Lucha por la presidencia de la Reserva Federal: ¡Solo nombrar a quienes “estén dispuestos a bajar los tipos de interés”!

Trump en su reunión con Kevin Waugh, fue el primero en la lista de posibles próximos presidentes de la Reserva Federal, marcando el inicio de una batalla acalorada por el control del banco central más importante del mundo.

Para Trump, la silla del presidente de la Fed parece ser solo un permiso para reducir tasas que puede usar para ejecutar su voluntad. El 13 de diciembre, Trump anunció a los medios que, tras reunirse con Waugh, este exmiembro de la Fed se había convertido en su principal candidato para el puesto de próximo presidente de la Reserva Federal.

Anteriormente, había establecido criterios claros para la elección del presidente de la Fed: nombrar solo a quienes estén dispuestos a reducir las tasas.

I. Juego de poder

● Para Jerome Powell, presidente de la Fed, su mandato entra en una cuenta regresiva cargada de incertidumbre. Aunque su mandato terminará en mayo de 2026, su período como miembro del Consejo de la Reserva Federal se extiende hasta enero de 2028. Esto significa que, incluso sin ser presidente, aún podría permanecer en el consejo de decisiones de la Fed.

● La contradicción entre Trump y Powell viene de lejos. Ya en julio, The New York Times reveló que Trump había redactado una carta para despedir a Powell. La insatisfacción de Trump se centraba principalmente en la lentitud en bajar las tasas y en la adhesión de Powell al principio de “operación independiente” de la Fed.

● Sin embargo, desde un punto de vista legal, el presidente de EE. UU. no puede despedir a un miembro de la Fed a su antojo. Este sistema está diseñado para asegurar que la política monetaria no sea influenciada por intereses políticos a corto plazo. Tiffany Wilding, economista de Pacific Investment Management Company, señala que Trump probablemente buscará remodelar la estructura de la Fed mediante nombramientos en lugar de despidos directos.

II. Contienda por el candidato

Esta competencia por el puesto de presidente de la Fed en realidad enfrenta a dos “Kevin” — Kevin Waugh y Kevin Hasset.

● Waugh fue considerado como candidato para la Fed en 2017. Tiene experiencia directa en la institución, habiendo sido miembro del consejo de la Fed desde 2006 hasta 2011. Hasset, por su parte, actualmente es director del Consejo Nacional Económico de la Casa Blanca y uno de los principales asesores económicos de Trump.

● En esta “prueba de lealtad”, ambos candidatos mostraron posiciones altamente alineadas con las políticas de Trump. Hasset afirmó públicamente que, si los datos lo justifican, “hay bastante espacio para una reducción significativa de tasas”. Incluso expresó que la bajada podría “superar los 25 puntos base”.

● Waugh, por otro lado, criticó que la respuesta de la Fed a las políticas arancelarias de Trump fuera excesiva, y que la inflación causada por los aranceles sea “temporal”, mientras que la demora en bajar las tasas “está erosionando su credibilidad”.

Candidatos

Cargo actual

Relación con Trump

Kevin Waugh

Exmiembro del consejo de la Fed

Admira a Trump desde hace tiempo, entrevistado en 2017

Kevin Hasset

Director del Consejo Nacional Económico

Asesor económico principal, relación estrecha

III. Propuestas políticas

● En una serie de declaraciones recientes, Waugh propuso un plan de reformas más radical que Hasset. No solo pide bajar las tasas, sino que también aboga por una “reforma del sistema” de la Fed. Criticó públicamente que la institución tenga “demasiados empleados redundantes” y que necesita “traer nuevo talento”.

● Además, Waugh propuso una idea disruptiva: que la Fed coordine con el Tesoro para gestionar la emisión de bonos nacionales. Sugirió: “Necesitamos un nuevo acuerdo entre el Tesoro y la Fed, como el que hicimos en 1951”.

Este enfoque, que busca vincular más estrechamente la política monetaria y fiscal, va en contra de la tradición de mantener decisiones independientes en la Fed.

● Respecto a la política arancelaria de Trump, Waugh ofrece “soporte teórico”, considerando que “los aranceles no generan inflación”, y que los aumentos de precios derivados serían “únicamente una variación de precios temporal”. Esta postura contrasta marcadamente con la de muchos economistas.

● Hasset, aunque también apoya reducir tasas, es más cauteloso. Enfatiza que el deber del presidente de la Fed es “observar los datos y ajustar”, y que divulgar la trayectoria futura de las tasas para los próximos seis meses “es irresponsable”.

IV. Reacciones del mercado y otros

● La intervención pública de Trump en la política de nombramientos de la Fed ha generado preocupación generalizada. La senadora Elizabeth Warren expresó claramente que teme que Trump nombre a un “títere” como presidente de la Fed.

● Wall Street también está inquieto. Jamie Dimon, CEO de JPMorgan, advirtió que “la independencia de la Fed es crucial”, y que la intervención en la institución “suele acarrear consecuencias adversas”.

● Desde un punto de vista de mercado, la disputa por la presidencia de la Fed ya empieza a influir en el comportamiento de los inversores. Un informe de Wealth Group indica que la incertidumbre sobre las trayectorias de tasas está generando confusión en el mercado. Aunque se esperaba que en 2025 la Fed bajara las tasas tres veces, la probabilidad de la primera reducción en septiembre es solo del 21%.

● La economía estadounidense enfrenta una “triple crisis”: alta deuda (el volumen de la deuda pública supera los 37 billones de dólares), alta inflación (el PCE subyacente aún alcanza el 2.7%) y altas valoraciones (el PER a futuro del S&P 500 llega a 22.2 veces). En este contexto, una bajada de tasas impulsada políticamente podría repetir la “gran inflación” de los años 70.

V. Comparaciones históricas

El conflicto entre presidentes y presidentes de la Fed no es nuevo.

● Históricamente, Lyndon Johnson tuvo conflictos con el presidente de la Fed, Martin, por la política de aumento de tasas; Richard Nixon también presionó al entonces presidente Arthur Burns para mantener una política monetaria flexible.

● Sin embargo, la estrategia de Trump difiere fundamentalmente de la de sus predecesores. No solo ha criticado públicamente, sino que, según informes, también redactó cartas de destitución. Este tipo de desafío directo a la independencia de la Fed “es la primera vez en la historia de EE. UU.”.

● A diferencia de los conflictos históricos, Trump ha comenzado a seleccionar activamente candidatos alternativos, en lugar de solo presionar verbalmente. En los años 70, Burns bajó las tasas drásticamente bajo presión del gobierno Nixon, lo que llevó a una grave inflación en EE. UU. Esta lección histórica ha hecho que muchos sean especialmente cautelosos ante la interferencia política actual.

El 14 de diciembre, Trump reiteró que quiere que las tasas se mantengan en 1% o menos durante un año, estableciendo un objetivo cuantificable para su “prueba de estrés de reducción de tasas”.

Al ser preguntado si el presidente de la Fed debería consultar al presidente en decisiones de tasas, Trump rompió con la tradición: “Siempre he tenido éxito; creo que mi papel debería al menos ser dar sugerencias”.

Mientras la lista de candidatos se aclara, los mercados globales aguardan con expectación el resultado final de esta batalla de poder.