Cómo las reservas de Bitcoin moldean el futuro de las empresas cripto: análisis de los riesgos de quiebra de DAT

Fuente: CoinTurk Título original: Descubre cómo las reservas de Bitcoin moldean el futuro de las empresas cripto Enlace original: https://en.coin-turk.com/discover-how-bitcoin-reserves-shape-the-future-of-crypto-companies/ James Butterfill de CoinShares ha abordado uno de los temas más debatidos de hoy. Han surgido preocupaciones de que, debido a que el MNAV de Strategy se acerca a 1, la empresa podría comenzar a vender sus reservas de 650.000 BTC. Esto podría desencadenar uno de los mayores mercados bajistas para las criptomonedas. ¿Están las empresas de reservas cripto al borde del colapso?

Empresas de Reservas Cripto

Conocidas por el acrónimo DAT, Digital Asset Treasury se refiere a empresas que acumulan activos digitales en sus balances. En los últimos dos años, las empresas DAT han incrementado su cuota de mercado entre los inversores cripto, realizando compras a largo plazo y evitando ventas por pánico.

El crecimiento de los DAT es vital para el continuo y estable ascenso de las criptomonedas. Cuando Strategy anunció su estrategia de gestión de tesorería en agosto de 2020, declaró su intención de acumular BTC. Desde entonces, cientos de empresas han emulado su “estrategia”. Las empresas que tienen más del 40% de sus balances en criptomonedas son llamadas DAT.

La estrategia DAT permite a empresas, que anteriormente sufrían pérdidas en otros negocios pero cotizan en bolsa, obtener beneficios con cripto. Por ejemplo, BitMine, la mayor empresa de reservas de ETH, inicialmente tenía solo $5 millones de ingresos operativos, pero hoy posee más de $10 mil millones en BTC. De manera similar, la japonesa Metaplanet, antes de tener BTC, tenía acciones estancadas, pero ahora presume de una valoración de 2.700 millones de dólares.

¿Están las empresas al borde del colapso?

Las empresas de reservas cripto se financian mediante la emisión de acciones. Por ejemplo, Strategy tiene 8.200 millones de dólares en deuda pendiente y $7 mil millones en acciones preferentes con dividendos. Las obligaciones de Strategy ascienden a aproximadamente $800 millones anuales. Para mitigar el temor a la bancarrota, la empresa de Saylor emitió recientemente 1.400 millones de dólares para cubrir dividendos preferentes y pagos de cupones, asegurando así una reserva de efectivo.

La posible quiebra de DAT más crucial sería la de Strategy. Mientras que las demás serían manejables para el mercado, Strategy mantiene una reserva sustancial para evitar su colapso. Recordemos el colapso de MTGOX; el mercado corre el riesgo de una caída tres o cuatro veces mayor debido a la vasta reserva de Strategy. La empresa dispone de casi dos años de reserva de efectivo frente a su coste anual de $800 millones, lo que disminuye significativamente el riesgo de bancarrota.

¿Qué ocurre si el MNAV cae por debajo de 1? La empresa podría utilizar sus reservas de efectivo o vender parte de sus BTC para recomprar acciones. Sin embargo, no es necesario vender 650.000 BTC ya que sus obligaciones son mucho menores, lo que hace poco probable la bancarrota de Strategy.

Arriba se muestra el estado del MNAV de las 10 principales empresas de reservas cripto, con la mayoría promediando por debajo de 1, mientras que Strategy se mantiene al límite.

En el verano de 2025, muchas de estas empresas cotizaban a valores 3, 5 o incluso 10 veces su MNAV. Actualmente, Strategy se sitúa alrededor de 1,1, mientras que algunos DAT caen por debajo de 1. Las criptomonedas necesitan repuntar para evitar que estas empresas caigan en una mayor dificultad. Strategy contempla prestar BTC para afrontar tiempos difíciles y fortalecer su posición, lo que podría aportar más de $2 mil millones anuales en efectivo.

En conclusión, la burbuja de las empresas de reservas cripto aún no ha estallado. Los riesgos no han alcanzado niveles alarmantes y las empresas siguen a flote. Sin embargo, hace casi un año, antes de que las acciones de MSTR alcanzaran su máximo histórico, las predicciones sugerían que los futuros mercados bajistas podrían ser provocados por el estallido o golpes severos a la burbuja de las empresas de reservas. Aunque puede que no ocurra ahora, podríamos ver resultados disruptivos para estas empresas a medida que el crecimiento de BTC se ralentice en el futuro. Esto refleja la locura VC de 2021 y podría anticipar los fracasos de VC de mañana derivados del crash de 2022.

Descargo de responsabilidad: La información contenida en este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los inversores deben ser conscientes de que las criptomonedas conllevan una alta volatilidad y, por lo tanto, riesgo, y deben realizar su propia investigación.