Cambio en la cartera de Buffett: deshacerse de Bank of America mientras acumula silenciosamente acciones de Pool Corp

Las últimas presentaciones 13F de Warren Buffett acaban de salir, y los movimientos son bastante reveladores. En el último año, Berkshire Hathaway vendió 427.5 millones de acciones de Bank of America—eso representa el 41% de su participación. Mientras tanto, esta compañía de suministros (Pool Corp) ha estado recibiendo compras constantes durante cuatro trimestres consecutivos, con solo en el segundo trimestre añadiendo casi 2 millones de acciones.

¿Qué está pasando aquí? Buffett no solo está tomando ganancias. La valoración de Bank of America ha cambiado de un descuento del 68% respecto al valor en libros (en 2011) a una prima del 39% hoy. Las reducciones de tasas también están afectando más a BofA que a otros bancos, ya que es más sensible a los cambios en las tasas de interés. Con la Fed bajando las tasas, las matemáticas ya no cuadran.

¿Y Pool Corp? Otra historia. Es una inversión cíclica con ingresos recurrentes (una vez que instalas una piscina, necesitas mantenimiento para siempre), flujos de efectivo predecibles, y ahora una plataforma de software en crecimiento para técnicos de piscinas. La acción ha subido un 42,400% desde su oferta pública en 1995.

El Oráculo todavía vende acciones en general ($177.4 mil millones en 11 trimestres), pero Pool sigue siendo una adición constante. Eso no es casualidad. Él ve una ventaja competitiva duradera con un potencial de subida decente—a pesar de que los aranceles de Trump crean obstáculos a corto plazo para las inversiones cíclicas.

Conclusión: Cuando Buffett sale de una acción financiera con tanta agresividad mientras acumula una industrial, vale la pena prestar atención al por qué detrás de los movimientos, no solo a las operaciones en sí.