Recientes rumores sobre financiamiento de Tether y movimientos de accionistas han generado atención en el mercado. Según información del sector, este gigante de las stablecoins está lanzando una ronda de financiamiento de 200 mil millones de dólares, con una valoración objetivo de 5000 mil millones de dólares, lo cual demuestra ambición. Sin embargo, lo interesante es que los accionistas antiguos dentro de la empresa han comenzado a mostrar desacuerdos en este momento crucial.

Se informa que algunos accionistas antiguos expresaron previamente su deseo de vender sus participaciones a una valoración de 2800 mil millones de dólares, lo que equivale a más de una reducción del 60% respecto a la valoración de financiamiento actual. Esta propuesta fue rechazada directamente por Tether, que dejó claro que si desean vender, deben hacerlo a una valoración de 5000 mil millones. La lógica detrás de esto es simple: no se puede permitir que las acciones de los accionistas en venta afecten el progreso del financiamiento en curso.

Pero este incidente refleja algunos problemas que merecen atención. ¿Por qué los accionistas antiguos están tan ansiosos por salir a mitad de precio? Esto indica que existen preocupaciones ocultas en el mercado.

**Riesgos de activos en las stablecoins**

El modelo de negocio de Tether depende de reservas de activos. Según información pública, cerca del 40% de las ganancias de la compañía provienen de inversiones en activos de alto riesgo como Bitcoin y oro. Esto significa que la seguridad de la stablecoin está vinculada a la volatilidad de estos activos. Agencias de calificación como S&P ya han advertido que si el precio de Bitcoin cae un 30%, el colchón de riesgo de Tether enfrentará desafíos severos, lo que podría desanclar USDT, activar medidas regulatorias e incluso acarrear consecuencias más graves.

En este contexto, para quienes poseen acciones, la estrategia más prudente es aprovechar el auge del financiamiento y la alta valoración para liquidar sus participaciones a tiempo. En lugar de apostar por un futuro incierto, es mejor asegurar las ganancias ahora.

**Desigualdad de poder en la estructura accionarial**

La estructura organizacional de Tether presenta un claro problema de concentración de poder. Según información pública, el presidente Giancarlo Devasini posee aproximadamente el 47% de las acciones, mientras que el CEO Paul Adoino y otros miembros clave del equipo directivo controlan en conjunto alrededor del 20%. Los demás accionistas tienen participaciones muy pequeñas y apenas tienen voz. Esto crea un escenario típico de control por parte de un gran accionista y marginalización de los pequeños inversores.

En un entorno donde las regulaciones son cada vez más estrictas, las políticas relacionadas con las criptomonedas pueden cambiar de forma repentina. Los pequeños accionistas temen que cambios regulatorios puedan convertir sus participaciones en papel mojado de la noche a la mañana. En medio de tanta incertidumbre, vender a un precio relativamente favorable se vuelve una decisión racional. Incluso con una reducción del 30%, sigue siendo mejor que quedar atrapado con las acciones en mano.

**La realidad del juego**

A simple vista, los objetivos de financiamiento y la valoración récord de Tether parecen ambiciosos. Pero las acciones de los accionistas antiguos sugieren otra señal: quienes tienen información privilegiada ya se están preparando para posibles riesgos. La decisión de los accionistas mayores puede ser la forma más directa de expresar su opinión sobre la verdadera situación futura de la empresa.

Lo más interesante de esta controversia es que nos muestra una realidad del mercado: cuando la narrativa oficial de una compañía y las acciones internas de los accionistas difieren, suele indicar que existen riesgos aún no plenamente valorados en el mercado. Para los usuarios de USDT y los inversores en criptomonedas, esto quizás merezca una pregunta adicional: ¿por qué?