11月美国通胀数据公布后，市场反应平淡得出奇。汇率、利率基本没动，美联储2026年全年降息预期只加了3个基点，美元指数更是仅波动了30点，远不符合这么大数据落差该有的剧烈震荡。到底怎么回事？

**Datos en sí mismos ya tienen problemas**

El cierre de la Casa Blanca impidió que la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) recopilara la mayor parte de los datos de precios de octubre, afectando directamente la precisión de los datos de noviembre. Lo más absurdo es que, para los indicadores recopilados en meses pares, la BLS simplemente asumió que los cambios en la inflación de agosto a octubre fueron 0%, y luego los aplicó a los datos de octubre a noviembre. La vivienda y el OER (alquiler equivalente para residentes), que son contribuyentes principales del IPC, también fueron severamente subestimados debido a la falta de datos de octubre; esta inflación omitida probablemente se compensará gradualmente en los datos de diciembre y posteriores.

**El momento justo**

La recopilación de datos de inflación de noviembre se retrasó dos semanas, coincidiendo con la temporada de descuentos del Día de Acción de Gracias en EE. UU. Los consumidores realizaron compras con grandes descuentos, lo que presionó a la baja el IPC de noviembre. Por otro lado, el IPC de diciembre probablemente acelerará su aumento debido a esto.

**El mercado ya ha digerido las expectativas**

Recientemente, Trump declaró claramente que el próximo presidente de la Reserva Federal debe ser un defensor de "una reducción significativa de las tasas". Algunos candidatos populares como Hasset, Waller y Waugh han expresado que habrá una gran reducción de tasas el próximo año. Además, las acciones estadounidenses han estado débiles en las últimas dos semanas, y el mercado ya ha valorado un "Fed put" en la política de tasas. Por lo tanto, incluso si los datos del IPC son bajos, no hay sorpresas nuevas que esperar.