Las noticias negativas suelen perder fuerza en el momento en que el mercado ya las ha digerido.

El Banco de Japón acaba de anunciar un aumento de 25 puntos básicos en la tasa de interés, elevándola al 0.75%—el nivel más alto en casi 30 años. En teoría, esto debería ser una noticia negativa, pero la realidad le dio una bofetada al mercado: Bitcoin no cayó, sino que se mantuvo firmemente por encima de los 87,000 dólares, e incluso intentó subir hasta los 87,500 dólares.

Este movimiento dejó confundidos a muchos nuevos en el mercado. ¿No se decía que el aumento de las tasas de interés no favorece a los activos de riesgo? ¿Por qué ahora la criptomonedas suben?

En realidad, esto refleja un cambio clave: el mercado de criptomonedas está madurando. Cuando todos esperan que algo suceda y realmente sucede, ya no tiene el mismo poder de impacto. El mercado ya ha digerido esas expectativas de antemano.

**El ocaso del negocio de arbitraje con yenes**

El impacto más directo de este aumento de tasas en el mercado ha sido el golpe a aquellos que ganaban dinero rápido con arbitraje en yenes.

¿Recuerdas la era de tasas de interés cero? Las grandes instituciones podían prácticamente obtener yenes gratis, convertirlos en dólares y comprar activos de alto riesgo como Bitcoin. El riesgo era casi nulo, pero las ganancias eran sorprendentes. Ahora, con la tasa en Japón alcanzando el 0.75%, aunque no parezca mucho, el costo de financiamiento se ha multiplicado por 7.5. Antes, era casi sin costo, y ahora cada millón de dólares prestado por un año cuesta 75,000 dólares más.

Este tipo de apalancamiento se está retirando paulatinamente, lo que ciertamente puede afectar la liquidez a corto plazo. Pero a largo plazo, esto no es necesariamente algo malo. El mercado ya no será impulsado por fondos apalancados que actúan como montañas rusas; en su lugar, será guiado por la demanda real y los fundamentos—más estable y saludable.

En estos días, hay un fenómeno que vale la pena observar: aunque el nivel de apalancamiento en el mercado en general todavía es alto, la proporción de posiciones de los inversores a largo plazo está aumentando lentamente. Esto indica que las personas que realmente creen en Bitcoin están creciendo en número, en lugar de los especuladores que apuestan con apalancamiento para obtener unos pocos puntos de ganancia.