El mercado de valores de Corea del Sur se desplomó hoy, con el KOSPI cayendo un 4% en un solo día. La bolsa de Hong Kong y el Nikkei también se vieron afectadas, con caídas cercanas al 2%. Esta ola de ventas se transmitió desde Wall Street durante la noche y, al abrir el mercado asiático, comenzaron a vender en un mercado bajista.

Pero lo que realmente causa inquietud no es cuánto cae, sino esa sensación de velocidad como «cambiar de opinión de la noche a la mañana». El S&P 500 experimentó una reversión de hasta el 3.6% durante la sesión de anoche: no fue una retirada ordenada de fondos, sino una estampida emocional. En momentos así, el análisis fundamental no sirve de nada; el mercado emocional es el verdadero asesino: puede encenderse en un segundo y apagarse en un segundo, dejando un desastre.

La lógica subyacente de esta reversión es en realidad muy simple, se puede resumir en cuatro palabras:

**Valioso** —— La valoración ya ha volado hasta el cielo
**temer** —— Nadie quiere ser el último en la parte alta.
**Cansado** —— Ha subido demasiado tiempo, el capital ya está fatigado
**Duda** —— ¿Realmente la IA puede generar beneficios después de tanto tiempo de especulación?

Cuando estas cuatro emociones fermentan al mismo tiempo, el mercado se comporta como una goma elástica tensa, cualquier pequeña fluctuación puede hacer que se rompa.

La mecha de anoche fue el discurso de la miembro de la Reserva Federal, Cook, en la Universidad de Georgetown. Ella fue muy clara: "Las acciones, los bonos corporativos, los bienes raíces, los préstamos apalancados... los precios de estos activos están en niveles históricos. Creo que la posibilidad de una gran corrección está aumentando." Por supuesto, también tranquilizó diciendo: "Pero no hasta el punto de repetir un aterrizaje forzoso como en 2008."

El problema es que el mercado no tiene ganas de escuchar la segunda mitad. Todos en su interior ya estaban pensando "¿acaso ha subido demasiado?", pero solo fingían que no pasaba nada. Al final, un funcionario de la Reserva Federal admitió "definitivamente está un poco caro", y todos inmediatamente no pudieron aguantar más: "¿Incluso ustedes lo dicen? Entonces me retiro primero."

Ella apenas terminó de hablar, y el mercado empezó a colapsar. Esta ola de Gran caída es, en esencia, que el mercado finalmente entendió el subtexto no dicho de la Reserva Federal.