiera de los tres canales principales reavivaría un amplio rally en el mercado. Nuevas emisiones de stablecoins, nuevos flujos hacia ETFs, o nueva creación de DAT serían un buen indicio de que el capital externo ha regresado al ecosistema.

Hasta entonces, las criptomonedas están en lo que Wintermute denomina una fase autofinanciada, una fase de reciclaje interno de fondos, en lugar de crecimiento externo.

Las condiciones macroeconómicas también están fomentando el crecimiento futuro, dado que el endurecimiento cuantitativo global (QT) está llegando a su fin y la flexibilización monetaria está regresando. En caso de que el apetito por el riesgo vuelva y los inversores institucionales comiencen a trasladar capital, la industria podría convertirse nuevamente en una fuente significativa de liquidez.