Últimamente, al seguir el mercado, desde la perspectiva de años de análisis de mercado que tengo, un detalle ha comenzado a llamar la atención: la ola de demanda de Bitcoin spot que impulsó previamente el mercado parece haber entrado en una fase de declive. No es una conjetura sin fundamento; si aún no te has dado cuenta de la importancia de este cambio, ahora es un buen momento para ordenar la lógica, ya que esto afecta directamente el ritmo de asignación de fondos en el futuro.

Primero, doy un poco de contexto. El ciclo de mercado actual está esencialmente impulsado por tres olas de compras spot reales. La demanda spot puede parecer solo un indicador de comercio, pero en realidad es la referencia clave para medir la verdadera intensidad del mercado, mucho más reveladora que los datos de contratos. En las dos primeras olas de demanda, el mercado mostró una fortaleza sustancial: incluso con retrocesos, se recuperaba rápidamente, lo que indica la entrada de dinero real.

El cambio clave comenzó a manifestarse a principios de octubre. Los indicadores principales de demanda que monitoreo mostraron una clara debilidad: tanto en el volumen diario de transacciones spot como en el ritmo de entrada de nuevos fondos, ambos cayeron por debajo de la media de los últimos seis meses. Mi juicio personal es que esta contracción de la demanda no es solo una limpieza temporal del mercado, sino que hay cambios más profundos en juego. Al revisar la estructura de las tres olas de demanda: la primera y la segunda fueron principalmente movimientos de instituciones y grandes inversores en la base, mientras que la tercera fue una ola de entusiasmo de los minoristas. Ahora, el entusiasmo de los minoristas ha disminuido, y los grandes inversores están en modo de espera, por lo que el mercado naturalmente carece de un impulso adicional para seguir creciendo.