Recientemente, muchas personas están confundidas: el protocolo se ha acordado, los aranceles están bajando, La Reserva Federal (FED) también ha recortado las tasas, y en diciembre se dijo que se detendría la reducción del balance—parece que todo está avanzando en una buena dirección, ¿por qué BTC sigue cayendo?

En realidad, el grifo está abierto, pero el desagüe es aún mayor. La reducción de tasas es real, pero el gobierno está cerrado, ¿verdad? El Tesoro está luchando por absorber dinero del mercado. En la superficie parece una reducción de tasas, ¿cuál es el efecto real? Casi equivale a un aumento de tasas.

El diferencial de tasas entre SOFR e IORB ya ha subido 30 puntos básicos por encima del eje cero, el saldo de la cuenta TGA ha superado un billón, y el fondo de recompra inversa ha llegado prácticamente a su fin—el dinero está extremadamente ajustado. Además, con el hackeo de Balancer, la compra institucional tampoco es activa, y al llegar al final del ciclo de cuatro años, la confianza de todos no es muy sólida, todo el mercado se está contrayendo. Las "buenas noticias" que trajo la reducción de tasas han sido completamente anuladas por esta operación de extracción del Tesoro.

Ahora solo espero que el gobierno abra pronto, para que la liquidez regrese un poco. Además, ¿podrá La Reserva Federal (FED) bajar 50 puntos básicos de una vez en diciembre, para animar al mercado?