El banco de inversión más radical de Wall Street: bajo el mandato de Powell "no habrá" más recortes de tasas.

Bank of America cree que no habrá más recortes de tasas durante el mandato del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.
Según el intercambio de Chase, Bank of America ha emitido una de las predicciones más agresivas en Wall Street, afirmando que el FOMC no recortará las tasas de interés nuevamente durante el mandato de Powell, lo que contrasta fuertemente con la expectativa general del mercado de un recorte en diciembre.
El trasfondo de esta audaz predicción es que, aunque la Reserva Federal recortó las tasas en octubre, el propio Powell emitió comentarios cautelosos, afirmando que un nuevo recorte en diciembre "está lejos de ser una certeza". Mientras tanto, el cierre prolongado del gobierno de EE. UU. ha llevado a retrasos en la publicación de datos económicos clave, sumergiendo a la Reserva Federal y a los inversores en una "niebla" de decisiones.
En este "vacío de datos", el enfoque del mercado se ha visto obligado a cambiar hacia una variedad de datos alternativos. El análisis de Bank of America muestra que estos datos pintan un cuadro complejo pero no pesimista: el mercado laboral se está enfriando gradualmente, pero no muestra signos de un deterioro agudo. Esta situación proporciona a la Reserva Federal una razón para pausar los recortes de tasas de interés, y constituye la base para que Bank of America haga esta predicción hawkish.

La niebla de decisiones en un vacío de datos
Actualmente, la falta de datos oficiales debido al cierre del gobierno de EE. UU. se está convirtiendo en la mayor incertidumbre que afecta las decisiones de la Reserva Federal y las expectativas del mercado. Los datos de CPI, PPI y ventas minoristas de octubre, que deberían haberse publicado la próxima semana, estarán ausentes, lo que deja a la Reserva Federal sin las guías más directas sobre inflación y consumo antes de su reunión de diciembre.
El presidente Powell, en la conferencia de prensa de octubre, utilizó la metáfora de "conducir en la niebla requiere reducir la velocidad" para describir vívidamente la situación actual de la política. También mencionó específicamente que, si no se publican más datos oficiales antes de la reunión de diciembre y los datos alternativos se mantienen sólidos, entonces una pausa en las acciones sería "una razón poderosa". Bank of America considera que esto significa que el umbral para iniciar recortes de tasas en diciembre ha aumentado, y se necesita datos para "demostrar" su razonabilidad, en lugar de "refutar" su necesidad.
Las declaraciones recientes de los funcionarios de la Reserva Federal también han resonado con este sentimiento de cautela. Un informe de Bank of America resume que la comunicación de los funcionarios "tiene una ligera inclinación hacia el lado hawkish". Varios funcionarios, incluidos Goolsbee, Hammack, Logan y Schmid, han expresado su preocupación por la inflación o su reserva respecto a un futuro recorte de tasas, mientras que funcionarios relativamente dovish como Daly y Cook tampoco han hecho un compromiso claro para apoyar un recorte de tasas en diciembre.

Los datos alternativos describen el panorama completo del mercado laboral
En ausencia de datos oficiales, los datos alternativos se han convertido en la clave para entender el pulso de la economía estadounidense. Bank of America, a través de su "Mapa de Calor de Datos Laborales Alternativos" construido, analiza que el mercado laboral estadounidense se encuentra en un estado de "baja rotación", con el desempleo "aumentando gradualmente", pero no ha colapsado.
La contratación sigue siendo débil: Los datos muestran que el mercado laboral sigue siendo un desafío para los solicitantes de empleo. Según un informe, la tasa de contratación estimada por la Reserva Federal de Chicago ha disminuido durante seis meses consecutivos en octubre, y los datos de Challenger indican que el número total de planes de contratación empresarial durante las temporadas altas de septiembre y octubre de este año está muy por debajo del mismo período del año pasado.
La escala de despidos es controlable: la débil contratación se ve compensada por una tasa de despidos extremadamente baja. A pesar de que los anuncios de despidos masivos de empresas como Amazon y UPS provocaron pánico en el mercado, Bank of America considera que esto podría ser solo "un evento aislado". Un indicador más importante, el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, aún está muy por debajo de un nivel preocupante. Los datos internos del banco muestran que el número de hogares que reciben subsidios por desempleo en octubre aumentó aproximadamente un 10% en comparación interanual, con una desaceleración ligera en comparación con septiembre, lo que indica que el desempleo no se ha acelerado.
Alivio marginal de la presión salarial: La inflación salarial, como un indicador rezagado que mide el equilibrio entre la oferta y la demanda de mano de obra, también muestra signos de enfriamiento. Los datos de ADP muestran que el crecimiento salarial de los que cambian de trabajo ha disminuido notablemente, mientras que el índice de seguimiento salarial de Indeed también continúa desacelerándose.
El Bank of America considera que la tasa de desempleo será un factor decisivo en la toma de decisiones de la Reserva Federal. La regla general del banco es que si la tasa de desempleo se mantiene en 4.3% o por debajo, o solo aumenta muy lentamente, la Reserva Federal es poco probable que baje las tasas de interés nuevamente. Solo si la tasa de desempleo alcanza el 4.5% en los próximos meses, podría allanar el camino para al menos una nueva reducción en las tasas.

Las voces hawkish se están intensificando, la Reserva Federal se vuelve cautelosa
El sistema de informes del banco estadounidense ha resumido las declaraciones de varios funcionarios de la Reserva Federal en la última semana, concluyendo que el tono de comunicación está "ligeramente sesgado hacia una postura restrictiva". Esto proporciona un fuerte apoyo al juicio del banco de "pausar la reducción de tasas".
Hammack de la Reserva Federal de Cleveland afirmó: "sigo preocupado por la alta inflación" y cree que la inflación no regresará al objetivo del 2% hasta 2026 o un par de años después. Goolsbee de la Reserva Federal de Chicago también expresó que se siente "nervioso" por la inflación. Logan de la Reserva Federal de Dallas y Schmid de la Reserva Federal de Kansas City son escépticos sobre un nuevo recorte de tasas en diciembre, siendo este último quien considera que el mercado laboral está "prácticamente equilibrado" y que la inflación "sigue siendo demasiado alta".
Cabe destacar que, incluso la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Daly, considerada como una paloma, no ha hecho declaraciones tan dovish como el mercado esperaba. Los directores Cook y Barr, aunque ligeramente en la línea dovish, parecen no haber hecho ninguna promesa sobre una reducción de tasas en diciembre. Este giro colectivo cauteloso ha debilitado las expectativas del mercado sobre recortes continuos de tasas por parte de la Reserva Federal.

Basado en el análisis del actual entorno económico y político, Bank of America ha actualizado sus pronósticos económicos fundamentales, con un tono general más agresivo que la opinión predominante del mercado.
Política de la Reserva Federal: Se espera que no haya más recortes de tasas durante el mandato de Powell. La tasa de fondos federales se mantendrá en el rango del 3.75 al 4.0% hasta finales de 2025, y no se espera que comience a reducirse bajo el liderazgo de un nuevo presidente hasta la segunda mitad de 2026, momento en el cual se prevé que se reduzca en tres ocasiones un total de 75 puntos básicos, alcanzando finalmente una tasa de entre 3.00 y 3.25%.
Inflación: Debido a la presión de los costos de importación provocada por los aranceles, la inflación se mantendrá alta. Se prevé que la tasa de crecimiento anual del índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) se mantenga alrededor del 3% desde el cuarto trimestre de 2025 hasta el segundo trimestre de 2026.
Mercado laboral: Se espera que el mercado de empleo se desacelere moderadamente, con una tasa de desempleo que aumentará aproximadamente 0.1 puntos porcentuales cada trimestre, alcanzando el 4.4% en el cuarto trimestre de 2025, y tocando techo en el 4.5% durante los primeros tres trimestres de 2026.
Crecimiento económico: Se mantiene una perspectiva "constructiva" sobre la economía estadounidense. A medida que la incertidumbre disminuye y los estímulos fiscales surten efecto, se espera que el crecimiento económico continúe hacia niveles de tendencia, con una previsión de crecimiento del 1.8% para todo el año 2025. #加密市场回调 $BTC $ZEC $COAI