La ola de narrativas sobre estrategias delta neutrales se ha ido enfriando gradualmente. En esta ola, de hecho, hay muchos equipos de estafadores que, bajo la bandera de «neutralidad», en realidad apuestan en secreto por la dirección, y que están impulsando la tendencia.

Los productos de nueva generación representados por Ethena, en esencia, empaquetan y rentabilizan estrategias delta neutrales a gran escala. En las primeras etapas de un mercado alcista, con liquidez abundante y contrapartes relativamente estables, este tipo de estrategias parecen realmente atractivas: la etiqueta de bajo riesgo combinada con la promesa de ingresos estables atrae fácilmente la entrada de fondos. Pero la realidad pronto dio la respuesta: la volatilidad del mercado del 11 de octubre destapó esta ilusión. Cuando el mercado experimenta movimientos bruscos y la liquidez se agota de repente, lo que se llamaba «bajo riesgo» queda al descubierto. Esta lección nos recuerda que la seguridad de cualquier estrategia financiera depende del entorno del mercado, y que el mercado nunca evoluciona según el guion más ideal.