El precio oculto en el comercio 'gratuito'

Robinhood prometió democratizar la inversión con comisiones cero en 2013, y funcionó. Ahora, cada corredor importante, desde Merrill Lynch hasta Chase, ofrece operaciones sin comisiones también.

Pero aquí está la cosa: comisión cero no significa costo cero.

Un estudio que analiza operaciones con opciones en seis corredores encontró que los clientes de Robinhood pagaron un costo promedio de ida y vuelta del 6.8% por operación. Traducción: en una operación, estás perdiendo $6.80 en gastos ocultos. Comparado con Vanguard, que tiene un -0.3%, tus precios de ejecución son en realidad mejores que el punto medio del bid-ask.

¿El culpable? El “spread”, la diferencia entre lo que pagan los compradores y lo que reciben los vendedores. Robinhood acepta pagos por flujo de órdenes, lo que significa que recibe dinero por encaminar tus operaciones a firmas de ejecución específicas. Los datos muestran que los clientes de Robinhood consistentemente obtienen ejecuciones en el peor extremo del spread.

Ahora, para la vuelta de tuerca: cuando consideras que Vanguard cobra $100 por contrato de opciones, mientras que Robinhood no cobra nada, las matemáticas se complican. Para spreads muy ajustados, Robinhood aún podría ganar. Para la mayoría de las opciones con spreads más amplios, ¿quién sale mejor? Fidelity o Vanguard.

La verdadera lección: “Comisión cero” es un término de marketing. Cada plataforma tiene un costo, a veces simplemente oculto en los spreads, la calidad de ejecución o los pagos por flujo de órdenes. Haz los cálculos antes de operar.