El retroceso de Bitcoin devuelve un patrón que a menudo marca los mínimos del mercado.

Bitcoin ha vuelto a caer en backwardation, una condición de mercado que frecuentemente aparece cerca de los fondos importantes. En esta configuración, los contratos de futuros para BTC están cotizados por debajo del precio al contado, lo que sugiere un elevado miedo, estrés y una posición defensiva en los derivados. Este cambio llega después de que Bitcoin ha caído aproximadamente un 30 por ciento desde su pico.
La caída en la base anualizada de tres meses a alrededor del 4 por ciento destaca cuán presionado se ha vuelto el mercado de derivados. Históricamente, cada vez que ha aparecido backwardation, se ha alineado estrechamente con puntos de inflexión importantes. El patrón se mantuvo en noviembre de 2022, marzo de 2023 y agosto de 2023, cada instancia alineándose con un mínimo clave o un fuerte rebote en el precio.

Thomas Young, socio gerente de RUMJog Enterprises, señaló en X que la backwardation es poco común para Bitcoin y tiende a aparecer solo durante momentos de pánico por ventas forzadas o capitulación temporal. Young explica que el mercado típicamente toma uno de dos caminos desde aquí: o una rápida reversión una vez que el miedo se disipa o un lavado final que también marca el final del movimiento a la baja.

La backwardation marcó el mínimo exacto del ciclo cerca de quince mil dólares durante el colapso de FTX a finales de 2022. Regresó en marzo de 2023 cuando BTC perdió brevemente el nivel de veinte mil dólares durante las consecuencias de SVB y la desestabilización de USDC, solo para aumentar después. Resurgió nuevamente en agosto de 2023 cuando la venta tras las noticias del ETF de Grayscale empujó a BTC hacia veinticinco mil dólares, que se convirtió en un fondo de corta duración antes de un rápido rebote.

La compresión de la base a tres meses a su lectura más baja desde finales de 2022 señala una caída en la demanda de posiciones largas apalancadas. En condiciones alcistas, los traders suelen pagar una prima por la exposición a futuro, lo que eleva la base, algo que alcanzó el veintisiete por ciento en marzo de 2024 cuando Bitcoin superó los setenta y tres mil dólares.

El diferencial mucho más estrecho de hoy refleja un tono de mercado más reservado, un apetito por el riesgo más débil y una cautela persistente tras la reciente caída. Bitcoin a menudo se negocia en contango leve durante condiciones normales y se mueve hacia un contango pronunciado cuando el entusiasmo es extremo, lo que hace que el regreso a la backwardation sea una señal notable de estrés en el mercado más amplio.

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