En este momento, la Canciller del Reino Unido, Rachel Reeves, enfrenta un acto crítico de equilibrio. Su verdadero público no son solo el Parlamento o los votantes, sino el Banco de Inglaterra y los comerciantes del mercado de bonos que observan cada movimiento que ella hace.

¿Por qué importa esto? Porque cuando estás llevando a cabo la política fiscal en una economía importante, la credibilidad con tu banco central y el mercado de bonos lo es todo. Una señal equivocada y los costos de endeudamiento se disparan. El mercado de gilts tiene una larga memoria y castiga la incertidumbre rápidamente.

Reeves sabe que mantener la confianza entre estos dos actores clave no es opcional: es supervivencia. Los vigilantes de bonos no se preocupan por el mensaje político. Les importan los números, la sostenibilidad y si tus planes fiscales tienen sentido. El BoE, mientras tanto, tiene que tener en cuenta el gasto gubernamental en su lucha contra la inflación.

Esta dinámica muestra cómo las finanzas tradicionales todavía operan en base a la confianza y las relaciones institucionales. Algo que vale la pena recordar cuando hablamos de alternativas descentralizadas.